💬 Starbucks: все еще растет, но акции могут быть немного переоцены

Starbucks: все еще растет, но акции могут быть немного переоцены

Starbucks (SBUX) — одна из самых известных сетей ресторанов в мире, насчитывающая около 34 300 магазинов в 84 странах. Фирма работает в трех сегментах: Северная Америка, международные рынки и развитие каналов сбыта (продуктовые продукты и готовые к употреблению напитки).

Сеть кофеен получает доход от магазинов, управляемых компанией, роялти, продажи оборудования и продуктов лицензионным партнерам, готовых к употреблению напитков, продаж упакованного кофе и разовых продуктов. Ведущие бренды компании включают Evolution Fresh, Teavana, Tazo Tea и Seattle’s Best.

Я настроен по-медвежьи в отношении акций SBUX, поскольку закон больших чисел в конечном итоге сработает, и замедление темпов роста не сможет поддерживать его текущий мультипликатор.

Факторы роста

Когда речь заходит о Starbucks, с его уже большим глобальным охватом и ценами на кофе, которые некоторые считают дорогими, обычно возникает повторяющийся вопрос: сможет ли компания еще расти?

В первом финансовом квартале компания открыла 484 чистых новых магазина, увеличив количество единиц продукции на 4% в годовом исчислении, закончив период с рекордными 34 317 магазинами по всему миру, из которых 51% и 49% находились под управлением компании и лицензировались соответственно. Starbucks рассчитывает добавить около 2000 магазинов в 2022 финансовом году, что приведет к росту продаж примерно на 6%.

Интересно, что магазины в США и Китае вместе взятые составляют примерно 61% от общего глобального портфеля компании.

Что касается цен, учитывая, что в настоящее время инфляция сильно влияет на потребительские привычки, будет интересно, если 4-долларовый латте станет одним из первых предметов, которые будут упразднены.

Финансовый результат

Прибыль компании за первый финансовый квартал была опубликована 1 февраля 2022 года. Продажи в сопоставимых магазинах выросли на 13–10% за счет увеличения транзакций и на 3% за счет повышения цен. Сопоставимые продажи в магазинах Северной Америки и США выросли на 18%, в основном за счет увеличения количества транзакций на 12% и увеличения среднего чека на 6%.

Эти блестящие результаты были в некоторой степени обусловлены плохими результатами за квартал предыдущего года из-за остановок из-за пандемии COVID-19 и сокращения трафика.

Оценка и дивиденды

Основываясь на консенсус-оценке в 3,34 доллара на 2022 финансовый год и 3,91 доллара на 2023 финансовый год, SBUX продается с 25,4-кратной и 21,7-кратной форвардной прибылью. BofA Securities оценивает соотношение EV/EBITDA на уровне 17x, что кажется чрезмерным.

Starbucks выплачивает дивиденды с 2010 года, и его текущий годовой дивиденд в размере 1,96 доллара дает дивидендную доходность в размере 2,3%. Основываясь на согласованной оценке прибыли на акцию в размере 3,34 доллара США, коэффициент форвардных выплат составляет примерно 59%.

Используя оценки аналитиков в размере около 1,5 млрд долларов свободного денежного потока на 2022 финансовый год, доходность свободного денежного потока компании составляет всего 1,5%.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, SBUX имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 13 покупках, 11 удержаниях и отсутствии рейтингов продаж за последние три месяца. Средняя целевая цена Starbucks, составляющая 116,22 доллара США, предполагает потенциал роста на 37,1%.

Заключение

Я настроен по-медвежьи в отношении акций SBUX, поскольку закон больших чисел в конечном итоге настигнет компанию, и замедление темпов роста не сможет поддерживать ее мультипликатор. Кроме того, продолжающиеся глобальные конфликты могут повлиять на рост продаж и продажи в важных регионах по всему миру.