💬 Делает ли успех Тему покупку акций PDD Holdings (NASDAQ:PDD)?

Делает ли успех Тему покупку акций PDD Holdings (NASDAQ:PDD)?

PDD Holdings (NASDAQ:PDD), или Pinduoduo, как ее называли, продемонстрировала взрывной рост, отчасти благодаря выпуску приложения для покупок Temu. Прогнозы показывают, что эта очень сильная траектория роста, вероятно, сохранится в среднесрочной перспективе. Однако PDD несет нормативные и политические риски из-за своего китайского происхождения, а потенциальные изменения западной политики негативно влияют на бизнес, и именно поэтому я нейтрально отношусь к акциям.

Что такое ПДД?

PDD Holdings — международный гигант электронной коммерции. Недавно она перенесла свою штаб-квартиру из Шанхая в Дублин, Ирландия, хотя я понимаю, что в новой штаб-квартире очень мало сотрудников. Первоначально известная как Pinduoduo, зарегистрированная в Дублине компания в феврале 2023 года была переименована в PDD Holdings.

PDD Holdings управляет несколькими предприятиями. Флагманская платформа компании Pinduoduo — ведущее приложение для социальной коммерции в Китае, которое фокусируется на групповых покупках, позволяющих получить существенные скидки.

Кроме того, в 2022 году PDD запустила Temu. Это онлайн-торговая площадка PDD, предназначенная для обслуживания международных рынков, особенно в Северной Америке. Тему использовал бизнес-модель и технологическую инфраструктуру Pinduoduo. Успех Temu был новаторским: он привлек клиентов конкурентоспособными ценами.

Как ни странно, однако, сельское хозяйство является основой работы компании. Через Pinduoduo компания PDD также сделала значительные инвестиции в сельское хозяйство, стремясь произвести революцию в этом секторе, напрямую связав фермеров с потребителями. Компания утверждает, что, сокращая активность посредников, она обеспечивает обеим сторонам более свежую продукцию и более выгодные цены.

Влияние Тему на PDD

Хотя PDD не раскрывает данные о доходах, учитывая внимание, которое привлекло приложение Temu, весьма вероятно, что Temu стал основным драйвером роста компании. Мобильное приложение, ориентированное на Северную Америку, может похвастаться более чем 167 миллионами активных пользователей в месяц, а рост доходов PDD после выхода Temu был очень сильным. Приложение было на вершине чартов загрузок в 2023 году и пользовалось громкой рекламой, в том числе во время Суперкубка.

В целом, PDD продемонстрировала невероятный рост с 2016 года, когда выручка составила 73 миллиона долларов, до 2023 года, когда выручка составила 34,4 миллиарда долларов. Прибыль компании на акцию (EPS) также значительно выросла с момента запуска Temu с $3,99 в 2022 году до $6,46 в 2023 году. С 2022 по 2023 год доходы PDD выросли с $19 млрд до $34,4 млрд.

Кроме того, по моим оценкам, валовой объем продаж Temu в 2023 году достигнет 15,1 млрд долларов, а объем продаж, по прогнозам, достигнет 37 млрд долларов в 2024 году. Этот прогноз предполагает, что Temu составит более половины выручки PDD в 2024 году.

В прогноз прибыли PDD трудно поверить

Траектория роста PDD остается впечатляющей. В будущем ожидается, что выручка вырастет с $34,4 млрд в прошлом году до $57 млрд в 2024 году, $71,2 млрд в 2025 году и $87,9 млрд в 2026 году. После 2026 года количество аналитиков, освещающих акции, резко сократится с 27 до всего лишь трех. Только один аналитик рассматривает акции до 2033 года, когда, по их мнению, PDD принесет доход в размере $139,6 млрд.

Итак, как это отражается на доходах? Что ж, в 2024 году ожидается, что прибыль на акцию составит 11,75 доллара, а затем в 2025 году она вырастет до 14,91 доллара. Ожидается, что в 2026 году прибыль на акцию составит 17,96 доллара. Этот исключительный рост доходов, по-видимому, во многом обусловлен Тему.

Однако эти прогнозы могут мало что значить, если нормативная или геополитическая среда ухудшится. Политическая напряженность в отношениях США с Китаем привела к усилению контроля над китайскими технологическими компаниями, а бывший президент Дональд Трамп предложил ввести высокие тарифы на китайские товары, потенциально превышающие 60%. Это может повлиять на рыночную деятельность PDD в США, если он вернется в офис.

Предлагаемые Трампом меры вызваны множеством проблем, включая безопасность данных и экономическую конкуренцию. Стоит признать, что такой шаг может получить поддержку обеих партий, отражая более жесткую позицию в отношении китайских технологических компаний и хороших производителей.​

Согласно текущим прогнозам, акции PDD торгуются по коэффициенту 11,8x к будущей прибыли и имеют коэффициент форвардной цены к прибыли к росту (PEG) всего 0,32x (коэффициент PEG 1,0x или меньше обычно считается недооцененным).

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PDD Holdings?

В рейтинге TipRanks PDD оценивается как сильная покупка на основании 13 рейтингов покупок, нуля удержаний и нулевых продаж, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций PDD Holdings составляет $218,36, что предполагает потенциал роста на 65,5%.

Итог по акциям PDD Holdings

PDD Holdings продемонстрировала невероятный рост в последние годы, и большинство аналитиков ожидают, что он продолжится. Ожидается, что в среднесрочной перспективе выручка удвоится, а прибыль также будет уверенно расти. Похоже, что на него также не обращают внимания, о чем свидетельствует коэффициент форвардного PEG, равный 0,32x. Однако я придерживаюсь нейтральной позиции, поскольку геополитические события и усиление протекционистской политики США могут положить конец истории успеха ПДД.