🗯 ZM против RNG: какой продукт для видеоконференций лучше?

ZM против RNG: какой продукт для видеоконференций лучше?

В этой части я оценил две акции видеоконференций, Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) и RingCentral (NYSE: RNG), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше.

За последние 12 месяцев ни у одной из акций не было хороших результатов: Zoom Video упал на 23%, а RingCentral — более чем на 50%. Однако, хотя спад RingCentral был несколько медленным и постепенным в течение последних 12 месяцев, Zoom Video внезапно упал в августе 2022 г. и феврале 2023 г. Тем не менее, Zoom вырос на 4,3% с начала года, в то время как RingCentral находится в минусе чем 10%.

В качестве отправной точки для оценки индустрия прикладного программного обеспечения торгуется с мультипликатором цена-продажа (P/S) около 7,0 по сравнению со средним трехлетним значением 10,2, что указывает на значительный пессимизм в секторе среди инвесторов. Поскольку RingCentral убыточен, а Zoom почти не приносит прибыли, предпочтительным методом оценки является коэффициент P/S.

Конечно, с такими медвежьими настроениями в секторе инвесторы могут задаться вопросом, изменится ли ситуация для Zoom Video и RingCentral, и если да, то когда, поэтому необходимо присмотреться повнимательнее.

Видеокоммуникации Zoom (NASDAQ: ZM)

На первый взгляд Zoom Video Communications выглядит недооцененной, поскольку ее коэффициент P/S составляет около 4,6. Компания добилась значительного роста во время карантина, связанного с пандемией, поскольку работники оставались дома и использовали Zoom для видеоконференций. Тем не менее, ему удалось удержать большую часть этого дохода после окончания пандемии, что позволяет предположить, что предварительный оптимистичный прогноз может быть уместным.

Zoom — классический пример «роста любой ценой», поскольку его доходы растут каждый год в течение последних нескольких лет. Однако, несмотря на то, что в финансовом году, закончившемся в январе, выручка компании составила почти 4,4 миллиарда долларов, ее чистая прибыль составила всего 103,7 миллиона долларов. Прошлый год был лучше, так как у Zoom было 4,1 миллиарда долларов выручки и 1,4 миллиарда долларов чистой прибыли.

К сожалению, как мы видели со многими технологическими компаниями в этом году, расходы Zoom на исследования и разработки, продажи, общие и административные расходы резко подскочили, в результате чего операционные расходы увеличились с менее чем 2 миллиардов долларов в прошлом году до более чем 3 миллиардов долларов в прошлом году.

Компенсация Zoom, основанная на акциях, давний призрак компании, также резко выросла в прошлом году, приблизившись к 1,3 миллиарда долларов с 477,3 миллиона долларов годом ранее. Инвесторы могут захотеть следить за этими тенденциями.

Zoom продолжает генерировать много денежных средств, зафиксировав свободный денежный поток в размере 1,2 миллиарда долларов за последний год, что ненамного хуже, чем 1,5 миллиарда долларов, которые он имел годом ранее, даже несмотря на то, что его операционные расходы резко выросли. Однако компенсация, основанная на акциях, добавляется обратно при расчете свободного денежного потока, чего инвесторы могут не осознавать. Он также имеет солидный баланс с относительно небольшим долгом и постоянно растущими активами.

Zoom Video Communications имеет консенсус-рейтинг «Держать» на основе четырех рейтингов «Покупать», 14 «Держать» и двух рейтингов «Продать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Zoom Video Communications на уровне $83,88 предполагает потенциал роста в 23,63%.

RingCentral (NYSE:RNG)

При P/S 1,4 RingCentral выглядит даже более недооцененным, чем Zoom, хотя отсутствие прибыльности требует скидки. Фактически, годовые убытки компании ежегодно увеличиваются с 2018 года. Хотя RingCentral едва генерирует положительный свободный денежный поток, ее баланс вызывает беспокойство. Трудно понять, как компания когда-либо сможет стать прибыльной, поэтому можно предположить, что медвежий взгляд может быть уместным.

Операционные расходы RingCentral выросли не так сильно, как у Zoom, и компания не выплачивает столько же компенсаций, основанных на акциях. Однако финансовое положение RingCentral намного слабее, поэтому у него не так много места для маневра. Фактически, его общие обязательства перевешивают его общие активы, и у него менее 300 миллионов долларов в денежных средствах и их эквивалентах, что значительно меньше, чем в 2020 году (640 миллионов долларов).

Общие тенденции для RingCentral просто не выглядят хорошими, предполагая, что это может быть просто раскрученная компания из-за взрыва видеоконференцсвязи во время пандемии.

RingCentral имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 15 покупках, девяти удержаниях и нулевом рейтинге продаж, присвоенном за последние три месяца. Средняя целевая цена акций RingCentral на уровне 45,85 доллара предполагает потенциал роста в 47,8%.

Вывод: бычий на ZM, медвежий на RNG

Обе компании могут извлечь выгоду из решения Microsoft (NASDAQ:MSFT) разделить свое программное обеспечение для видеоконференций Teams, чтобы предотвратить антимонопольное расследование в Европе. Однако без серьезных операционных изменений и сокращения затрат RingCentral может никогда не стать прибыльной.

С другой стороны, у Zoom гораздо лучшие основы. Похоже, что сейчас он обречен на провал, потеряв более 90% своей стоимости, поэтому профиль риск/вознаграждение выглядит позитивным в долгосрочной перспективе. Тем не менее, растущие операционные расходы Zoom и компенсация, основанная на акциях, вызывают беспокойство, что требует частого краткосрочного мониторинга.