🖥 Акции Phillips 66 (NYSE:PSX): интерес активистов — не единственный катализатор

Акции Phillips 66 (NYSE:PSX): интерес активистов — не единственный катализатор

В последнее время на рынке вызывает интерес компания Phillips 66 (NYSE:PSX), специализирующаяся на переработке и переработке углеводородов. В частности, хедж-фонд Elliott Management, основанный инвестором-активистом Полом Сингером, приобрел долю в энергетическом предприятии на сумму около $1 млрд. В обмен на поддержку Эллиотт добивается больших перемен в компании. Однако второй катализатор, связанный с благоприятной динамикой опционов, может катапультировать настроения. В свою очередь, я оптимистично настроен в отношении акций PSX.

Проверенный случай, который может принести пользу акциям PSX

По номинальной стоимости интереса Elliott Management к акциям PSX может быть достаточно, чтобы поддерживать оптимистические настроения в отношении бизнеса. Большая часть аргументов сосредоточена на проверенной истории успеха хедж-фонда с конкурентом Phillips 66 Marathon Petroleum (NYSE:MPC). В письме Эллиотта бывшему предприятию активистка подчеркнула свои планы относительно Marathon в 2019 году, что в конечном итоге привело к улучшению операционных показателей.

Более того, с результатами трудно спорить. За последние пять лет акции MPC выросли почти на 146%. За тот же период PSX – с учетом недавнего роста – поднялся всего на 44%. Более того, как отметил участник TipRanks Стив Андерсон, генеральный директор Phillips 66 Марк Лашир пользуется поддержкой Эллиотта в отношении планов по преобразованию компании.

Тем не менее, как сразу отмечает Андерсон, поддержка Эллиотта носит скромный уклончивый характер. Хотя это и стоит за планом оздоровления, активист также ожидает увидеть «значительный прогресс» в следующем году. В противном случае хедж-фонд может отказаться от поддержки. Другими словами, время на Лашере, чтобы добиться успеха. В конечном счете, это веский аргумент в пользу акций PSX.

Имейте в виду, что Marathon — не единственная компания, превосходящая Phillips 66. В письме Эллиотта также упоминается ее аналог Valero Energy (NYSE:VLO). За последние пять лет акции VLO выросли более чем на 66%, что меньше, чем у MPC, но превосходит акции PSX. Трудно спорить с элементарной математикой, особенно когда целевая компания признает свои недостатки.

Динамика опционов — вероятный «настоящий» катализатор для Phillips 66

Хотя активисты иногда разжигают пожар под целевыми предприятиями, их участие также не является надежным катализатором. Исследование кампаний инвесторов-активистов показывает, что показатели успеха неоднозначны. Хотя в краткосрочной перспективе показатели могут улучшиться, через полгода доходность обычно становится отрицательной. Таким образом, вполне возможно, что акции PSX могут отреагировать на другой катализатор: благоприятную динамику опционов.

В частности, похоже, что медвежьи трейдеры были застигнуты врасплох долей Эллиотта в Phillips 66 и последующим ростом ее акций. Глядя на данные о потоке опционов, которые фильтруют исключительно транзакции больших блоков, которые, вероятно, совершаются учреждениями, можно увидеть, что крупная компания купила 695 контрактов оферты 19 января 24 115,00 17 ноября, заплатив премию в размере 294 540 долларов США.

На момент вышеупомянутой сделки акции PSX торговались по цене 115 долларов. На момент написания акции торгуются примерно на уровне 128 долларов. Еще более убедительно то, что в июле другой крупный игрок продал 1245 контрактов колл от 21 июня 2024 года по цене 110,00. Это невероятно проблематично для автора колла, потому что этот вариант в деньгах (ITM) для компенсирующих держателей колла.

Более того, открытый интерес по этому опциону составляет 1284 контракта. Таким образом, вполне возможно, что тот, кто купил эти колы, так и не продал их, ожидая того дня, когда акции PSX станут хорошими. Этот день настал прямо сейчас, что усиливает беспокойство инвесторов-медведей.

Если цена PSX продолжит расти, потери, которые может понести колл-писатель при покрытии позиции, также увеличатся, и в финансовом отношении вполне разумно, что Phillips 66 может привлечь новых инвесторов.

Хорошая сделка еще

Несмотря на растущую стоимость акций PSX, они все еще относительно недооценены. В настоящее время соотношение цена/прибыль (PE) PSX составляет 7,74x, что на 45% ниже среднего показателя за 10 лет. Кроме того, перерабатывающий компонент цепочки создания стоимости углеводородной энергетики (то есть переработка и сбыт) имеет коэффициент PE 8,38x.

Заглядывая в будущее, если Phillips 66 осуществит запрошенные действия, в том числе улучшение нефтеперерабатывающих операций и, возможно, продажу розничного подразделения компании Speedway, стоимость акций PSX потенциально может взлететь до небес. Таким образом, смелые инвесторы могут захотеть заключить эту сделку сейчас, прежде чем она больше не будет предлагать скидки.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PSX?

Что касается Уолл-стрит, то акции PSX имеют консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на восьми рейтингах покупок, четырех рейтингах удержания и нулевом рейтинге продаж. Средняя целевая цена акций PSX составляет $133,20, что предполагает потенциал роста на 4,3%.

Вывод: у акций PSX достаточно оснований для большего потенциала роста

Когда инвестор-активист Elliott Management разжег огонь под сиденьем Phillips 66, это оказало давление на руководство, чтобы оно пошло на пользу заинтересованным сторонам. Одного этого может быть достаточно, чтобы оправдать спекулятивную позицию. Однако вполне возможно, что бычья динамика опционов может стать настоящим катализатором для акций PSX. В любом случае, обстоятельства выглядят вполне благоприятными для оптимистов.