📰 Центральный банк: выступления ФРС, обновление ожиданий по процентным ставкам

Центральный банк: выступления ФРС, обновление ожиданий по процентным ставкам

Обзор центрального банка:

Грядет повышение ставок

В этом выпуске Central Bank Watch мы рассмотрим комментарии и выступления различных политиков Федеральной резервной системы после июньского заседания FOMC. После повышения ставок на 75 базисных пунктов в июне политики ФРС неизменно придерживались одного и того же тона: необходимо дальнейшее повышение ставок; грядут новые повышения ставок; и инфляция является главным приоритетом, даже если это означает рецессию.

Для получения дополнительной информации о центральных банках посетите Календарь выпусков новостей центрального банка DailyFX.

75 б/с Снова в июле?

Тон, заданный политиками ФРС после июньского заседания FOMC, предполагает, что в июле возможно еще одно повышение ставки на 75 базисных пунктов. После этого повышение ставок должно продолжаться быстрыми темпами, при этом рынки будут соответствовать сводке экономических прогнозов FOMC — точечному графику — о том, где окончательная ставка окажется в конце этого года (FOMC заявил о 3,4%; рынок оценивает 3,401%). ).

15 июня – FOMC повышает ставки на 75 базисных пунктов впервые с 1994 года. Председатель ФРС Пауэлл предположил, что еще одно значительное повышение ставок может произойти на следующем заседании в июле.

17 июня — опубликован полугодовой отчет о денежно-кредитной политике, в котором отмечается, что приверженность ФРС снижению инфляционного давления была «безоговорочной».

21 июня — Баркин (президент Ричмонда) намекает, что грядут новые повышения ставок, отмечая, что «мы находимся в ситуации, когда инфляция высока, имеет широкую базу, постоянна, а ставки все еще значительно ниже нормы».

22 июня - Пауэлл, представляя полугодовой отчет о денежно-кредитной политике Банковскому комитету Сената США, говорит, что усилия ФРС могут подтолкнуть экономику США к рецессии, и добиться «мягкой посадки» будет «очень сложно». ФРС должна продолжать ужесточение, поскольку «однако другой риск заключается в том, что нам не удастся восстановить ценовую стабильность и мы позволим этой высокой инфляции укорениться в экономике».

23 июня - Пауэлл, представляя полугодовой отчет о денежно-кредитной политике Комитету по финансовым услугам Палаты представителей США, говорит, что «у нас есть рынок труда, который является неприемлемо горячим, и мы очень далеки от нашей цели по инфляции».

Боуман (управляющий ФРС) говорит, что она поддерживает повышение ставок на 75 базисных пунктов в июле и «повышение как минимум на 50 базисных пунктов на следующих нескольких заседаниях, если поступающие данные подтверждают это».

24 июня - Буллард (президент Сент-Луиса) предполагает, что опасения по поводу рецессии в США преувеличены, поскольку потребители по-прежнему имеют надежные балансы.

Дейли (президент Сан-Франциско) говорит, что требуется большее ужесточение, но «насколько потребуется дополнительное ужесточение, зависит от ряда факторов, которые находятся вне прямого контроля ФРС».

28 июня - Уильямс (президент Нью-Йорка) считает, что необходимо более быстрое повышение ставок, говоря: «Я считаю, что мы должны повысить процентные ставки, и мы должны сделать это быстро». Тем не менее, он считает, что опасения по поводу рецессии в США преувеличены, отметив, что «это замедление экономики, которое мы должны увидеть, чтобы уменьшить инфляционное давление, которое у нас есть, и снизить инфляцию».

29 июня - Пауэлл заявляет, что «мы не допустим перехода от среды с низкой инфляцией к среде с высокой инфляцией».

6 июля — июнь Опубликованы протоколы заседаний FOMC, которые демонстрируют твердую решимость FOMC снизить инфляционное давление как можно скорее.

Еще несколько повышений ставок в цене, но…

Темпы инфляции в США сохраняются на многодесятилетних максимумах, но с учетом того, что индекс цен PCE — предпочтительный показатель инфляции ФРС — начинает снижаться, рынки начали оценивать «пиковые» шансы на повышение ставки ФРС. В то время как ФРС продолжит быстро повышать ставки в 2022 году, то, что они сделают в 2023 году, находится в подвешенном состоянии.

Мы можем измерить, учитывается ли повышение ставки ФРС с помощью евродолларовых контрактов, изучив разницу в стоимости заимствований для коммерческих банков в течение определенного периода времени в будущем. На диаграмме 1 ниже показана разница в затратах по займам — спреде — для контрактов на июль 2022 г. и декабрь 2022 г., чтобы определить, куда будут двигаться процентные ставки к декабрю 2022 г.

Спред фьючерсных контрактов на евродоллар (июль 2022 г. — декабрь 2022 г.) [СИНИЙ], бабочка США 2s5s10s [ОРАНЖЕВЫЙ], индекс DXY [КРАСНЫЙ]: дневной график (январь 2021 г. — июнь 2022 г.) (график 1)

После того, как ФРС повысила ставки на 75 базисных пунктов в июле, до конца 2022 года будет проведено пять повышений ставок на 25 базисных пунктов со скидкой. Однако за последние недели бабочка 2s5s10s значительно сузилась, подкрепив идею о том, что рынок охлаждается из-за идеи о том, что цикл повышения ставок ФРС значительно продлится до 2023 года.

Ожидания Федеральной резервной системы по процентным ставкам: фьючерсы на федеральные фонды (7 июля 2022 г.) (таблица 1)

Фьючерсы на ФРС остаются агрессивными в краткосрочной перспективе, и на следующих нескольких заседаниях все еще ожидается быстрое ужесточение. Трейдеры видят 88-процентную вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов в июле, повышения ставок на 50 базисных пунктов с полным дисконтом в сентябре и повышения ставок на 25 базисных пунктов на заседаниях в ноябре и декабре. Ожидается, что к концу 2022 года основная ставка ФРС вырастет до 3,41% (сейчас 1,75%).

Индекс настроений клиентов IG: прогноз курса USD/JPY (7 июля 2022 г.) (График 2)

USD/JPY: данные розничных трейдеров показывают, что 25,68% трейдеров имеют чистые длинные позиции, при этом соотношение коротких и длинных трейдеров составляет 2,89 к 1. Число чистых длинных трейдеров на 7,89% больше, чем вчера, и на 4,15% больше, чем на прошлой неделе. в то время как количество трейдеров с чистыми короткими позициями на 2,05% выше, чем вчера, и на 2,46% ниже, чем на прошлой неделе.

Обычно мы придерживаемся противоположного взгляда на настроения толпы, и тот факт, что трейдеры закрывают короткие позиции, предполагает, что цены USD/JPY могут продолжать расти.

Тем не менее, трейдеры меньше чистят короткие позиции, чем вчера и по сравнению с прошлой неделей. Недавние изменения в настроениях предупреждают, что текущая ценовая тенденция USD/JPY может вскоре развернуться вниз, несмотря на тот факт, что трейдеры продолжают открывать короткие позиции.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом