💬 Li Auto Stock (NASDAQ:LI): что пошло не так?

Li Auto Stock (NASDAQ:LI): что пошло не так?

Несколько лет назад акции Li Auto (NASDAQ:LI) торговались с более чем 200-кратной форвардной прибылью, что отражало большие надежды на пекинскую компанию как на главного китайского конкурента Tesla (NASDAQ:TSLA). Однако, несмотря на то, что компания является первым в Китае прибыльным производителем новых энергетических транспортных средств (NEV), акции компании упали из-за замедления роста. Я по-прежнему настроен оптимистично, отмечая сильный баланс компании и привлекательные показатели, но я все больше настороженно отношусь к конкуренции и неофициальным данным о качестве сборки.

Акции LI упали на 37,7% за последние три года.

Меняющаяся судьба Li Auto

Акции Li Auto взлетели вверх к началу 2024 года, и компания была готова начать поставки своего первого полностью электрического автомобиля Li Mega. К сожалению, фирма продолжила работу над первоначальным проектом автомобиля для перевозки людей или просто внесла очень мало изменений в первоначальный дизайн, несмотря на опасения по поводу внешнего вида автомобиля.

После того, как автомобиль был выпущен, генеральный директор Li Auto Ли Сян пообещал дать отпор негативным комментариям, которые действительно показались немного необычными. Ли Сян, якобы имея в виду лавину критики в адрес «Меги», заявил: «Что касается организованных незаконных и преступных действий, мы уже боремся с ними законными средствами».

Возможно, внешний вид был не единственной проблемой, но, как сообщается, в марте компания поставила всего чуть более 3000 Mega. Это меньше половины того, что ожидали аналитики. Компания планировала продавать около 8000 автомобилей премиум-класса каждый месяц.

Хотя поставки Mega не оправдали ожиданий, произошло более широкое падение продаж по всей линейке EREV (электромобилей с увеличенным запасом хода) — по сути, гибридов. Это обеспокоило инвесторов. Продажи достигли пика в 50 353 автомобиля в декабре, а затем упали до нового года. Майские поставки стали для Ли лучшим показателем за год: клиентам было поставлено 35 020 автомобилей.

Хотя я понимаю, что акционеры будут разочарованы результатами деятельности Mega, я бы предположил, что падение цены акций — с $46 в конце февраля до всего лишь $18 — является чрезмерной реакцией. Mega, возможно, и уродлива, но технологии, запас хода и скорость зарядки впечатляют. Аналогичным образом, в этом году Li Auto поставила 141 207 автомобилей. Это на 32,5% больше, чем в прошлом году. Я все еще думаю, что это довольно сильно.

Может ли Li Auto по-прежнему процветать?

Tesla — не единственный конкурент, с которым сталкивается Li Auto в Китае. Xiaomi (OTC:XIACF) и Huawei вышли на рынок с автомобилями, оснащенными интеллектуальными функциями. Более того, NIO (NYSE:NIO) возвращается, и в этот сектор входят десятки новых компаний, многие из которых были привлечены заманчивой государственной политикой.

Но сможет ли Li Auto по-прежнему процветать? Что ж, учитывая, что в этом году продажи выросли на 32,5% и что Tesla является одним из немногих конкурентов Tesla, которые уже приносят прибыль, я бы сказал, что это уже так. Заглядывая в будущее, аналитики предполагают, что прибыль на акцию (EPS) компании будет увеличиваться на 10,6% ежегодно в течение следующих трех-пяти лет. Лично я бы предположил, что это консервативный подход, но это по-прежнему сильный рост для акций, оцененных в 16-кратную форвардную прибыль.

Li также на некоторое расстояние опережает своих новых конкурентов, таких как Xiaomi, с большим количеством автомобилей в продаже, предоставляя клиентам реальный выбор. 18 апреля Li еще больше расширила свой ассортимент, выпустив L6 по скромной цене. Большой семейный внедорожник стоимостью от 41 000 долларов дополняет ассортимент Ли, который начинается примерно с 28 000 долларов и простирается до 83 000 долларов.

Более того, в настоящее время компания имеет долг в размере 2,1 миллиарда долларов и резервы денежных средств в размере около 13,6 миллиарда долларов. Учитывая сильную денежную позицию, мы ожидаем, что форвардное соотношение EV/EBITDA составит всего 6,6x. Для контекста: у Tesla соотношение EV/EBITDA вперед составляет 37,9x, хотя я понимаю, что это не идеальное сравнение, учитывая перспективы Tesla в области автоматизации.

Наконец, хотя это и неподтвержденные данные, российский блог-канал, за которым я слежу уже некоторое время, недавно попытался испытать Li L9, и он показал себя не очень хорошо. Это может быть исключением, но это один из первых некитайских обзоров, которые я видел об этой машине. Надеюсь, это просто единичный случай.

По мнению аналитиков, акции Li Auto стоит покупать?

В рейтинге TipRanks LI оценивается как сильная покупка на основании 11 рейтингов покупок, двух удержаний и отсутствия рейтингов продаж, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Li Auto составляет $35,05, что предполагает потенциал роста на 96,1%.

Итоги по Li Auto Stock

Должен признаться, что моя вера в акции подверглась испытанию в последние месяцы, но я считаю, что Li Auto — это сильный бизнес по хорошей цене. Уровень долга низкий, и у компании достаточно денег для финансирования новых научно-исследовательских проектов. Это также получение прибыли, а это больше, чем мы можем сказать о многих коллегах Ли.

Вызывает разочарование тот факт, что акции Mega показали столь низкие результаты, но я рассматриваю такое падение цены акций как хорошую точку входа. Более того, целевая средняя цена акций и соотношение EV/EBITDA акций придают мне дополнительную уверенность.