✏ Билл Акман любит акции Hilton (NYSE:HLT). Вы должны?

Билл Акман любит акции Hilton (NYSE:HLT). Вы должны?

Билл Акман очень любит акции Hilton Worldwide Holdings (NYSE:HLT), которые составляют более 12,5% его портфеля из семи акций. Под известным руководством Билла Акмана портфолио Pershing Square привлекает значительное внимание рынка, что является свидетельством его легендарной репутации. Включение Hilton в эту избранную группу подчеркивает исключительное качество бизнеса. Учитывая, что у Hilton бережливая бизнес-модель и попутный ветер в отрасли, я также оптимистично смотрю на акции.

Почему Биллу Акману нравятся акции Hilton?

Билл Акман неоднократно выражал свою любовь к акциям Hilton в интервью и выступлениях на телевидении. Как он подчеркивает в периодических репортажах Pershing Square, существует множество причин любить этого гостиничного гиганта. Самая примечательная причина заключается в том, что Hilton — это высококачественный бизнес с бизнес-моделью, основанной на бережении активов.

В отличие от традиционной бизнес-модели, преобладающей в сфере гостиничного бизнеса, где компании обычно владеют арендуемой недвижимостью, Hilton стратегически использует преимущества своего всемирно известного бренда для участия в лицензировании интеллектуальной собственности. Этот инновационный подход позволяет Hilton получать значительные комиссии за управление и франшизу, характеризующиеся высокорентабельными денежными потоками.

Например, из 7 295 объектов недвижимости, работающих под различными брендами, 6 380, что эквивалентно 87%, работают по договорам франчайзинга. Следовательно, финансовые результаты компании за второй квартал подчеркивают, что всего 14% ее общих доходов приходится на недвижимость, принадлежащую самой Hilton. Львиную долю потока доходов компании составляют лицензионные, управленческие и другие сборы, связанные с брендом.

Важно отметить, что отличительная позиция Hilton обусловлена ​​тем фактом, что ее франчайзинговые отели управляются извне. Таким образом, компания не участвует в повседневной деятельности и связанных с ней операционных расходах. В результате ее доходы являются высокорентабельными, поскольку требуют «минимальных усилий» со стороны Hilton.

Это отличает Hilton от конкурентов в отрасли, которые уязвимы к различным внешним воздействиям, таким как изменения на рынке труда, инфляция и отраслевые тенденции. Впечатляет то, что во втором квартале рентабельность EBITDA Hilton составила заоблачные 69,3%.

Таким образом, вы можете понять, почему Билл Акман любит этот бизнес. Поскольку бренды Hilton будут оставаться актуальными «навсегда», легендарный инвестор рассматривает это как дойную корову, которую можно будет хранить на века. Примечательно, что его публично торгуемый фонд Pershing Square владеет около 3,3% находящихся в обращении акций Hilton, а его длинная позиция действует с четвертого квартала 2018 года.

Как обстоят дела у Hilton в последнее время?

В первой половине 2023 года Hilton продемонстрировала уверенный рост выручки. В частности, во втором квартале 2023 года выручка компании на номер (RevPAR), эквивалентный ориентир для продаж в одном магазине, выросла на 12,1% по сравнению с прошлым годом. На показатели Hilton повлиял устойчивый спрос и рост цен, что привело к достижению новых высот в сфере досуга. Кроме того, доходы от деловых поездок (от деловых путешественников) последовательно ускорились, снова превысив уровни до COVID.

Несмотря на проблемы, с которыми столкнулась гостиничная индустрия во время пандемии, Hilton выдержала шторм. Несмотря на то, что уровень заполняемости франчайзинговых отелей в течение определенного периода был ниже, RevPAR Hilton в настоящее время примерно на 9,3% выше, чем за тот же период в 2019 году, несмотря на то, что загрузка в целом по компании остается на 3-4% ниже их «нормального» уровня.

Рост RevPAR был обусловлен увеличением среднедневных ставок (ADR). В свою очередь, этому способствовал высокий потребительский спрос, переход от крупных корпораций к малому и среднему бизнесу на переходном рынке бизнеса, а также широкое инфляционное давление. Чтобы количественно оценить этот аргумент, можно сказать, что АДР стабилизировались на 10–15% выше уровня 2019 года. Это предполагает совокупный годовой рост на 3-4%.

В то же время заполняемость улучшилась благодаря постепенному восстановлению крупных корпоративных транзитных деловых поездок и группового бизнеса. В сочетании с сильным международным ростом RevPAR Hilton имеет хорошие шансы на процветание в 2023 году.

Чистый рост подразделения Hilton на самом деле не разочаровывает

Некоторые инвесторы, похоже, выразили разочарование по поводу чистого роста числа управляемых и франчайзинговых подразделений Hilton, которое во втором квартале увеличилось всего на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот показатель немного ниже скорректированного годового целевого показателя Hilton, составляющего примерно 5%. Тем не менее, существует оптимизм, поскольку чистый прирост единиц (NUG) находится на грани значительного роста во второй половине года.

Руководство прогнозирует, что в этом году NUG достигнет примерно 5%, а в 2024 году ожидается дальнейшее ускорение, достигающее диапазона 5-6%. Этот прогноз также включает в себя ожидание возвращения NUG к своему историческому диапазону 6-7% в течение следующих нескольких лет, что указывает на действительно многообещающую тенденцию. Перспективы чистого роста количества отелей в 2024 году особенно радужны. Hilton готовится представить свою новую концепцию премиум-эконома и долгосрочного проживания, а также активизировать международную девелоперскую деятельность.

Кроме того, впечатляющие результаты Hilton подчеркиваются подписанием более 36 000 номеров во втором квартале, что стало крупнейшим квартальным соглашением в истории компании. При этом портфель компании насчитывает 440,9 тыс. номеров, из которых почти 50% уже находятся на разных стадиях строительства. Этот надежный трубопровод является ключевым фактором, способствующим ожидаемому возрождению NUG после 2024 года.

По мнению аналитиков, акции HLT стоит покупать?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, то Hilton имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на пяти покупках и четырех удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Hilton Worldwide, составляющая $163,00, предполагает потенциал роста на 10,3%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции HLT, наиболее прибыльным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Уильям Кроу из Raymond со средней доходностью 23,59% на рейтинг. и 63% успеха.

Вывод

В целом я бы сказал, что сильная привязанность Билла Акмана к акциям Hilton Worldwide Holdings вполне обоснована. Бизнес-модель Hilton с легким доступом к активам, характеризующаяся высокодоходными денежными потоками от лицензионных, управленческих и связанных с брендом сборов, выделяет ее среди гостиничной индустрии. Впечатляющие финансовые результаты компании в первом полугодии 2023 года, включая рост RevPAR на 12%, еще раз подчеркивают его оптимистичный настрой.

Несмотря на некоторые опасения по поводу чистого роста количества отелей, руководство Hilton ожидает значительного роста во второй половине года и в последующий период благодаря внедрению новых концепций и планов международного расширения. Благодаря такому надежному портфолио и многообещающим перспективам Hilton, вероятно, останется одним из крупнейших холдингов Pershing Square на долгие годы вперед. Наряду с его многочисленными качествами, возможно, стоит задуматься о том, может ли Hilton стать подходящим дополнением к вашему инвестиционному портфелю.