🖥 Огромный разрыв S&P 500 выше, а прибыль скрывает растущие финансовые угрозы

Огромный разрыв S&P 500 выше, а прибыль скрывает растущие финансовые угрозы

Если вы искали поддержку, чтобы построить перспективу аппетита к риску на рынке на прошлой сессии, были технические и даже несколько незначительных фундаментальных событий, которые могли бы сохранить тлеющий огонь. Тем не менее, системные угрозы имеют глубокие корни, и более широкую медвежью тенденцию 2022 года трудно не заметить. В будущем важно различать краткосрочные изменения спекулятивных ветров от среднесрочных до долгосрочных трудностей, которые, похоже, не исчезнут в ближайшее время. Для этих стойких быков S&P 500, казалось, предлагал одну из самых многообещающих основ поддержки. Индекс США следовал за 1,5-процентным бычьим разрывом на открытии, самым большим с 9 ноября 2020 года, с еще более впечатляющим повышением на 1,9 процента во вторник утром (что превзошло исторический рубеж предыдущего дня, восходящий к той же временной шкале). Было не так уж много способов убедить продолжить в активные часы, но открытие открытия, тем не менее, вызвало настроения движением через вершину многомесячного канала и закрытие выше 20-дневной простой скользящей средней (SMA). Но достаточно ли этого?

График S&P 500 с объемом, 20-дневными, 100-дневными, 100-недельными SMA и дневными гэпами (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

По самой снисходительной оценке, которую я могу дать о работе рынка за первые 48 часов торговой недели, похоже, есть возможность восстановить уверенность в краткосрочной перспективе. Спекулятивные развороты не редкость даже для установившихся трендов, но совсем другое дело подозревать, что отскок превратится в основу устойчивого тренда. Фундаментальная поддержка часто является решающим фактором для системного изменения курса. Картина денежно-кредитной политики, потенциала рецессии и финансовых трещин в последнее время только ухудшилась; но, возможно, сезон отчетности может временно отвлечь нас, пока мы намечаем наш курс на экономику в целом. На прошлой сессии еще один банк — Goldman Sachs — сообщил о «лучших, чем ожидалось», результатах, которые все еще были прохладными по сравнению с предыдущими периодами благодаря волатильности и более высоким ставкам на финансовых рынках. Это не совсем универсальное преимущество для корпоративной Америки. Большее впечатление производит Netflix, который сообщил о прибыли на акцию (EPS) в размере 3,10 доллара против 2,20 доллара, ожидаемых при выручке в 7,93 миллиарда долларов и увеличении числа пользователей на 2,41 миллиона. 15-процентный рост акций NFLX в нерабочее время показывает, как интерпретируется эта информация, но насколько это интерпретация рынка в целом?

График Netflix с 20- и 100-часовыми SMA с торговлей в нерабочее время (по часам)

График создан на платформе Tradingview

Размышляя о том же выпуске доходов в США, Netflix заметил значительное снижение своей способности представлять более широкий рынок за последний год. Кроме того, группа FAANG, членом которой является этот тикер, серьезно пострадала в своем спекулятивном представлении. Фактически, отношение технологического индекса Nasdaq 100 к промышленному индексу Доу-Джонса («рост» к «стоимости») упало ниже средней точки роста с 2018 по 2021 год, что связано с серьезной спекулятивной эскалацией. Торговля QQQ в нерабочее время по отношению к ETF DIA предполагает, что отношение может подняться завтра, но насколько далеко оно может растянуться на практике? С учетом того, что более крупные игроки, такие как Google, Apple и Amazon, должны отчитаться на следующей неделе – на фоне ВВП США и еврозоны за 3-й квартал – набирать обороты на подъеме настроений кажется чреватым.

График отношения Nasdaq 100 к индексу Dow Jones Industrial Average с 20- и 100-дневными SMA (дневной)

График создан на платформе Tradingview

Если мы отложим в сторону разрыв выше в контрольных показателях риска на прошлой сессии и на мгновение нейтрализуем данные о доходах NFLX, более серьезные проблемы в фундаментальном здоровье указывают на опасное снижение. Стоит отметить, что рейтинговое агентство Fitch опубликовало оценку роста мировых кредитных рисков и прогноз падения экономики США к весне в рецессию. Это немного более агрессивно, чем прогноз Bloomberg о сокращении в следующие 12 месяцев или обновление индекса рынка жилья NAHB, усиливающее сигнал о том, что рынок жилья сам находится в рецессии. Подумайте об источнике прогноза, прежде чем отказываться от своей уверенности в прогнозе — или полагать, что рынок будет следовать прогнозу незаметно. Показатели, предложенные Белым домом, в настоящее время не указывают на рецессию, в то время как глобальные генеральные директора приложили усилия, чтобы сосредоточиться на текущих сильных сторонах труда и корпоративного финансирования. Тем не менее, они заинтересованы в поддержке оптимистического взгляда. В качестве альтернативы, предупреждения от Fitch, МВФ и от спреда 10-летних/2-летних казначейских облигаций США носят менее субъективный характер. Вопрос в том, когда рынок обращает внимание на подводные течения?

График спреда доходности казначейских облигаций США от 10 до 2 лет с наложением на ВВП США в годовом исчислении (ежемесячно)

График создан на платформе Tradingview

Эволюция экономической деградации — это процесс, который займет значительное время, но финансовые трудности могут возникнуть более внезапно и вызвать панику, которой нам до сих пор удавалось избегать. В последнее время ситуация с финансовой стабильностью Соединенного Королевства, похоже, улучшилась благодаря тому, что правительство практически полностью отменило несоответствующий мини-бюджет. С другой стороны, доверие здесь пошатнулось. Несмотря на это, в системе есть и другие точки давления, в том числе постоянные итерации беспокойства, связанные со степенью роста доллара. Опрос управляющих фондами Bank of America, опубликованный на прошлой сессии, показал, что игра в длинные позиции по доллару США была наиболее насыщенной. Сочетание прогноза высокой доходности доллара, способности экспортировать большее давление на глобальные аналоги с экономической точки зрения и роль, которую он играет в качестве безопасного убежища, удерживают валюту под властью. На прошлой сессии USDJPY закрылась ростом 10 раз подряд. Это соответствует самому длинному пробегу этой пары с 1973 года. Что еще хуже, есть предположение, что власти пытались вмешаться от имени обменного курса, но рынок просто отбросил их назад. Потеря доверия на данном этапе представляет собой серьезную проблему.

График USDJPY с 20-дневной и 100-дневной SMA и последовательным количеством свечей (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview

В настоящий момент я оцениваю положение рынка как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. В более долгосрочной перспективе последствия медленного продвижения к рецессии и опасный риск метастазирования финансовых угроз мешают мне сформулировать истинный оптимизм в отношении рынков капитала. Между тем, краткосрочный может быть мотивирован развитием риска плановых событий. С точки зрения денежно-кредитной политики, данные по инфляции в Великобритании и Канаде за сентябрь заслуживают внимания: первые покажут, насколько сильно фискальная ошибка вызовет дальнейший шок, а вторые повлияют на решение BOC по ставке на следующей неделе. Что касается доходов, я считаю, что Тесла является наиболее показательным для рынка тиккером, но Alcoa и IBM являются голубыми фишками. Тогда есть Бежевая книга ФРС. Технически отчет представляет собой официальный рабочий прогноз ФРС относительно экономических тенденций, но функционально он просто начинает двухнедельный обратный отсчет до следующего решения ФРС по процентной ставке.

Критический риск макрособытий в глобальном экономическом календаре на следующую неделю

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX