🖥 Предварительный обзор Европейского центрального банка: процентные ставки сохранены, поскольку рынки ожидают первого снижения в июне

Предварительный обзор Европейского центрального банка: процентные ставки сохранены, поскольку рынки ожидают первого снижения в июне

Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявит свое решение по денежно-кредитной политике в четверг. Участники рынка не ожидают никаких изменений в текущей политике, но политики продолжают прокладывать путь к снижению процентных ставок в июне. ЕЦБ ужесточил ставки для борьбы с стремительно растущей инфляцией после пандемии, подняв ставку основных операций рефинансирования до 4,50% и ставку по депозитам до 4% с отрицательных уровней чуть более чем за год.

Помимо ставок, ЕЦБ использует и другие инструменты: Программу покупки активов (APP) и Программу экстренной покупки активов на случай пандемии (PEPP). Первый методично и предсказуемо сокращается, поскольку Евросистема прекращает реинвестирование ценных бумаг с наступающим сроком погашения. Что касается PEPP, центральный банк планировал сократить портфель в среднем на 7,5 млрд евро в месяц, начиная со второй половины 2024 года, и прекратить реинвестирование в рамках PEPP к концу 2024 года. На апрельском заседании никаких изменений не ожидается. .

Решение Европейского центрального банка по процентной ставке: что нужно знать на рынках в четверг

Крупнейшие центральные банки сохранили ставки на стабильном уровне в первом квартале 2024 года, заявив, что им потребуется больше данных, прежде чем отменить свою нынешнюю ограничительную денежно-кредитную политику. В целом, политики сходятся во мнении, что процентные ставки достигли пиков цикла.

Федеральная резервная система США (ФРС) предвидела три снижения ставок в 2024 году в своем декабрьском «Сводном обзоре экономических прогнозов» (SEP) и повторила это в мартовском документе. Однако недавние комментарии председателя Джерома Пауэлла охладили ожидания, поскольку он заявил, что политики не торопятся снижать ставки.

На этом этапе ЕЦБ, скорее всего, снизит ставки раньше ФРС, что будет весьма заметно и может оказать давление на пару EUR/USD.

Последние исследования Hamburg Commercial Bank (HCOB) и S&P Global преподнесли положительный сюрприз в еврозоне, поскольку мартовский сводный индекс PMI показал рост деловой активности впервые за более чем год.

На мартовском заседании ЕЦБ прогнозировал, что общая инфляция должна снизиться с 5,4% в 2023 году до 2,3% в 2024 году, а затем до 2,0% в 2025 году, достигнув 1,9% в 2026 году. В то же время политики ожидают, что реальный ВВП должен увеличиться на 0,6%. % в 2024 году, на 1,5% в 2025 году и на 1,6% в 2026 году.

В среду США опубликовали мартовский индекс потребительских цен (ИПЦ), который оказался выше прогнозов, отправив финансовые рынки в спираль неприятия риска. Доллар США взлетел, в то время как акции рухнули, поскольку цифры дали ФРС достаточно времени, прежде чем снижать процентные ставки.

Пара EUR/USD приближается к объявлению ЕЦБ, набирая медвежий импульс и торгуясь значительно ниже порога 1,0800.

Ожидается, что ЕЦБ сохранит три основные процентные ставки без изменений. В марте центральный банк объявил, что «процентная ставка по основным операциям рефинансирования, а также процентные ставки по маржинальному кредитованию и депозитной линии останутся неизменными на уровне 4,50%, 4,75% и 4,00% соответственно». В заявлении также подтверждается, что местные политики стремятся сохранять ставки на текущем уровне столько, сколько необходимо, и что решения будут приниматься на основе данных.

Европейские политики прошли долгий путь со времени своей декабрьской встречи, когда усилия президента Кристин Лагард были направлены на противодействие ожиданиям снижения ставок. Однако за последние три месяца многие политики высказывались гораздо более оптимистично по поводу снижения ставок уже в июне. ЕЦБ, похоже, более убежден, чем ФРС, в необходимости изменения текущей денежно-кредитной политики.

Кроме того, макроэкономические данные усилили рыночные ожидания снижения ставок, при этом денежные рынки в настоящее время закладывают снижение ставок в июне, делая ставку на снижение на 90 базисных пунктов (б.п.) к декабрю и в общей сложности на 150 б.п. к сентябрю 2025 года.

Инфляция в еврозоне замедлилась в марте до 2,4%, по предварительным данным Евростата, что лучше ожиданий. Базовый уровень инфляции, который не включает цены на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табачные изделия, также снизился до 2,9% с 3,1% в феврале, что еще больше повышает шансы на предстоящее снижение ставок.

Если ЕЦБ сохранит ставки, как и ожидалось, основное внимание будет сосредоточено на пресс-конференции президента Кристин Лагард после этого заявления. Лагард была осторожна в своих словах, подчеркивая необходимость поддерживать высокие ставки в течение длительного времени, рискуя возобновлением роста цен из-за ценового давления, а также то, что политики зависят от данных. Но если чиновники действительно думают о снижении ставок в июне, им придется подготовить почву для этого на этой встрече.

