💬 Тесла против. Ford: аналитики Bernstein выбирают для покупки лучшие автомобильные акции

Тесла против. Ford: аналитики Bernstein выбирают для покупки лучшие автомобильные акции

Автомобильная промышленность уже более столетия является экономическим лидером, и сейчас в ней происходят серьезные изменения. Изменения носят технологический характер, касаются характера автомобилей и того, как владельцы транспортных средств используют свои автомобили.

Первое изменение, заключающееся в переходе на электромобили, попало в заголовки газет. Заявленные как более чистое будущее для автомобильного сектора, электромобили поддерживаются социальным давлением и государственной политикой, а автопроизводители реагируют на это новыми разработками и новыми моделями. Но хотя электромобили могут привлекать внимание, высокотехнологичные услуги по подписке могут оказать более долгосрочное влияние на отрасль.

Эти услуги подписки появляются на стыке программного обеспечения, связи и автомобилей. Пакеты включают в себя такие функции, как онлайн-картирование, дистанционное управление транспортным средством и даже вождение без помощи рук. Для автопроизводителей эти услуги представляют собой новый, более прибыльный источник дохода; для клиентов они представляют собой новые способы взаимодействия с автомобилем.

На фоне этих волн преобразований проверенная инвестиционная стратегия в автомобильном секторе остается неизменной: инвесторы должны придерживаться вечной мудрости поиска акций, которые предлагают наилучшую отдачу от их инвестиций.

Вот тут-то и вступают в игру аналитики Bernstein. Они противопоставили Tesla (NASDAQ:TSLA) и Ford (NYSE:F), революционера и стойкого приверженца, чтобы выяснить, какая ставка лучше на сегодняшнем рынке. Посмотрим, что они обнаружили.

Тесла

Мы начнем с Tesla, флагманского бизнеса Илона Маска, который в настоящее время является единственным производителем электромобилей в США, который приносит прибыль. Всего за 20 лет компания Tesla прошла этап стартапа и может похвастаться рыночной капитализацией более 560 миллиардов долларов, что делает ее не просто крупнейшим в мире производителем электромобилей, но и крупнейшей автомобильной компанией любого типа. Лидирующее положение Tesla в индустрии электромобилей легко подвести итог: компания была первым производителем электромобилей, который масштабировал производство до полного масштаба, и первой, кто достиг прибыльности.

Tesla впервые зафиксировала эту прибыль в 2020 году и за последние семь кварталов подряд сообщила о выручке как минимум в 20 миллиардов долларов. Этот успех стал следствием создания солидной инфраструктуры Tesla, включая сеть высокотехнологичных заводов, производящих высококачественные автомобили, отвечающие требованиям клиентов в отношении производительности и стиля.

Помимо создания хороших автомобилей, Tesla также сделала возможность подключения стандартной функцией в каждом продаваемом автомобиле. Базовая услуга включает в себя такие функции, как потоковая передача музыки и мультимедиа, визуализация дорожного движения в реальном времени и интерактивные карты. Во все автомобили Tesla включены стандартные возможности подключения на первые восемь лет владения; Подключения премиум-уровня доступны через платные подписки, которые можно купить в любой момент через сенсорный экран автомобиля.

В апреле этого года Tesla опубликовала данные по производству и поставкам автомобилей за первый квартал, а также квартальные финансовые результаты. Однако цифры были встречены некоторым разочарованием. Производственные показатели за первый квартал составили 433 371 автомобиль по сравнению с примерно 495 000 в предыдущем квартале. Аналогичным образом, общий объем поставок за первый квартал составил 386 810, что меньше по сравнению с более чем 484 000 автомобилей, поставленных в четвертом квартале. Tesla перечислила несколько факторов, которые способствовали снижению производства и поставок, в том числе поджог на ее Гигафабрике в Берлине, отвлечение судоходства в Красном море из-за продолжающейся войны на Ближнем Востоке, а также такие специфические факторы, как закрытие заводов и/или наращивание производства.

Эти производственные показатели легли в основу показателей прибыли компании в первом квартале. Общий доход Tesla в 1 квартале 2024 года составил $21,30 млрд, что на 8,5% меньше, чем годом ранее, но не превысило прогноз на $960 млн. Чистая прибыль, составившая 45 центов на акцию по данным не по GAAP, оказалась на 5 центов на акцию ниже, чем ожидалось, и снизилась на 47% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Присмотревшись к результатам прибыли, 5-звездочный аналитик Bernstein Тони Сакконаги отметил: «Хотя поставки в первом квартале разочаровали, рентабельность оказалась не такой низкой, как опасались, и генеральный директор Маск указал на новые модели в следующем году. Инвесторы также тепло приветствовали картографическое партнерство Tesla с Baidu. Мы не верим, что Tesla сможет увеличить количество единиц в 2024 году, не нанеся серьезного ущерба свободному денежному потоку, и что любые новые модели, скорее всего, будут модификациями существующих моделей».

Вдаваясь в подробности, Сакконачи добавляет: «Автономия в Китае остается очень конкурентоспособной, поскольку XPeng и Huawei уже бесплатно предоставляют аналогичные предложения Tesla FSD [функция автопилота Tesla]. Наш непосредственный опыт показывает, что возможности таких лидеров, как XPeng и Huawei, аналогичны сегодняшним FSD Tesla (уровень 2+), в то время как такие игроки, как Li и NIO, не сильно отстают. Функциональность часто раздается бесплатно, поэтому мы подозреваем, что Tesla может столкнуться с низкой скоростью подключения к FSD при ее текущем уровне цен, и не рассматриваем ее в качестве существенного катализатора продаж в Китае».

