💬 Астра сохраняет стратегический отрыв от конкурентов - Альфа-Банк

Астра сохраняет стратегический отрыв от конкурентов - Альфа-Банк

Мы повышаем нашу целевую цену по акциям Группы Астра на 9% до 647 руб. в результате обновления финансового прогноза.

Компания опубликовала солидные результаты развития за 2023 год и анонсировала план трехкратного роста основных метрик в ближайшие два года.

Среди позитивных факторов мы отмечаем стремительный рост сегмента отечественных ОС, который опережает прогнозы, а также укрепление рыночных позиций Группы. Продолжающийся активный процесс импортозамещения ПО, особенно среди крупных корпоративных заказчиков, а также озвученные компанией планы по развитию продуктового предложения, сформулированные с учетом долгосрочных трендов российского ИТ-рынка, позволяют нам рассматривать стратегию роста на 2024-25 годы как реалистичную. При этом с учетом значительного роста котировок ASTR с начала текущего года акции торгуются близко к справедливым уровням. Мы сохраняем рекомендацию «на уровне рынка» по этим бумагам.

Рост рынка российских ОС опережает прогнозы. По данным Strategy Partners, в 2023 г. рынок российских ОС для ПК и серверов вырос на 57% г/г до 11,3 млрд руб. Фактический рост рынка оказался на 9% выше изначальных прогнозов благодаря повышению технологической зрелости отечественных решений и накоплению опыта их масштабного внедрения. Эксперты также отмечают активизацию процесса импортозамещения в сегменте средних и крупных компаний, на которые не распространяются регуляторные требования по обязательному переходу на российское ПО. По оценкам, доля этого сегмента достигла 10% рынка. Strategy Partners считает, что данный фактор станет дополнительным драйвером роста продаж российских ОС в среднесрочной перспективе, что, на наш взгляд, подразумевает вероятность повышения текущего долгосрочного прогноза рынка.

Группа Астра сохраняет стратегический отрыв от конкурентов. В 2023 г. отгрузки выросли на 75% г/г, а выручка на 77% г/г. Выручка от продажи флагманского продукта, ОС Astra Linux, увеличилась в 1,5 раза до 6,3 млрд руб., а общий парк инсталляций на конец 2023 г. достиг 2,5 млн лицензий. По оценке Strategy Partners, доля компании на рынке российских ОС для ПК и серверов увеличилась на 1,5 п.п. до 76%, что означает сохранение кратного отрыва от ближайших конкурентов (доли BaseALT и РЕД ОС оцениваются на уровне 1011%).

«Альфа-Банк»