Евро может укрепиться в качестве первоначальной реакции на эту новость, хотя снижение ставок имеет тенденцию ослаблять валюту. Если ЕЦБ снизит ставки раньше ФРС, пара EUR/USD должна стать медвежьей. Возможно, еще слишком рано об этом думать, но наверняка, если Лагард более откровенно заявит о предстоящих сокращениях, рынок отреагирует соответствующим образом.

Пара EUR/USD резко упала на фоне более высоких, чем ожидалось, показателей инфляции в США, и у нее есть возможности для продолжения падения. Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, отмечает: «В наши дни все внимание рынков сосредоточено на центральных банках и растущем дисбалансе между ФРС и ЕЦБ. В первом случае не о чем беспокоиться, поскольку инфляция может превысить цель центрального банка, но она далека от драматичной, и в то же время экономика продолжает расти здоровыми темпами. ЕЦБ, однако, все еще пытается добиться экономического роста, в то время как инфляция приближается к целевому показателю около 2%. Растет вероятность того, что ЕЦБ сможет снизить ставки раньше ФРС, и в этом случае пара EUR/USD только сейчас дает начало медвежьему тренду».

Беднарик добавляет: «С технической точки зрения дневной график поддерживает дополнительные понижения, учитывая, что технические индикаторы отступили от своих средних линий и начали двигаться вниз. Индикаторы уверенно движутся вниз в пределах отрицательных уровней, отражая возросший интерес к продажам. В то же время пара EUR/USD развивается намного ниже всех своих скользящих средних, при этом 20-я простая скользящая средняя (SMA) ускоряется к югу между более длинными, что также является признаком того, что продавцы берут верх. Поддержка находится на отметках 1,0720 и 1,0685, а ниже последнего пара EUR/USD может протестировать отметку 1,0600. Краткосрочные продавцы сейчас ориентируются на отметке 1,0800, а более устойчивый уровень сопротивления находится на отметке 1,0870».

Экономический индикатор

На каждом из восьми заседаний совета управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) ЕЦБ публикует краткое заявление, объясняющее свое решение по денежно-кредитной политике в свете своей цели по достижению целевого показателя инфляции. Заявление может повлиять на волатильность евро (EUR) и определить краткосрочную положительную или отрицательную тенденцию. «Ястребиный» взгляд считается бычьим для евро, тогда как «голубиный» взгляд считается медвежьим.

Следующий выпуск: четверг, 11 апреля 2024 г., 12:15

Частота: Нерегулярная

Консенсус: -

Предыдущий: -

Источник: Европейский центральный банк.

Евро: часто задаваемые вопросы

Евро является валютой 20 стран Европейского Союза, входящих в еврозону. Это вторая по объему торговли валюта в мире после доллара США. В 2022 году на его долю пришлось 31% всех валютных операций при среднесуточном обороте более $2,2 трлн в день. EUR/USD является самой торгуемой валютной парой в мире, на которую приходится около 30% скидок на все транзакции, за ней следуют EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) и EUR/AUD (2%).

Европейский центральный банк (ЕЦБ) во Франкфурте, Германия, является резервным банком еврозоны. ЕЦБ устанавливает процентные ставки и управляет денежно-кредитной политикой. Основной задачей ЕЦБ является поддержание стабильности цен, что означает либо контроль инфляции, либо стимулирование роста. Его основным инструментом является повышение или понижение процентных ставок. Относительно высокие процентные ставки – или ожидание более высоких ставок – обычно идут на пользу евро, и наоборот. Совет управляющих ЕЦБ принимает решения по денежно-кредитной политике на заседаниях, проводимых восемь раз в год. Решения принимают главы национальных банков еврозоны и шесть постоянных членов, включая президента ЕЦБ Кристин Лагард.

Данные по инфляции в еврозоне, измеряемые Гармонизированным индексом потребительских цен (HICP), являются важным эконометрическим показателем для евро. Если инфляция вырастет больше, чем ожидалось, особенно если она превысит целевой показатель ЕЦБ в 2%, это обязывает ЕЦБ поднять процентные ставки, чтобы вернуть инфляцию под контроль. Относительно высокие процентные ставки по сравнению с аналогами обычно идут на пользу евро, поскольку делают регион более привлекательным как место для глобальных инвесторов, где они могут хранить свои деньги.

Публикации данных отражают состояние экономики и могут повлиять на евро. Такие индикаторы, как ВВП, индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг, исследования занятости и потребительских настроений, могут повлиять на направление единой валюты. Сильная экономика хороша для евро. Это не только привлечет больше иностранных инвестиций, но и может побудить ЕЦБ повысить процентные ставки, что напрямую укрепит евро. В противном случае, если экономические данные будут слабыми, евро, скорее всего, упадет. Экономические данные по четырем крупнейшим экономикам еврозоны (Германии, Франции, Италии и Испании) особенно важны, поскольку на их долю приходится 75% экономики еврозоны.

Еще одним важным выпуском данных по евро является торговый баланс. Этот показатель измеряет разницу между тем, что страна зарабатывает от своего экспорта, и тем, что она тратит на импорт за определенный период. Если страна производит востребованную экспортную продукцию, ее валюта вырастет в цене исключительно за счет дополнительного спроса, создаваемого иностранными покупателями, стремящимися приобрести эти товары. Таким образом, положительный чистый торговый баланс укрепляет валюту и наоборот, если баланс отрицательный.