Количественно оценивая свою позицию, Сакконаги оценивает акции TSLA как неэффективные (то есть продавать), а его целевая цена в 120 долларов подразумевает, что акции обесценятся примерно на 32% в течение следующих 12 месяцев. (Чтобы посмотреть послужной список Сакконаги, нажмите здесь)

В целом, Tesla получает рейтинг «Держать» на основе консенсуса аналитиков, основанного на 33 недавних призывах аналитиков, включая 9 — покупать, 15 — держать и 9 — продавать. На данный момент TSLA торгуется на уровне $176,75, а средняя целевая цена в $174,60 предполагает, что в обозримом будущем ее акции, как ожидается, останутся в диапазоне. (См. прогноз акций TSLA)

Форд Мотор

Теперь мы обратим внимание на одно из классических имен Детройта — Ford Motor Company. Репутация Ford основана на доминировании компании в нише пикапов с ее легкими, средними и тяжелыми грузовиками F-серии, а также на ее знаменитых маслкарах, воплощением которых является культовый Мустанг. Пикап Ford F-150 уже давно признан популярным выбором покупателей и на протяжении десятилетий неизменно считается одним из самых продаваемых автомобилей любого типа на рынке США.

Набеги Ford на электромобили включали электрические версии обеих этих лидирующих на рынке моделей, но даже названия Mustang и F-150 не смогли вывести сегмент электромобилей компании на прибыльность. Продажи хорошие; Согласно обновлению продаж за апрель 2024 года, продажи электромобилей Ford выросли на 129% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но подразделение Ford Model E, сегмент электромобилей, сообщило об убытке в размере 1,3 миллиарда долларов в первом квартале этого года.

Обращаясь к общему отчету о доходах за первый квартал, опубликованному в конце апреля, мы видим, что выручка Ford составляет 42,8 миллиарда долларов, что превышает прогноз на 1,3 миллиарда долларов. Прибыль компании без учета GAAP составила 49 центов на акцию, что на 5 центов превысило прогнозы. В то время как электромобили оказались в проигрыше, коммерческий сегмент Ford Pro компании продемонстрировал рост на 36% в годовом исчислении, во многом благодаря спросу на грузовики Super Duty и грузовые фургоны Transit. Кроме того, в сегменте Ford Blue, ориентированном на исследования и разработки, наблюдались высокие продажи гибридов; Эти электромобили со смешанным двигателем сгорания в этом году ожидают роста продаж на 40%. Ford Maverick — самый продаваемый гибридный грузовик на рынке США.

Интерес для инвесторов, ориентированных на технологии, Ford предлагает клиентам Connected Services по модели подписки. Услуги включают в себя подключенную навигацию и восстановление после кражи, а также вождение без помощи рук и доступ к сети электрической зарядки. Эти услуги призваны улучшить качество вождения на любом автомобиле Ford и упростить регулярное обновление программного обеспечения.

Аналитик Дэниел Роеска, инициируя освещение Ford для Бернштейна, рисует картину устаревшей компании, адаптирующейся к меняющимся временам.

«Знаменитый автопроизводитель продолжает получать значительную прибыль на одном из самых концентрированных и защищенных автомобильных рынков в мире (большие внедорожники и большие пикапы в США). Компания генерирует достаточно денежных средств для финансирования перехода на электромобили и возврата денег акционерам. За последние несколько лет компания быстро отказалась от продукции с низкой рентабельностью (автомобили), реструктуризировала свою компанию и бизнес-подразделения и сосредоточила свои усилия на более высокомаржинальных продажах B2B (например, коммерческих автомобилях, Ford Pro). Несмотря на то, что в области электрификации предстоит сделать гораздо больше, мы видим, что руководство сходится на четком пути вперед, который расширит использование гибридных автомобилей и значительно ограничит потери в бизнесе электромобилей», — считает Роэска.

Забегая вперед, Роэска продолжает объяснять, почему Ford должен продолжать приносить доход инвесторам: «Мы прогнозируем результаты 2024 года на верхнем уровне прогноза, +15% вперед по консенсус-прогнозу EBIT и видим значительно лучшие результаты, чем в ближайшие годы (+18 % '25e EBIT по сравнению с консенсусом), что обусловлено меньшими убытками и, в конечном итоге, прибылью от электромобилей. Если вы в последнее время не владели Ford – сейчас самое время».

Эти комментарии поддерживают рейтинг аналитика «лучше рынка» (т. е. «покупать») на уровне F, в то время как его целевая цена в 16 долларов указывает на потенциал роста на 37% на горизонте одного года. (Чтобы посмотреть послужной список Роески, нажмите здесь)

Остальные прогнозы Стрит для Форда указывают на раскол между верующими и сидящими за забором. Консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» акций основан на 7 покупках, 5 удержаниях (т. е. нейтральных) и 1 продаже. Однако быки оказываются за рулем; При достижении целевой средней цены в $15,25 акции перейдут из рук в руки с премией 30,5% через год. (См. прогноз акций Ford)

В целом становится ясно, что для Бернштейна акции Ford — это лучшие автомобильные акции, которые можно купить прямо сейчас. Компания предлагает инвесторам более широкую базу для поддержки своей деятельности и способна компенсировать изменения в сфере электромобилей.

Чтобы найти хорошие идеи для торговли акциями по привлекательной оценке, посетите сайт TipRanks «Лучшие акции для покупки», инструмент, который объединяет всю аналитическую информацию TipRanks по акциям.

Отказ от ответственности: мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно представленным аналитикам. Содержимое предназначено для использования только в информационных целях. Очень важно провести собственный анализ, прежде чем делать какие-либо инвестиции.