💬 Акции General Motors (NYSE:GM): хорошие возможности для войны на истощение электромобилей

Акции General Motors (NYSE:GM): хорошие возможности для войны на истощение электромобилей

Война на истощение может быть уже не за горами в автомобильной сфере. Если это так, то это может принести пользу устаревшему производителю General Motors (NYSE:GM). Конечно, все заголовки сосредоточены на Volkswagen (OTC:VWAGY) и его многомиллиардных инвестициях в Rivian Automotive (NASDAQ:RIVN). Однако одним из бенефициаров может стать GM из-за смещения акцента на потребителя со средним доходом. Такая основа благоприятствует акциям GM, что заставляет меня оптимистично смотреть на них.

Акции GM — возможный победитель в неожиданном развитии событий

На прошлой неделе Volkswagen спровоцировал огромный рост акций Rivian после того, как объявил о крупной сделке с производителем электромобилей. Для начала немецкий автогигант вложит в Rivian 1 миллиард долларов. Планы предусматривают выделение по 1 миллиарду долларов в 2025 и 2026 годах. Кроме того, еще 2 миллиарда долларов могут быть вложены в 2026 году для создания совместного предприятия по разработке новой архитектуры и программного обеспечения.

На бумаге двумя бенефициарами являются очевидные стороны: Volkswagen и Rivian. В первом случае известная автомобильная компания может быть впереди всех с точки зрения важных технологий, связанных с электромобилями. Теоретически, эти усилия должны укрепить ее долгосрочную стратегию по конечному доминированию на рынке электромобилей. В последнем случае Rivian получает столь необходимую финансовую помощь.

Важно не страдать от предвзятости в отношении сиюминутности акций RIVN. Да, это правда, что на прошлой неделе акции Rivian выросли чуть более чем на 30%. Однако с начала года акции все еще упали более чем на 36%. Кроме того, с момента дебюта компании на публичном рынке стоимость акций упала примерно на 86%.

По сути, все, что Ривиан пытался сделать раньше, не работало. И какова именно была его первоначальная цель? Продажа электрических грузовиков и внедорожников, самый дешевый из которых начинается от 71 900 долларов. В верхней части формата грузовика или внедорожника вы говорите о цене, превышающей 90 000 долларов. Если бы ценовое предложение действительно нашло отклик у клиентов, я сомневаюсь, что акции RIVN потеряли бы 86% с момента своего дебюта.

Итак, каков ответ Ривиана? Это логично: начать смещать перекрестие с богатых потребителей на покупателей со средним доходом. В 2026 году компания планирует выпустить модель R2, стоимость которой начинается от 45 000 долларов. Год спустя он может дебютировать со своим R3, при этом, по оценкам некоторых изданий, его стоимость может начинаться с 37 000 долларов.

Однако обращение к совершенно новой потребительской демографии сопряжено с трудностями — трудностями, с которыми General Motors может быть лучше справится. Поэтому акции GM кажутся убедительными.

У каждой группы потребителей есть свои плюсы и минусы

Я удивлен, что среди появившихся анализов акций RIVN относительно немногие обсуждают главную проблему: каждая группа потребителей имеет свой собственный набор определенных плюсов и минусов. И это делает смещение фокуса рискованным.

Например, одна из неизбежных проблем, которые мешают усилиям по нацеливанию только на состоятельных людей, заключается в том, что их очень мало. Проблема Ривиана в том, что на вечеринку уже поздно. Tesla (NASDAQ:TSLA) уже захватила значительную часть рынка для людей с высокими доходами. Кроме того, Lucid Group (NASDAQ:LCID) продала свои электромобили примерно в то же время, что и Rivian, что еще больше усилило пробки.

Итак, Rivian естественным образом обращается к потребителю со средним доходом. Однако такой фокус почти наверняка будет благоприятствовать традиционным автогигантам и их повороту к электрической мобильности. Давайте будем реалистами. Rivian была основана в 2009 году. General Motors была основана в 1908 году.

