💬 KB Home Stock (NYSE:KBH): Трейдеры опционов демонстрируют недостаток веры

KB Home Stock (NYSE:KBH): Трейдеры опционов демонстрируют недостаток веры

Поскольку в 2023 году наступит явно сложная ситуация с высокой инфляцией и высокими процентными ставками, кризис доступности никогда не был более выраженным, что омрачает ситуацию для стойкого приверженца жилищного строительства KB Home (NYSE:KBH). Однако перспективы снижения стоимости заимствований, по-видимому, открывают здесь интригующую возможность для покупок. Тем не менее, инвесторы, возможно, захотят сначала проконсультироваться с опционными трейдерами, которые настроены пессимистично. Учитывая фундаментальные проблемы и скептицизм умных денег, я настроен по-медвежьи в отношении акций KBH.

Фундаментальные показатели кажутся позитивными для акций KBH, но на самом деле это не так

На протяжении большей части 2023 года большой вопрос, который волновал инвесторов, заключался в том, когда Федеральная резервная система смягчит свою агрессивную политику повышения процентных ставок? В прошлом месяце они получили своего рода ответ, когда политики намекнули на три возможных снижения ставок позднее в этом году. Естественно, эта новость помогла оживить настроения на Уолл-стрит. Для акций KBH это признание означало расширение общего доступного рынка.

В некотором смысле американские домохозяйства адаптировались к постпандемическому инфляционному циклу. Однако более высокие процентные ставки означают более высокие затраты по займам – и это фактически лишает многих потенциальных покупателей жилья возможности финансирования. Снижение базовой ставки может привести к увеличению числа квалифицированных заемщиков, что приведет к увеличению продаж жилья. И это было бы очень хорошо для акций KHB.

Как отметил репортер TipRanks Майкл Маркус, Йозеф Алерсмейер из Deutsche Bank (NYSE:DB) выразил оптимизм в отношении рынка жилья, предполагая миролюбивую позицию ФРС. Хотя Алерсмейер признает, что макроэкономическое давление влияет на рынок жилой недвижимости, меры правительства по преодолению кризиса Covid-19 могут играть меньшую роль в жилищном секторе в будущем. В то же время снижение ставок поможет снизить ставки финансирования до более нормального уровня.

На первый взгляд повествование имеет смысл. Однако более широкая проблема для акций KBH может заключаться в том, что доступность акций полностью не соответствует базовой структуре затрат. Например, национальный индекс цен на жилье Кейса-Шиллера в США в октябре 2023 года взлетел до 313,28 пункта. Это далеко от 214,97 пункта, опубликованных в январе 2020 года, или разницы в 45,7%.

Да, зарплаты выросли, но они не поспевают за инфляцией на рынке жилья. По данным Бюро статистики труда США, средний почасовой заработок всех частных служащих в прошлом месяце составил $34,27. В январе 2020 года этот показатель составлял $28,43. Да, рост, но при росте всего на 20,5% обычные люди все больше отстают.

Трейдеры опционов дают советы по поводу KB

Чтобы лучше понять возможную траекторию движения акций KBH, лучше всего проверить динамику цен на рынке деривативов. По сути, опционы представляют собой торговую платформу «умных денег». И хотя ставки с этими людьми ничего не гарантируют, они имеют доступ к более качественной информации, чем средний розничный инвестор. То, что они подразумевают под своими транзакциями, не обязательно сулит ничего хорошего KB Home.

Если посмотреть на необычную активность опционов TipRanks, то в период с 10 по 18 января произошло 29 транзакций, отражающих медвежьи настроения. Напротив, только 20 сделок были бычьими, причем одна сделка была нейтральной.

Честно говоря, крупнейшие по объему сделки среди необычных сделок в вышеупомянутом диапазоне дат имели оптимистичный смысл. Однако количество медвежьих (коротких) коллов – например, 393 проданных контракта KBH 16 февраля 24 года в 65,00 – подразумевает довольно агрессивную уверенность в том, что акции KBH не вырастут существенно выше текущих уровней.

Еще более показательно то, что данные о потоках опционов, которые отфильтровывают исключительно сделки крупными блоками, которые, вероятно, совершаются институциональными организациями, якобы подтверждают более широкое убеждение среди гигантов Уолл-стрит в том, что акции KBH, вероятно, будут разрушаться в долгосрочной перспективе. Примечательно, что 27 октября прошлого года крупный трейдер (или трейдеры) купил 3090 контрактов KBH 17 января 2025 года с ценой 35,00, заплатив за эту привилегию премию в размере почти 1,11 миллиона долларов.

На момент сделки акции KBH торговались по цене $43,12. Очевидно, торговля пошла не по плану. Тем не менее, у покупателя опциона «пут» есть время до января следующего года, чтобы «негативная» сделка стала прибыльной. Учитывая, что на кону стоит более миллиона долларов, это демонстрирует огромную уверенность в упадке KB Home.

Финансовые показатели не дают большого количества контраргументов

На данный момент акции KBH торгуются с коэффициентом прибыли за последний год 8,72x. Технически он недооценен, но едва ли, поскольку сектор девелопмента недвижимости показывает средний коэффициент, кратный 8,9x. Тот факт, что KB Home не продается со скидкой, не шокирует. А с конца октября акции подорожали почти на 39%.

Честно говоря, вполне возможно, что более низкие процентные ставки могут оживить бизнес. Да, выручка в 2023 финансовом году составила 6,41 миллиарда долларов, что ниже показателя 2022 финансового года, равного 6,9 миллиарда долларов. Однако миролюбивая ФРС может изменить эту ситуацию.

С другой стороны, более низкие ставки могут существенно не изменить кризис доступности, который омрачает такие штаты, как Калифорния. И именно на это, возможно, реагируют опционные трейдеры, высказывая скептицизм в отношении KBH.

По мнению аналитиков, акции KBH стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции KBH имеют консенсус-рейтинг «Держать», основанный на четырех рейтингах «Покупать», семи «Держать» и одном рейтинге «Продавать». Средняя целевая цена акций KBH составляет $66,77, что предполагает потенциал роста на 7,2%.

Вывод: прислушайтесь к предупреждениям высокого уровня в отношении акций KBH

Учитывая возможность снижения процентных ставок ФРС, вполне естественно с оптимизмом относиться к KB Home. В конце концов, снижение стоимости заимствований может увеличить общий доступный рынок компании. Однако высокий уровень медвежьих сделок с опционами указывает на то, что «голубиной» политики может оказаться недостаточно. Поэтому инвесторам следует быть осторожными с акциями KBH.