🖥 Еженедельный фундаментальный прогноз доллара США: рост, рост и прочь

Еженедельный фундаментальный прогноз доллара США: рост, рост и прочь

Фундаментальный прогноз для доллара США: Нейтральный

Обзор недели доллара США

Сильный рост доллара США (через индекс DXY) продолжался в течение третьей недели апреля, прибавив еще +0,62%. Индекс DXY был положительным в течение 12 из 16 недель 2022 года, что соответствует росту на 5,69% с начала года. Курсы EUR/USD, которые провели большую часть первых четырех дней недели на положительной территории, в итоге снизились на -0,11%. Курс GBP/USD упал на -1,71%, что стало его худшим недельным показателем с июня 2021 года. Курс USD/JPY прибавил 1,69%, что стало седьмым недельным приростом подряд.

Повествование, стоящее за подъемом доллара США, оставалось неизменным на протяжении большей части этого года: Федеральная резервная система находится на пороге серии значительных повышений ставок — достаточно взглянуть на некоторые из недавних комментариев членов FOMC — в то время как другие крупные центральные банки этого не делают. . Растущие дифференциалы процентных ставок поддерживают доллар США, просто и ясно.

Экономический календарь США в фокусе

После относительно спокойной недели с точки зрения данных (хотя спикеров ФРС было много), экономический календарь США перенасыщен публикациями данных, которые должны свидетельствовать о движении рынка. В ближайшие дни будут опубликованы показатели потребительских расходов в США, уверенности потребителей в США, рынка труда в США, рынка жилья в США и инфляционного давления в США.

Оценка роста ВВП ФРБ Атланты за 1 кв. 22 г. (19 апреля 2022 г.) (график 1)

Основываясь на данных, полученных на данный момент о 1 квартале 2022 года, прогноз роста GDPNow ФРБ Атланты в настоящее время составляет +1,3% в годовом исчислении по сравнению с +1,1% 11 апреля. рост частных внутренних инвестиций [увеличение] с -0,8% до +0,1%».

Следующее обновление прогноза роста ФРБ Атланты GDPNow за 1 квартал 2022 года будет опубликовано во вторник, 26 апреля. Первоначальный отчет по ВВП США за 1 квартал 22 года будет опубликован в четверг, 28 апреля, после чего индикатор роста GDPNow Федерального резервного банка Атланты переключится на 2кв.22.

Полные прогнозы экономических данных США см. в экономическом календаре DailyFX.

Несколько повышений ставок в цене

В связи с новым многолетним максимумом темпов инфляции в США рынки затянули ожидания быстрого темпа повышения ставок в ближайшие месяцы. Мы можем измерить, учитывается ли повышение ставки ФРС с помощью евродолларовых контрактов, изучив разницу в стоимости заимствований для коммерческих банков в течение определенного периода времени в будущем. На диаграмме 1 ниже показана разница в стоимости заимствований — спреде — для контрактов на май 2022 г. и декабрь 2023 г., чтобы определить, куда будут двигаться процентные ставки к декабрю 2023 г.

Спред фьючерсных контрактов на евродоллар (май 2022 г. — декабрь 2023 г.) [СИНИЙ], бабочка США 2s5s10s [ОРАНЖЕВЫЙ], индекс DXY [КРАСНЫЙ]: дневной график (апрель 2021 г. — апрель 2022 г.) (график 1)

Сравнивая шансы на повышение ставки ФРС с бабочкой казначейства США 2s5s10s, мы можем оценить, действует ли рынок облигаций в манере, совместимой с тем, что произошло в 2013/2014, когда ФРС сигнализировала о своем намерении свернуть свою программу количественного смягчения. Бабочка 2s5s10s измеряет непараллельные сдвиги кривой доходности США, и, если исторические данные точны, это означает, что промежуточные ставки должны расти быстрее, чем краткосрочные или долгосрочные ставки.

После того, как ФРС повысила ставки на 50 базисных пунктов в мае, до конца 2023 года будет принято шесть повышений ставок на 25 базисных пунктов со скидкой. Бабочка 2s5s10s торговалась в боковом тренде в последние недели, предполагая, что рынок сохранил свою ястребиную интерпретацию краткосрочной траектории повышения ставок ФРС. В центре внимания остается больше ФРС и меньше вторжение России в Украину.

Подробнее: Наблюдение за центральным банком: выступления ФРС, обновление ожиданий по процентным ставкам

Кривая доходности казначейских облигаций США (от 1 до 30 лет) (апрель 2020 г. – апрель 2022 г.) (рис. 3)

Форма кривой доходности казначейских облигаций США в сочетании с повышенными шансами на повышение процентной ставки ФРС продолжает поддерживать силу доллара США. Восстановление реальных процентных ставок в США (номинальные за вычетом инфляционных ожиданий) еще больше поддерживает то, что было быстрым ростом доллара в течение апреля. В нынешнем виде, похоже, рынки ожидают, что ФРС будет повышать ставки с шагом 50 базисных пунктов на каждом из следующих нескольких заседаний, что является еще одним значительным преимуществом для доллара (особенно с учетом растущей пропасти между ожиданиями ФРС, Банка Японии, и Европейский центральный банк).

Позиционирование фьючерсов на доллар США CFTC COT (с апреля 2020 г. по апрель 2022 г.) (рис. 4)

Наконец, глядя на позиционирование, согласно COT CFTC за неделю, закончившуюся 19 апреля, спекулянты увеличили свои чистые длинные позиции в долларах США до 32 553 контрактов с 29 620 контрактов. Чистая длинная позиция по доллару США оказалась относительно стабильной за последние семь месяцев, начиная с начала октября 2021 года.

Торгуйте умнее — подпишитесь на новостную рассылку DailyFX

Получайте своевременные и убедительные рыночные комментарии от команды DailyFX

--- Написано Кристофером Веккио, CFA, старшим стратегом