💬 Смогут ли акции Upstart (NASDAQ:UPST) наконец восстановиться в 2024 году?

Смогут ли акции Upstart (NASDAQ:UPST) наконец восстановиться в 2024 году?

Акции Upstart (NASDAQ:UPST) были одними из самых горячих акций в бычьем тренде, вызванном пандемией, который закончился в 2021 году. Сегодня акции Upstart торгуются на 93% ниже рекордных максимумов, но я считаю, что они остаются привлекательной покупкой для стоимостных и противоположных инвесторов, и что в этом году он может возместить часть своих потерь.

Низкие процентные ставки способствовали кредитному циклу, в результате которого цена акций Upstart выросла с $44 в конце 2020 года до почти $400 в октябре 2021 года. Поскольку инфляция резко возросла, регуляторы были вынуждены повысить процентные ставки, что привело к резкому падению цен на акции UPST. Тем не менее, я оптимистично настроен в отношении финтех-компании из-за ее низкой оценки, расширения портфеля продуктов и динамичной платформы кредитования.

Обзор Upstart

Upstart, рыночная капитализация которого оценивается в 2,1 миллиарда долларов, управляет облачной кредитной платформой на базе искусственного интеллекта. Кредитная платформа компании предназначена для улучшения доступа к доступному кредиту при одновременном снижении риска и затрат партнеров-кредиторов. Upstart объясняет, что он использует модели машинного обучения для точного определения риска и одновременно одобряет больше заявок на кредит по сравнению с традиционными моделями кредитования на основе кредитного рейтинга.

Сегодня платформа Upstart включает кредиты по всем вертикалям, таким как личные, автомобильные розничные продажи и рефинансирование, кредитные линии под залог собственного капитала (HELOC) и небольшие долларовые кредиты.

Upstart — это кредитная площадка на базе искусственного интеллекта

На сегодняшний день Upstart обслужила более трех миллионов клиентов и выдала совокупные кредиты на сумму 38 миллиардов долларов США в партнерстве с более чем 100 банками и финансовыми учреждениями. По сути, Upstart связывает клиентов с банками и кредитными союзами, которые используют модели искусственного интеллекта и облачные приложения компании для предоставления высококачественных кредитных продуктов. По данным Upstart, ее платформа позволяет кредиторам одобрять больше заемщиков по более низким годовым процентным ставкам независимо от расы, возраста и пола.

В первом квартале 2024 года более 90% кредитов, выданных на платформе Upstart, были полностью автоматизированы, а 91% этих кредитов были конвертированы в накопительные кредиты.

Надежная модель

Основным отличием Upstart является его кредитная платформа, которая помогает банкам и кредитным союзам обрабатывать и выдавать большее количество кредитов, сохраняя при этом уровень дефолта на низком уровне. Upstart утверждает, что ее модель более точна, чем устаревшие модели, что позволяет кредиторам одобрять больше заявок. Фактически, в Upstart подчеркнули, что ее модель кредитования основана на более чем 1600 переменных и обучена на более чем 65 миллионах событий погашения, добавляя в среднем 82 000 новых погашений каждый день.

Около 60% заявителей, имеющих право на небольшой кредит в долларах, финансируют кредит. Кроме того, Upstart также стремится сократить расовый разрыв в уровне благосостояния за счет демократизации процесса кредитования. В 2022 году ее платформа одобрила на 35% больше чернокожих заемщиков, чем традиционная модель, при годовой процентной ставке на 29% ниже. Он также одобрил на 46% больше латиноамериканских заемщиков по годовой процентной ставке на 34% ниже.

Расширяющаяся экосистема

Изначально Upstart ориентировался только на сегмент потребительского кредитования. В последние годы он вышел на многомиллиардные сегменты, такие как автокредиты, небольшие долларовые кредиты и HELOC. Несмотря на неопределенную макроэкономическую ситуацию, Upstart увеличила свою выручку на 24% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $127,8 млн в первом квартале 2024 года. Компания завершила первый квартал со 103 дилерскими центрами, добавив к своей платформе 22 автодилера. Более того, ее бизнес по выдаче малых долларовых кредитов вырос на 80%, а Upstart теперь предоставляет услуги HELOC в 19 штатах, а также в Вашингтоне, округ Колумбия.

В мартовском квартале Upstart представила признанное решение для персонализации клиентов, которое предупреждает кредиторов, когда существующие клиенты покупают кредит. Он привлек 30 кредиторов, открыв при этом еще один источник дохода.

В первом квартале Upstart выдал 119 380 кредитов на общую сумму $1,1 млрд, что на 13% больше, чем в прошлом году. Кроме того, за последние 12 месяцев конверсия по запросам ставок выросла с 8% до 14%.

История роста Upstart только начинается, учитывая, что рынок потребительских кредитов оценивается в 148 миллиардов долларов, а бизнес по автокредитованию оценивается в 691 миллиард долларов. Такие вертикали, как малый бизнес и ипотечные кредиты, еще крупнее и оцениваются в 895 миллиардов долларов и 1,4 триллиона долларов США соответственно.

Оценка Upstart относительно дешевая

Инвесторы будут обеспокоены текущей кредитной средой, которая является прохладной на фоне повышенных процентных ставок. Хотя у Upstart есть модель на базе искусственного интеллекта, цикличность, связанную с кредитным сектором, трудно игнорировать, что приводит к снижению цены ее акций. Как и в случае с банками, спрос на Upstart будет увеличиваться в периоды экономического роста, тогда как спрос на кредиты будет снижаться, когда экономика ухудшается.

Поскольку ожидается, что Upstart сообщит об операционных убытках в 2024 году, оценить акции на основе будущих доходов сложно. Сегодня Уолл-стрит прогнозирует, что выручка Upstart составит $537,9 млн, что указывает на форвардный коэффициент цена/продажа 3,79x. Этот мультипликатор намного ниже, чем соотношение цены и продаж, которое в начале 2022 года составляло более 15 раз.

Какова целевая цена акций UPST?

Из 15 рейтингов аналитиков, присвоенных акциям UPST, ни один не является «Покупать», семь — «Держать» и восемь — «Продавать», что указывает на консенсус-рейтинг «Умеренная продажа». Средняя целевая цена акций UPST составляет $18,29, что указывает на потенциал снижения на 32,5% от текущих уровней.

Вывод

Учитывая постоянные операционные убытки в последних кварталах, Upstart является высокорискованной, высокодоходной инвестицией. С другой стороны, огромный адресный рынок и уникальный подход к кредитованию делают ее акцией, которую трудно игнорировать. Кроме того, Upstart имеет разумную цену и может принести инвесторам огромную прибыль, особенно если процентные ставки будут снижены в течение следующих 12 месяцев.