🗯 Доллар США может продолжать давить на китайский юань, если экспорт снизится

Доллар США может продолжать давить на китайский юань, если экспорт снизится

Доллар США, китайский юань, USD/CNH – лучшая торговая возможность во втором квартале

Это продолжение моего текущего взгляда на USD/CNH, основанного на модели множественной линейной регрессии. Я внес несколько изменений по сравнению с прогнозом на первый квартал 2023 года. Во-первых, теперь мы рассматриваем USD/CNH вместо CNH/USD. Во-вторых, модель упростили, исключив переменные, которые больше не являются статистически значимыми.

Первая переменная, используемая для оценки влияния на обменный курс, — это китайский экспорт (в годовом исчислении). Растущий глобальный аппетит к китайским товарам должен привести к повышению спроса на местную валюту и наоборот. Вторая переменная — это реальный ВВП G20 (также в годовом исчислении). Экономика Китая тесно связана с глобальным деловым циклом, поэтому мировой рост является ключевым компонентом этого уравнения.

Наконец, учитывался спред между доходностью 10-летних казначейских облигаций и эквивалентными китайскими облигациями. Это попытка уловить разницу между ожиданиями денежно-кредитной политики США и Китая.

Эта модель подтверждает, что китайский экспорт и реальный ВВП G20, как правило, имеют обратную связь с долларом США/CNH. Другими словами, юань постоянно растет, когда мир потребляет больше китайских товаров и когда глобальный рост увеличивается. Между тем, когда доходность по облигациям США растет по сравнению с Китаем, юань имеет тенденцию к ослаблению, и наоборот.

После создания этой модели отмечаются экономические прогнозы Bloomberg на второй квартал для трех переменных. Используя последнее, я могу затем оценить, как USD/CNH может вести себя во втором квартале с зоной ошибки. На приведенном ниже графике модель оценивает рост пары USD/CNH примерно на +9% г/г во втором квартале по сравнению с +9,9% г/г в первом квартале. На момент написания пара USD/CNH находилась в пределах погрешности, предусмотренной прогнозом на первый квартал.

На второй квартал этот прогноз соответствует зоне обменного курса 7,52–7,08 по сравнению с 6,77–7,19 ранее. Другими словами, мы можем ожидать осторожного укрепления доллара США. На это сильно повлияло ожидаемое сокращение китайского экспорта на -6,0% в годовом исчислении.

Эта зона может пригодиться, если цены выйдут за пределы этого диапазона. Например, падение ниже 7,08 может говорить о перепроданности доллара США и наоборот. Излишне говорить, что мы можем увидеть производительность за пределами диапазона ошибок, если того потребуют условия.

--- Написано Дэниелом Дубровски, старшим стратегом DailyFX.com

Чтобы связаться с Даниэлем, подпишитесь на него в Twitter:@ddubrovskyFX