Конечно, возраст компании — это лишь один фактор, когда потребитель оценивает продукт. Однако, когда речь идет о крупных денежных затратах, репутация бренда становится чрезвычайно важной, особенно для, как вы уже догадались, покупателей со средним доходом.

Подумайте об этом так. Состоятельный потребитель может не возражать против риска покупки роскошного электромобиля за 90 000 долларов у молодого предприятия. Однако клиент, который работает, чтобы зарабатывать себе на жизнь, не может позволить себе такую ​​роскошь. Если что-то пойдет не так с автомобилем, такому покупателю нужны заверения в легкодоступной поддержке. Примечательно, что все больше доказательств свидетельствуют о том, что электромобили на самом деле не так уж и надежны.

Таким образом, Rivian может сделать разумный шаг, снизив спектр доходов. Однако другие компании могут сделать то же самое, превратив инновационную сделку в войну на истощение. General Motors, скорее всего, выиграет эту войну в личном противостоянии.

Цифры говорят сами за себя. В 2023 году свободный денежный поток GM составил почти 23 миллиарда долларов. С другой стороны, свободный денежный поток Rivian составил -5,89 миллиарда долларов. Вероятно, потребуется некоторое время, чтобы эта цифра стала положительной. Конечно, выход Rivian на рынок со скромным доходом должен привести к увеличению выручки и прибыли. Однако если Rivian добьется успеха, это обязательно будет означать, что потребительский спрос на недорогие электромобили увеличится.

Что ж, тогда в долгосрочной перспективе это больше подойдет акциям GM. У него есть возможности, дилерская и сервисная сеть, а также экономия от масштаба, позволяющая доминировать в секторе со средним доходом. Тем временем GM может продавать свои гибридные автомобили и другие популярные продукты, работающие на двигателях внутреннего сгорания. Когда профиль спроса позволит это, компания может сменить тему и переориентироваться на электромобили.

И это, наконец, главное. Да, Rivian может получить первоначальный рост продаж благодаря своим R2 и R3. Однако такая динамика, по сути, доказывает, что ценообразование превосходит все. Как только интерес к недорогим электромобилям вырастет, GM сможет потеснить различных выскочек-конкурентов благодаря своим многочисленным преимуществам, включая устоявшееся доверие к бренду, глубокую дилерскую сеть и доказанную способность масштабировать производство в соответствии с бюджетом повседневного пассажира.

Игра в игру с пациентом

На данный момент акции GM торгуются с коэффициентом продаж за последний год в 0,35x. На бумаге это крайне недооценено по сравнению с базовым сектором автомобилестроения, средний коэффициент которого составляет 1,34x. Так почему же не все требуют акций General Motors?

Прогнозы на будущее не так уж и особенны. Эксперты ожидают, что в 2024 финансовом году выручка составит $176,29 млрд, что на 2,6% больше, чем в прошлом году в $171,84 млрд. В 2025 финансовом году рост может составить всего 0,9% до $177,84 млрд.

Однако, если война электромобилей перейдет в сегмент среднего дохода, у General Motors будет преимущество. Если вы извините за гиперболу, GM существует всегда, и ее дилерские центры есть повсюду. Постоянные покупатели автомобилей почти наверняка доверились бы GM предприятию, которое моложе их.

По мнению аналитиков, акции GM стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, то акции GM имеют консенсус-рейтинг «умеренный покупать», основанный на 12 покупках, трех удержаниях и одном рейтинге продаж. Средняя целевая цена акций GM составляет $56,60, что предполагает потенциал роста на 21,7%.

Вывод: акции GM могут получить попутный ветер от несвязанной сделки

В то время как заголовки деловых новостей сосредоточены на многомиллиардной сделке Volkswagen с Rivian Automotive, на самом деле инвесторам следует сосредоточиться на General Motors. Потому что основная тема заключается в том, что Rivian начнет ориентироваться на покупателей со средним доходом. Однако такая схема подходит для акций GM, поскольку базовое предприятие пользуется доверием к бренду и обширным присутствием. Эти качества делают акции GM заслуживающими внимания со скидкой.