💬 Соскучились по Нвидиа? Вместо этого обратите внимание на эти акции AI

Соскучились по Нвидиа? Вместо этого обратите внимание на эти акции AI

Не волнуйтесь, если вы пропустили Nvidia NVDA -1,99% ▼ до того, как она полетела на Луну (сейчас она торгуется с 47-кратной форвардной прибылью). Возможно, есть еще одна акция, которая может дать вам желаемый прирост капитала, и это акция Broadcom AVGO -2,24% ▼ . Broadcom стала любимым производителем чипов для искусственного интеллекта на Уолл-стрит после того, как во втором квартале она продемонстрировала рост и повышение цен и незаметно вошла в число 15 крупнейших компаний индекса S&P 500 по рыночной стоимости.

Этот последний шаг не имеет ничего общего с перевариванием расширяющегося приобретения, о котором я расскажу через минуту, а в основном связан с его возможностями по созданию узкоспециализированных микросхем искусственного интеллекта для таких компаний, как Alphabet GOOGL -1,53% ▼ . Хотя розничные инвесторы воодушевлены дроблением акций, поскольку акции стали более доступными, они должны знать, что дробление акций не повлияет на фундаментальные показатели.

Я оптимистично отношусь к Broadcom из-за того, насколько хорошо она переваривает приобретение VMware, своих сильных возможностей генерировать денежные средства и того факта, что на данный момент это одна из лучших историй об искусственном интеллекте на рынке.

За последние пять лет акции AVGO выросли на 602%.

Отличное распределение капитала и сильные возможности генерирования денежных средств

Broadcom имеет успешный опыт приобретения и интеграции хороших предприятий и превратилась в конгломерат прибыльных компаний по производству полупроводников и программного обеспечения. Последней покупкой компании стало приобретение компании VMware, производящей программное обеспечение для облачных вычислений и виртуальных машин, за 69 миллиардов долларов.

Broadcom делает то, что у нее получается лучше всего: сокращает расходы и максимизирует прибыль. Руководство переводит VMware на модель подписки и уже подписало на нее 30% из 10 000 крупнейших клиентов. С момента заключения сделки компания сократила объем расходов VMware на 30% и намерена стабилизировать его на уровне $1,2 млрд в квартал после полной интеграции бизнеса, что почти на 50% ниже показателя расходов в квартал до приобретения.

Broadcom завершила квартал с валовым долгом в $74 млрд и $9,8 млрд наличными. Меня не слишком беспокоит большая долговая позиция компании, учитывая ее прибыльность и способность конвертировать прибыль в наличные. Возьмем, к примеру, 2023 финансовый год; Компания завершила год со свободным денежным потоком в размере $17,6 млрд, а ее чистая прибыль составила $14 млрд. Это дает ему соотношение свободного денежного потока к чистой прибыли 1,26, или, другими словами, он превратил 126% своей прибыли в наличные.

За последние 10 лет Broadcom ежегодно увеличивала чистую прибыль на 49%, а свободный денежный поток — на 37%. Благодаря двузначным темпам роста свободного денежного потока я не слишком беспокоюсь о его долге. Но действительно ли Broadcom настолько прибыльна? Высокая валовая прибыль компании говорит мне о том, что она обладает ценовой властью, но, что более важно, ее высокая операционная прибыль говорит мне, что она может управлять своими постоянными расходами. Таким образом, Broadcom является высокодоходной компанией, хорошим распределителем капитала и обладает сильными возможностями генерирования денежных средств.

Одна из лучших историй об искусственном интеллекте на рынке

У Broadcom одна из самых захватывающих историй в области ИИ, и я вижу значительный рост ее бизнеса, связанного с ИИ. К ведущим продуктам компании относятся специализированные ASIC или специализированные интегральные схемы, представляющие собой узкоспециализированные микросхемы, предназначенные для таких приложений, как машинное обучение. Компания производит специальные чипы искусственного интеллекта для крупных гиперскейлеров, включая Google, Meta META -1,76% ▼ и владельца TikTok ByteDance.

Доход Broadcom от ИИ вырос на 280% в годовом исчислении во втором квартале 2024 года до 3,1 млрд долларов. Это примерно четверть от общего дохода в размере 12,5 млрд долларов за квартал. На весь год руководство повысило прогноз по доходу от ИИ до 11 млрд долларов с 10 млрд долларов ранее. Я считаю, что эта новая цифра довольно консервативна, учитывая, что все основные гиперскейлеры повысили прогноз по капитальным расходам и объявили о миллиардах долларов расходов на центры обработки данных за год.

Это значительный попутный ветер для Broadcom, и руководство прогнозирует довольно скромный рост, даже после того, как заявило, что получило новые контракты на специальные ускорители искусственного интеллекта от своих клиентов-гиперскейлеров. Хотя я не могу предсказать, каким может быть это число, я глубоко убежден, что потенциально оно может превысить прогноз.

Вы можете задаться вопросом, что такого особенного в Broadcom, ведь Nvidia также производит чипы искусственного интеллекта. Nvidia производит графические процессоры или графические процессоры, которые представляют собой действительно мощные процессоры общего назначения, способные решать самые разные задачи. Графические процессоры представляют собой относительно более сложные схемы, чем ASIC, и, следовательно, связаны с большими накладными расходами. ASIC избавляют от ненужных схем, позволяя сосредоточиться на одной задаче, и в результате становятся более экономичными.

Broadcom занимает примерно 55–60% рынка специализированных ASIC, а ее главным конкурентом на этом рынке является Marvell Technology MRVL +1,33% ▲ с долей рынка 13–15%.

Управляющий директор и старший аналитик Bernstein Стейси Расгон говорит, что у Broadcom «вторая лучшая история в области искусственного интеллекта» после Nvidia, и я с этим согласен. Аналитику нравится Broadcom за ее бизнес в области искусственного интеллекта, и он ожидает значительного роста доходов от VMware. Вскоре после того, как прибыль компании выросла, Расгон повысил целевую цену на AVGO до $1900 (с поправкой на дробление в размере $190) с $1650 и сохранил рекомендацию «лучше рынка».

Бонус: программное обеспечение обеспечивает хорошую диверсификацию доходов Broadcom

Еще одна причина, по которой я оптимистичен в отношении Broadcom, — это диверсификация ее доходов, особенно в сфере программного обеспечения, где с течением времени она завоевала сильную позицию благодаря стратегическим приобретениям. Это ограничивает риск компании по поводу потенциального пузыря искусственного интеллекта, по поводу которого рынок выразил обеспокоенность. Выручка Broadcom от инфраструктурного программного обеспечения выросла на 175% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $5,3 млрд во втором квартале 2024 года, из которых $2,7 млрд поступило от VMware.

Руководство ожидает, что выручка VMware вырастет до $4 млрд в квартал, а ее операционная рентабельность сравняется с рентабельностью сегмента программного обеспечения к 2025 году. Если возникнет пузырь, вам лучше инвестировать в Broadcom, чем в какого-нибудь производителя микросхем, у которого нет другого. поток доходов.

Вывод

Итак, вы упустили Nvidia, и теперь она перекуплена, торгуется в 47 раз дороже ее форвардной прибыли — конечно, это не выгодная сделка. Вместо этого вы можете взглянуть на Broadcom, прибыль которого в этом году в 36 раз превышает оценку. Несмотря на амбициозную цену AVGO, здесь наблюдается значительный рост, и инвесторы могут присвоить ему более высокий коэффициент P/E по мере увеличения его доли на рынке.