💬 При 130-кратной форвардной прибыли являются ли акции Arm (NASDAQ:ARM) безупречными?

При 130-кратной форвардной прибыли являются ли акции Arm (NASDAQ:ARM) безупречными?

Акции Arm Holdings (NADSAQ:ARM) с начала года выросли на 52,7%. Фактически, акции выросли более чем на 100% с момента их листинга 14 сентября 2023 года по цене 51 доллар за акцию. Это также седьмая по стоимости компания в Великобритании. Тем не менее, при 130-кратной форвардной прибыли по GAAP я считаю, что акции Arm Holdings могут быть оценены по идеальной цене. Итак, хотя мне бы хотелось, чтобы эта британская история успеха добилась дальнейшего успеха, я нейтрально отношусь к акциям.

Arm Holdings — блестящий бизнес

Arm — отличный бизнес, и это подкрепляется его чрезвычайно высокой прибылью. Самая высокая квартальная валовая прибыль Arms Holdings за последние годы составила 96,04% и редко опускается ниже 90%. Это отражает бизнес-модель компании, согласно которой она фактически не производит чипы сама, а лицензирует свою архитектуру.

Компания также является лидером рынка в области эффективного проектирования микросхем, и это отражается в ее растущей доле рынка в большинстве основных сегментов. С увеличением площади, предназначенной для ускорителей искусственного интеллекта (ИИ), Arm, вероятно, продолжит укреплять свои позиции на рынке мобильных устройств и ноутбуков. Более того, дизайн чипов Arm, по-видимому, является явным победителем в центрах обработки данных, а капитальные затраты на гиперскейлеры представляют собой основной попутный ветер для британской компании.

В настоящее время компания Arm играет важную роль в производстве процессоров для мобильных устройств и ноутбуков, но она также помогает разрабатывать множество чипов для рынка центров обработки данных. Технологические гиганты, включая Microsoft (NASDAQ:MSFT) и Amazon (NASDAQ:AMZN), создают чипы на основе решений Arm. Эти крупные компании разрабатывают чипы на базе Arm с учетом их конкретных требований к конструкции ЦП.

Чипы искусственного интеллекта Arm Holdings

Arm Holdings намерена разработать собственные чипы искусственного интеллекта, а прототип ожидается к весне 2025 года. Об этом сообщает Nikkei, в котором говорится, что британский разработчик полупроводников стремится расширить свое присутствие в быстро развивающемся сегменте искусственного интеллекта. В отчете предполагается, что Arm Holdings создаст собственное подразделение по производству ИИ-чипов, которое позже будет выделено в собственную компанию. Новое предприятие будет принадлежать SoftBank (OTCPK:SFTBF), которому принадлежит 90% акций Arm.

Хотя Arm решила производить свои собственные чипы искусственного интеллекта посредством контрактного производства, некоторые полагают, что продолжение лицензирования архитектуры чипов искусственного интеллекта другим компаниям будет лучше соответствовать ее традиционной бизнес-модели.

Однако, согласно сообщениям, первоначальные затраты на разработку могут достичь сотен миллиардов иен при участии SoftBank. Масаеши Сон выделил 10 триллионов иен, чтобы превратить SoftBank в центр искусственного интеллекта, причем часть этих средств, вероятно, пойдет на реализацию этой инициативы.

Nikkei заявила, что Сон посетил производителей микросхем на Тайване и в США, чтобы обсудить имеющиеся производственные мощности. SoftBank планирует построить центры обработки данных, оснащенные его чипами, в США, Азии, Европе и на Ближнем Востоке с 2026 года, а также ветряные и солнечные электростанции для их питания. К сожалению для таких британцев, как я, я сомневаюсь, что что-то из этого будет в Великобритании.

Итак, что это значит для Arm Holdings? Ну, мы так мало об этом знаем. Сложно сказать. Однако, если средства Arm будут использованы для разработки нового предприятия по производству ИИ-чипов, которое в конечном итоге будет выделено в собственность SoftBank, это может оказаться невыгодным для акционеров Arm. Конечно, все будет не так просто, но вполне возможно, что акционеры британской фирмы могут проиграть в зависимости от того, как пойдут дела. Однако это может стать победой для акционеров в зависимости от нескольких факторов. Мы просто еще недостаточно знаем.

Акции ARM оценены как безупречные

Оценка Arm дикая. Он торгуется с 130-кратной форвардной прибылью по GAAP и 72,3-кратной форвардной прибылью без учета GAAP. В краткосрочной перспективе это одна из самых дорогих акций, с которыми мне приходилось сталкиваться, и такую ​​оценку очень трудно оправдать. Arm Holdings действительно кажется ценой за совершенство. Любое снижение прибыли или снижение прогнозов может привести к серьезному падению цены акций.

Конечно, многие из нас сейчас оптимистичны в отношении сектора микросхем, центров обработки данных и искусственного интеллекта, в том числе и я. Таким образом, маловероятно, что Arm Holdings откажется от своего прогноза. Но настроения могут быстро измениться. В настоящее время коэффициент цена-прибыль-рост (PEG) Arm Holdings составляет 2,4x (1,0x или ниже обычно считается недооцененным).

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции Arm Holdings?

В рейтинге TipRanks акции ARM оцениваются как умеренная покупка на основании 12 рейтингов покупок, пяти удержаний и одного рейтинга продажи, присвоенных аналитиками за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Arm Holdings составляет $117,60, что предполагает потенциал роста на 2,6%.

Итоги по Arm Holdings

Arm Holdings — отличный бизнес с потрясающей прибылью. Фактически, я не могу назвать другую акцию, которая была бы близка к такой марже. Однако, учитывая форвардное соотношение цены и прибыли в 130x (72,3x без учета GAAP), мне очень сложно отстать от акций. Сообщаемое о желании компании войти в сегмент ИИ-чипов звучит интересно, но нам нужно больше информации, прежде чем мы сможем по-настоящему понять, что это означает для акций.