📰 Moody’s присвоило SGD Delta Fund платформе токенизации Libeara рейтинг AA

Moody’s присвоило SGD Delta Fund платформе токенизации Libeara рейтинг AA

Компания финансовых услуг Moody’s Investors Service присвоила рейтинг SGD Delta Fund, сингапурскому фонду, инвестирующему в государственные ценные бумаги.

Фонд, выпущенный сингапурской FundBridge Capital, использует платформу токенизации Libeara Standard Chartered (NASDAQ: SCBFF) в рамках новаторского шага в отрасли. Инвесторы фонда будут полагаться на стейблкоин XSGD для подписки на токенизированные единицы фонда в публичных реестрах Ethereum и Stellar.

Ethereum — распространенный выбор разработчиков, использующих блокчейн, поскольку он является одним из первых реестров на рынке. Однако проблема построения Ethereum заключается в его нестабильности и неспособности масштабироваться. Это означает, что сеть часто претерпевает изменения и не имеет возможности создавать реальные жизнеспособные решения, что резко контрастирует с блокчейном BSV, который предназначен для неограниченного масштабирования без ущерба для безопасности.

Между тем, разработчики часто выбирают блокчейн Stellar из-за его низких комиссий. Однако большинство из них не принимают во внимание объемы транзакций. Протокол Stellar сильно подвержен росту цен, когда объем транзакций превышает 6 миллионов, по сравнению с блокчейном BSV, чьи комиссии за транзакции снижаются, когда объем транзакций резко возрастает.

После тщательного изучения базовых активов агентство Moody’s присвоило фонду рейтинг АА, но выявило несколько оговорок. Аналитики Moody's отмечают, что, хотя фонд может легко получить рейтинг ААА, отсутствие предыдущего опыта управления аналогичным фондом может вызвать обеспокоенность инвесторов.

Рейтинговое агентство также подчеркнуло «небольшой размер» фонда. Эмитент, FundBridge Capital, имеет выделенный капитал менее 200 миллионов долларов США и не имеет значительного опыта работы с ликвидными стратегиями, выходящими за рамки управления частными активами.

«У компании ограниченный опыт управления государственными облигациями и токенизированными фондами», — говорится в отчете Moody’s. «Кроме того, из-за относительно небольшого размера управляющего фондом по сравнению с другими управляющими аналогичных фондов облигаций, он сталкивается с дополнительными рисками, такими как риск нарушения ключевых лиц и бизнеса».

В своем заявлении Moody's поставило под сомнение надежность блокчейна для выпуска облигаций, сославшись на потенциальные проблемы, такие как кибератаки и изменения в управлении. Хотя у Ethereum есть несколько препятствий, рейтинговое агентство отметило, что небольшой размер Stellar усиливает риски технических и управленческих проблем.

Несмотря на недостатки, из отчета Moody's можно извлечь несколько положительных моментов, касающихся использования блокчейна, включая эффективность и экономичность.

«Положительным моментом является то, что токенизация повысит прозрачность и позволит инвесторам, внесенным в белый список, обменивать токенизированные единицы между собой», — заявили в Moody’s.

Меры безопасности за пределами блокчейна

Осознавая риски, связанные с выпусками на основе блокчейна, фонд принимает ряд мер предосторожности для обеспечения безопасности инвесторов. Например, фонд открыт только для аккредитованных институциональных инвесторов, которые соответствуют требованиям эмитентов к капиталу, что устраняет лавину розничных инвесторов.

Хотя инвесторы могут подписаться на стейблкоины, фонд остается изолированным, поскольку он взаимодействует и инвестирует только с использованием бумажной валюты в качестве дополнительного уровня безопасности.

Ожидается, что Vistra Alternative Investments, администратор фонда, будет вести реестр инвесторов вне сети на случай сбоя в работе Libeara. Требование о том, чтобы токены получали только инвесторы с кошельками из белого списка, было воспринято как превентивная мера по снижению вероятности кибератак.