💬 Станет ли 2023 год еще одним рекордным годом по дивидендам?

Станет ли 2023 год еще одним рекордным годом по дивидендам?

В обычных обстоятельствах коммерческие предприятия, столкнувшиеся с возможным экономическим кризисом, обычно не вознаграждают акционеров ни за счет выкупа акций, ни за счет дивидендов. Вместо этого приоритетом является пережить надвигающийся натиск, чтобы такие награды вообще могли быть распределены. Тем не менее The Wall Street Journal недавно отметил, что публичные компании потратили рекордные суммы на дивиденды, несмотря на многочисленные проблемы. Напрашивается вопрос, может ли этот нарратив продолжаться в течение всего нового года, когда рынок и экономика имеют тенденцию к снижению?

График S&P 500

Поначалу сумма в долларах кажется почти фантастической по сравнению с глубинными опасениями. По данным S&P Dow Jones Indices — подразделения S&P Global (NYSE:SPGI) — предприятия, включенные в индекс S&P 500 (SPX), «выделили около 561 миллиарда долларов на дивиденды в 2022 году, по сравнению с 511,2 миллиарда долларов в 2021 году и самой высокой суммой за всю историю наблюдений». ».

Кроме того, WSJ добавил, что «расходы на дивиденды готовы к еще одному рекорду в 2023 году, поскольку компании находятся под давлением инвесторов, чтобы они продолжали увеличивать прибыль», — сказал Ховард Сильверблатт, старший индексный аналитик S&P Dow Jones Indices.

В то же время рыночные обозреватели высказывают обоснованные опасения по поводу устойчивости таких дивидендов в этом году. Поскольку Федеральная резервная система повысила базовую процентную ставку, стоимость заимствований, естественно, увеличилась. Однако на самом деле эта структура лишала ориентированные на рост компании стимулов к сохранению своих амбиций по расширению. Неудивительно, что одним из побочных продуктов стали массовые увольнения.

Опять же, первоочередной задачей предприятий, находящихся в боевом положении, должно быть выживание. В противном случае нет особого смысла извлекать дивиденды из несуществующих предприятий. Тем не менее, многие компании настаивают на том, что выплата пассивного дохода представляет собой жизнеспособный и разумный подход.

Почему дивиденды могут продолжаться в 2023 году

В преддверии нового года многие уважаемые эксперты рынка предупреждали о возможном спаде, начиная от рецессии в США и заканчивая наихудшим сценарием стагфляции. Интересно, однако, что в отличие от Великой рецессии предстоящий спад не станет неожиданностью. Действительно, на этот раз бизнес готов к потенциальным потрясениям. Поэтому их уверенность в возможности выплаты дивидендов вызывает большее доверие.

Например, в вышеупомянутом отчете WSJ признается, что компании стали менее оптимистичны в отношении экономических перспектив США.

Тем не менее, как отметил журналист Марк Маурер, «сокращение или отмена дивидендов, как правило, является крайней мерой, поскольку это сигнализирует о беспокойстве инвесторов. Многие компании говорят, что они уверены, что у них есть достаточный денежный поток для финансирования заработной платы, капитальных вложений и других расходов, чтобы они могли достойно вознаграждать акционеров посредством выплаты дивидендов, по крайней мере, в ближайшем будущем».

Последнее предложение выше заслуживает внимательного рассмотрения, как при чтении мелкого шрифта. Как указывалось ранее, если спад материализуется, он не застанет предприятия, особенно «голубые фишки», врасплох. За медвежьими прогнозами далеко ходить не надо. Согласно логическому выводу, предприятия, которые выплачивают дивиденды, вероятно, учитывали основные препятствия.

Если они считают, что могут по-прежнему приносить пассивный доход заинтересованным сторонам, эти слова могут быть больше, чем просто бравада.

Инвесторы все еще должны проявлять осторожность

В августе прошлого года The New York Times опубликовала статью Джеффа Соммера, в которой финансовый автор перечислил назревающую критику выкупа акций. Например, сенатор Чак Шумер прямо заявил, что ненавидит эту практику. «Я думаю, что это одна из самых корыстных вещей, которые делает корпоративная Америка». Тем не менее, обратный выкуп и дивиденды преследуют одну и ту же цель: вознаграждать акционеров, и именно в этом заключается ключевая фундаментальная проблема.

Как правило, инвесторы могут получить финансовую выгоду от акций с помощью двух механизмов: прирост капитала или пассивный доход (дивиденды). В обычных условиях на фондовом рынке частные лица и учреждения объединяют свои деньги для финансирования предприятий, которые потенциально могут принести положительную прибыль. Однако в новых нормах эти предприятия не гарантированно останутся на месте.

Опять же, поскольку ФРС ужесточила денежную массу за счет повышения ставок, потребительские расходы снизились по всем направлениям. Таким образом, существует аргумент в пользу того, что компаниям следует сосредоточиться на преодолении потенциальных беспорядков в 2023 году, а не на вознаграждении акционеров. Время для вознаграждения инвесторов всегда будет доступно, пока существует основное предприятие. Однако, как только акции упадут до нуля, игра окончена.

Проще говоря, выплата дивидендов в трудные времена противоречит основному боевому принципу израильского боевого искусства крав-мага: сначала устраняйте непосредственную опасность, а затем устраняйте второстепенные угрозы.

Определенные дивидендные акции могут выиграть

Учитывая хрупкий баланс между финансовой щедростью и выживаемостью, вероятно, невозможно дать четкий ответ на вопрос, смогут ли рекордные дивиденды сохраниться в новом году. Однако дивидендные акции конкретных отраслей, таких как коммунальные услуги и страхование, скорее всего, выиграют. Это связано с тем, что эти сектора выигрывают от неэластичного спроса или спроса, который является постоянным и предсказуемым независимо от колебаний цен.

С таким количеством капризов, которые ждут инвесторов в 2023 году, многие почти наверняка заплатят больше за такую ​​надежность.