🎙 EURUSD и VIX излучают волатильность, но не уверенность в повышении ФРС

EURUSD и VIX излучают волатильность, но не уверенность в повышении ФРС

Во вторник на более широких рынках наблюдалась крайняя волатильность. Хотя это будет регистрироваться через глобальные индексы, развивающиеся рынки, мусорные облигации и т. д. в более широком спектре рисков; ядром фундаментального воздействия на прошлой неделе оказались фондовый рынок США и доллар. Естественно, тщательно отслеживаемые данные об инфляции в США больше способствовали бы взиманию платы за местные активы; но также важно признать глобальный охват этих контрольных показателей. Такие индексы, как S&P 500 и Dow, являются указателями глобальных настроений, в то время как доллар с большим отрывом является наиболее широко используемым фиатным средством для транзакций и хранения богатства. Мы стали свидетелями невероятной проверки этого влияния на прошлой сессии с индексом потребительских цен США. Поскольку чтение заголовка замедлилось быстрее, чем ожидалось (7,1 против 7,3 процента), а также основного (6,0 против 6,1 процента), был явный корм и простой исторический урок от 10 ноября, чтобы вызвать реакцию рынка. Тем не менее, невероятный разрыв вверх на открытии (второй по величине за 25 месяцев) и временный прорыв выше определяющей медведей линии тренда 2022 года около 4060 оказались очень недолговечными. После роста на 2,8 процента в течение дня (4,0 процента для фьючерсов, которые достигли своего пика задолго до открытия биржи), рынок в конечном итоге отыграл большую часть своего роста и закрылся в диапазоне прошлого месяца.

График S&P 500 с объемными, 20- и 200-дневными SMA (дневной)

График создан на платформе Tradingview

По сути, данные по инфляции в США легко замещаются решением FOMC по процентной ставке. Давление цен во многом зависит от их макроэкономического влияния от интерпретаций того, как данные повлияют на политику центрального банка в будущем. Вероятно, поэтому первоначальная реакция рынка была значительно изменена – и, возможно, поэтому движение доллара было более сдержанным. Тем не менее, если приоритетом всегда были предстоящие политические решения ФРС, почему рынки так резко изменились в зависимости от индекса потребительских цен? Волатильность. Ожидания очень высоки для топ-листинга этой предстоящей сессии. Это усугубляет ограничение участия сверх типичных ограничений на конец года и еще больше усиливает влияние переоценки форвардных ставок. Это тот фон, который может вызвать серьезную активность, в конечном итоге борясь за развитие тренда. Гораздо более примечательным для меня на прошлой сессии было резкое снижение VIX после опубликованного во вторник отчета об инфляции. Разрыв выше в понедельник, казалось, бросал вызов месячному прогнозу «индекса страха», но он был уместным, учитывая риск событий на этой неделе. Наблюдать, как премия за риск уходит с рынка до решения ФРС, пожалуй, еще более примечательно. Это действительно необычные условия.

График индекса волатильности VIX и дневной скорости изменения (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

Мы увидим, насколько перевернута финансовая ситуация после публикации решения FOMC по процентной ставке. У этого события есть разные этапы, на которых фундаментальные трейдеры должны будут расставить приоритеты. Заявление о денежно-кредитной политике и пресс-конференция председателя Пауэлла через полчаса после первоначального выпуска будут сосредоточены на нюансах, которые будут легко заглушены более бинарными событиями. Само решение по ставке представляет большой интерес, но вероятность повышения на 50 базисных пунктов представляется весьма вероятной. Если это будет что-то иное, чем увеличение на 50 базисных пунктов, это будет основным фактором дня. Более вероятно, что если это все еще значительное повышение на полпроцента подтвердится, это, скорее всего, отразится как нейтральный результат для участников рынка, независимо от тех, кто утверждает, что это замедление роста на 75 б. говорят, что это не соответствует данным CPI. В этом случае внимание сразу же будет обращено на сводку экономических прогнозов (SEP). Хотя перспективы роста, занятости и инфляции имеют значение; прогноз ставок на 2023 год придаст больше силы тому, что впереди. Кроме того, учитывая, что ФРС подтвердила свою уверенность в том, что не снизит ставки в 2023 году, прогноз на конец года останется «предельной ставкой».

Таблица сценариев FOMC с событиями, вероятностями и влиянием доллара/S&P 500

Таблица, созданная Джоном Киклайтером

Я полагаю, что наибольшая волатильность со стороны «рискованных активов» в предстоящем решении FOMC связана с их ожиданиями в отношении предельной ставки и степенью усилий, предпринятых для того, чтобы убедить рынок в том, что центральный банк не будет снижать свой контрольный показатель в следующем году. Именно здесь большая часть повседневных рыночных действий была связана с этой фундаментальной темой, и они будут стараться подавать как можно более ясный сигнал. Это, вероятно, приведет к значительной волатильности, но с меньшей вероятностью приведет к завершению сделки. Что касается доллара, доллар может испытать обратное: меньше экстремальной волатильности, но он может генерировать больший тренд. Некоторые пары испытают большее влияние, чем другие. Одна пара, которая будет особенно интересна, это EURUSD. Кросс имеет критические технические уровни накладных расходов перед событием. Долгосрочная линия тренда, большой уровень Фибоначчи и минимум предыдущего колебания находятся около уровня 1,0700. Тем не менее, у нас впереди решение ЕЦБ по ставке, которое может компенсировать или усилить то, что делает эта пара.

График EURUSD с 20- и 200-дневными SMA (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Говоря о решении ЕЦБ, стоит оторваться от дел США, чтобы оценить общий риск событий в течение следующих 48 часов. Есть также решения по процентным ставкам Банка Англии, Национального банка Швейцарии и Центрального банка Мексики. Есть показатели инфляции из Великобритании, данные о капитальных расходах из Японии, ВВП Новой Зеландии, китайская статистика за ноябрь и занятость в Австралии. Существует потенциал для широкой базы волатильности.

Наибольший риск макроэкономических событий в течение следующих 48 часов

Календарь, созданный Джоном Киклайтером