💬 Почему акции Alaska Air (NYSE: ALK) могут вырасти более чем на 47%

Почему акции Alaska Air (NYSE: ALK) могут вырасти более чем на 47%

Alaska Air Group (NYSE:ALK) выделяется в авиационной отрасли как устаревший авиаперевозчик США со структурой затрат бюджетной авиакомпании. Прочный баланс авиакомпании с низким уровнем левереджа делает ее хорошей для стратегических приобретений, таких как Hawaiian Holdings (NASDAQ:HA), поэтому я оптимистично настроен в отношении ALK. Согласно консенсусу Уолл-стрит, в совокупности эти факторы позволяют предположить, что акции могут вырасти более чем на 47%.

Несмотря на недавние низкие показатели, в основном связанные с операционными проблемами, находящимися вне ее контроля, я ожидаю хороших результатов во втором квартале для Alaska Air, а приобретение Hawaiian Airlines послужит краткосрочным катализатором.

Факторы, приводящие к неэффективности ALK

Акции Alaska Air за последние 12 месяцев отставали от большинства устаревших авиакомпаний США: девальвация составила более 32%. Несмотря на это, его показатели в этом году были относительно стабильными, снизившись на 2,5%.

На мой взгляд, основные причины такой низкой производительности могут быть связаны со следующим:

Если взглянуть на техническую структуру акций ALK, то можно заметить, что в настоящее время ALK торгуется ниже всех значимых скользящих средних. Обычно это означает, что цена находится вблизи или ниже уровня поддержки и сталкивается с сопротивлением. Проще говоря, 50-дневные, 100-дневные и 200-дневные простые скользящие средние составляют $41,47, $41,01 и $38,48 соответственно. Эти уровни могут выступать в качестве барьеров, которые акциям необходимо преодолеть, чтобы сигнализировать о потенциальном развороте или восходящем импульсе.

Тем не менее, зеленый свет Министерства юстиции США (DOJ) на приобретение Hawaiian Airlines может послужить важным краткосрочным катализатором для акций, способных сломить это сопротивление.

Основы бизнеса Alaska Air

Если мы углубимся в основы Alaska Air, то увидим, что, несмотря на то, что она является устаревшей авиакомпанией, она работает с типичной структурой расходов лоукостеров.

Взглянув на показатель CASM-ex, который измеряет эксплуатационные расходы на доступную милю без учета топлива и специальных предложений, мы получаем более четкое представление о результатах работы авиакомпании независимо от затрат на топливо, которые не находятся под ее контролем.

В течение 2023 года Alaska Air сообщила, что CASM-ex составил 10,14 цента. Эти эксплуатационные расходы были ниже, чем те, о которых сообщили три большие устаревшие авиакомпании США в прошлом году: Delta Air Lines (NYSE:DAL) сообщила о 13,17 цента, United (NASDAQ:UAL) о 12,03 цента и American Airlines (NASDAQ:AAL) о 13,15 цента. Они также были ниже, чем у крупнейшего бюджетного перевозчика США Southwest Airlines (NYSE:LUV), который сообщил о CASM-ex в 11,08 цента в прошлом году.

Способность Alaska Air контролировать эксплуатационные расходы можно объяснить ее эффективным парком самолетов Boeing 737 и Embraer 175. Эти самолеты известны своей топливной экономичностью выше среднего и низкими затратами на техническое обслуживание. Еще одним ключевым фактором является ориентация Аляски на прямые маршруты, что устраняет необходимость в централизованных узлах и повышает коэффициент использования самолетов.

Одним из главных конкурентных преимуществ Alaska Air перед своими американскими аналогами является ограниченная конкуренция на ее маршрутах, особенно на северо-западе Тихого океана. Ожидается, что это преимущество усилится после завершения приобретения Hawaiian Airlines, что укрепит видное положение Alaska Air на маршрутах Западного побережья.

Сильный баланс Аляски поддерживает это приобретение. Чистый левередж авиакомпании (скорректированный чистый долг/EBITDAR, где «R» означает арендную плату) в настоящее время составляет всего 1,1x, что указывает на устойчивое финансовое положение по сравнению с аналогами. Это демонстрирует прочную финансовую основу и возможности для стратегического расширения, например приобретений.

Источник: Отдел по связям с инвесторами Alaska Air Group.

Интересно, что, несмотря на недавние колебания цен на акции Аляски, их мультипликационная оценка кажется мне привлекательной . ALK торгуется с форвардным коэффициентом P/E 8x, что на 20% ниже среднего показателя за пять лет. Несмотря на то, что он торгуется с премией по сравнению с тремя крупнейшими традиционными аналогами в США (и в два раза выше, чем у United), я считаю, что эта премия оправдана сильным балансом ALK и структурой затрат, которые более тесно связаны со структурой бюджетного перевозчика.

Чего ожидать от прибыли во втором квартале

Прибыль Alaska Air за второй квартал уже не за горами, она запланирована на 25 июля. Учитывая проблемы с самолетами Boeing, Alaska Air рассчитывает постепенно увеличивать свои мощности во втором квартале и продолжать небольшое увеличение в течение 2024 года. Авиакомпания также ожидает, что июнь может это будет его пиковый сезон в году и, возможно, самый сильный месяц.

Ожидается, что во втором квартале авиакомпания сообщит об увеличении пропускной способности на 5–7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом нижний предел диапазона будет консервативным из-за неопределенных поставок самолетов. В первом квартале Аляска ожидала сильных заказов во втором квартале, при этом в апреле наблюдалась хорошая доходность.

Аналитики прогнозируют, что прибыль на акцию во втором квартале 2024 года составит $2,37 по сравнению с ожиданием $3 на акцию во втором квартале 2023 года. Ожидаемая выручка за квартал составит $2,95 млрд, что указывает на годовой рост примерно на 4%.

По мнению аналитиков, акции ALK стоит покупать?

Эксперты с Уолл-стрит в подавляющем большинстве оптимистичны в отношении акций ALK, давая им рекомендацию «Сильная покупка». Из восьми аналитиков, освещающих акции, только один держит позицию, а остальные рекомендуют покупать акции ALK. Средняя целевая цена акций ALK составляет $56,75, что указывает на значительный потенциал роста в 47,75%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Инвестиционный тезис Alaska Air выделяется тем, что она является наследием американской авиакомпании с отличным балансом, структурой затрат и географическими конкурентными преимуществами. Несмотря на недавние операционные проблемы, находящиеся вне ее контроля, я считаю, что акции имеют потенциал сильного роста во втором квартале, и авиакомпания, скорее всего, сообщит о чистой прибыли.

В нестабильной и рискованной отрасли авиаперевозок я считаю Alaska Air одной из менее рискованных инвестиций на данный момент, поэтому я сохраняю оптимистичную позицию в отношении авиакомпании.