✏ Доллар продлевает ралли на несколько ключевых прорывов, S&P 500 сдерживает его падение

Доллар продлевает ралли на несколько ключевых прорывов, S&P 500 сдерживает его падение

Фундаментальные последствия календаря прошлой недели сильны, но это не значит, что они будут продолжать стимулировать спекулятивное развитие в обозримом будущем. Что касается доллара США, комбинированное повышение FOMC, рост числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе и ускорение активности в секторе услуг сохранили прогнозируемую процентную ставку на торгах в понедельник. С другой стороны, влияние процентной ставки, похоже, не имело такого же значения для рискованных активов, как индексы США. Возможно, это изменится, когда произойдет более прямое попадание в суть возрождения розничных спекуляций — тревожная возможность, связанная с некоторыми проблемами с запасами мемов в нерабочее время. Подводя итоги настроений в начале недели, S&P 500 продлил снижение, начатое в конце прошлой недели. Невероятная фальшивка, начавшаяся с повышения ставки FOMC (и заметного рыночного дисконта к их прогнозу), сменилась значительным ударом по рынку труда и отчетам ISM в пятницу. Волатильность в течение этой сессии была ощутимой: гэп на 1,0% ниже на открытии и самый большой верхний фитиль за три месяца, но SPX был ниже всего на -1,0% к закрытию. Расширение на -0,6% в понедельник при меньшем дневном диапазоне и заметно более ограничительном объеме только дополняет эту взвешенную перспективу. Но есть причина быть осторожным впереди.

График S&P 500 с объемом, 20- и 200-дневной SMA и гэпами (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

В рыночном напряжении, которое мы наблюдали особенно в течение последнего месяца (на целых 11% больше для S&P 500), был особенно неравномерный фундаментальный фон. За этот период произошло очень скромное улучшение прогнозов роста в США (МВФ повысил свой прогноз на 2023 год на 0,4 процентных пункта до 1,4 процента), а ожидания по процентным ставкам для ФРС практически не изменились. Так откуда же рынки черпали такое вдохновение? Казалось бы, это исходит из более спекулятивных источников, а не от более долгосрочных инвесторов. Мы можем видеть, что в таких сравнениях, как Nasdaq 100 с индексом Dow (рост к стоимости), всплеск активности розничных опционов или снижение премии за доходность для «мусорных» активов среди других показателей. Возможно, самым ярким признаком стал всплеск акций нескольких ключевых мемов на прошлой сессии. Акции AMC выросли на 21%, а GameStop — на 13% за последнюю сессию, но обе акции померкли по сравнению с ростом Bed Bath & Beyond до пикового прироста в понедельник на 130% по сравнению с закрытием в пятницу. Тем не менее, в качестве одного из самых быстрых уроков, которые рынок преподал за некоторое время, компания объявила после закрытия, что намерена привлечь более 1 миллиарда долларов; и если попытка не увенчалась успехом, они могли объявить о банкротстве.

Таблица Bed Bath and Beyond с Volume и ROC, с наложением GameStop и AMC (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Измеряя курс вперед с помощью основных фундаментальных факторов, важно оценить, где можно найти продуктивное развитие по темам. На прошедшей сессии наблюдался очень четкий устойчивый рост ожиданий по процентным ставкам за центральным банком США. Хотя последнее повышение ставки FOMC и риторика председателя ФРС на прошлой неделе, безусловно, заслуживали внимания, они вызвали лишь скептицизм рынка. На самом деле до комбинации NFP и ISM в пятницу «бремя» сильной экономики США не приводило к разумной вере в приверженность ФРС тому, что рынок действительно серьезно отнесся к прогнозу. На прошедшей сессии прогноз ставки продолжал соответствовать подразумеваемой ставке ФРС через фьючерсы до среднегодового повышения до собственного целевого показателя центрального банка в 5,1 процента, а скидка на повышение ставки на конец года снизилась примерно с -44 базисных пунктов до - 24. Теперь, после самого сильного трехдневного роста индекса DXY доллара с момента обнаружения сентябрьского пика и заметного сопротивления выше, что приведет нас к следующему техническому рубежу? Здесь не так много скидок, чтобы отработать. Но, возможно, более значимое неприятие риска может активировать еще одну сторону привлекательности доллара.

График доллара DXY с 50-дневной SMA, 3-дневной ROC, наложенной на подразумеваемую ставку ФРС, декабрь 2023 г. (ежедневно)

Диаграмма, созданная Джоном Киклайтером

Среди кроссов на основе доллара, за которыми я наблюдаю, пары выглядели особенно заметными на закрытии понедельника. Пара EURUSD потеряла 20-дневную SMA до конца прошлой недели, а также нижнюю часть формирования восходящего клина с ноября. Однако на самом деле это не было полноценным перерывом. Однако продолжение в понедельник придало ему больше самобытности. Ниже этой пары около 1,0690 находится 50-дневная скользящая средняя. Тем не менее, я по-прежнему предпочитаю USDJPY как более фундаментально заряженный кросс. Существует большая чувствительность к дифференциалам процентных ставок, и, в основном, интересы ФРС здесь воспринимаются более серьезно, хотя новость о том, что Банк Японии разговаривал с известным голубем, поскольку предстоящая замена Куроды добавила некоторого подъема. Тенденции риска здесь также более отчетливы. Я буду наблюдать за битвой этой пары с 38,2-процентным уровнем Фибоначчи диапазона 2021–2022 годов на уровне 133 в качестве следующей точки принятия решения.

График USDJPY с 20- и 50-дневной SMA, дневными гэпами (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Из-за риска запланированного события в течение следующих 24 часов необходимо выполнить значительный объем обновлений; но вес списков не особенно высок. Наиболее сильным событием для волатильности будет решение Резервного банка Австралии (РБА) по процентной ставке. Хотя на прошлой неделе было много колебаний темпа ставок, несколько месяцев назад австралийская группа понизила свой прогноз. Это вполне может измениться, если группа подхватит некоторые опасения ФРС по поводу инфляции, но это кажется исключительным результатом. Замечания председателя ФРС Пауэлла вряд ли будут сильно отличаться от риторики, которую он предлагал ранее, но рынок, похоже, особенно чувствителен к прогнозированию процентной ставки США, что может изменить характер реакции.

Главный риск глобальных макроэкономических событий в ближайшие 24 часа

Календарь, созданный Джоном Киклайтером