💬 Может ли свободный денежный поток Amazon (NASDAQ:AMZN) достичь 100 миллиардов долларов к 2026 году?

Может ли свободный денежный поток Amazon (NASDAQ:AMZN) достичь 100 миллиардов долларов к 2026 году?

В последние кварталы у Amazon (NASDAQ:AMZN) наблюдался рост свободного денежного потока. После прибыли в первом квартале гигант электронной коммерции и облачных технологий зафиксировал рост свободного денежного потока за последние 12 месяцев, причем в обоих сегментах наблюдались заметные улучшения. При текущих темпах роста Amazon и траектории увеличения прибыли Уолл-стрит прогнозирует, что ее свободный денежный поток достигнет $100 млрд к 2026 финансовому году, что, безусловно, возможно.

Тем не менее, хотя эта оценка может поддержать бычьи настроения в отношении акций, я призываю инвесторов проявлять осторожность в отношении их оценки. Таким образом, я нейтрально отношусь к акциям.

Улучшение качества покупок способствует росту розничной торговли и операционной прибыли

Прежде чем мы рассмотрим впечатляющий рост свободного денежного потока Amazon, давайте рассмотрим устойчивый рост в обоих сегментах, который способствует этому результату. Начиная с розничной торговли, в первом квартале компания сосредоточилась на улучшении покупательского опыта клиентов. Это привело к двузначному росту выручки и заметному увеличению операционной прибыли. В частности, в розничном сегменте Северной Америки объем продаж составил $86,3 млрд, что на 12% больше, чем в прошлом году.

Источник: Презентация Amazon для инвесторов за первый квартал 2024 года.

Кроме того, в международном розничном сегменте объем продаж составил $31,9 млрд, что на 11% в постоянной валюте больше, чем в предыдущем году.

Источник: Презентация Amazon для инвесторов за первый квартал 2024 года.

Руководство объяснило этот рост улучшением качества обслуживания клиентов, которое включает в себя расширенный выбор продуктов, конкурентоспособные цены и повышенное удобство. Amazon увеличила количество мероприятий, посвященных продуктам, и расширила предложение своих премиальных и люксовых брендов, одновременно улучшив скорость доставки Prime.

Кроме того, он активизировал усилия по привлечению большего количества сторонних продавцов, что привело к тому, что доля сторонних продавцов выросла до 61% в первом квартале, что означает увеличение на 200 базисных пунктов. В результате доходы от услуг выросли на 16% по сравнению с прошлым годом. Кроме того, продажа третьим лицам предлагает более высокую прибыль, поскольку Amazon взимает огромные комиссии, а продавец берет на себя большую часть расходов.

Очевидно, что операционная прибыль североамериканского сегмента приблизилась почти к $5 млрд, увеличившись на 557% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Операционная рентабельность сегмента составила 5,8%, увеличившись на 460 базисных пунктов. Операционный доход международного сегмента также значительно увеличился, составив $903 млн по сравнению с операционным убытком в $1,23 млрд в прошлом году.

Amazon Web Services демонстрирует исключительный рост выручки и прибыли

Помимо высоких продаж и операционной прибыли, наблюдаемых в розничном сегменте, облачный сегмент Amazon Web Services также продемонстрировал исключительный рост выручки и прибыли. Выручка сегмента составила $25,0 млрд, что на 17% больше, чем в прошлом году, и теперь AWS может похвастаться годовым доходом в $100 млрд.

Источник: Презентация Amazon для инвесторов за первый квартал 2024 года.

Тем временем компания продолжает пожинать плоды своего постоянного внимания к оптимизации затрат. Результаты очевидны: основная часть недавних оптимизаций близка к завершению. Операционные расходы Amazon Web Services снизились на 3,1% по сравнению с прошлым годом, составив $15,6 млрд. Сочетание сильного роста выручки и снижения расходов привело к резкому росту операционной прибыли сегмента на 84% до $9,4 млрд.

Свободный денежный поток приближается к $100 млрд, но опасения по поводу оценки сохраняются

Результаты Amzon за первый квартал продемонстрировали исключительный рост операционной прибыли как в розничном сегменте, так и в сегменте AWS. В то же время капитальные затраты (CapEx) росли гораздо более медленными темпами – всего на 5% до $14,9 млрд. Соответственно, это был еще один значительный период увеличения свободного денежного потока для компании.

В частности, свободный денежный поток увеличился до притока в $50,1 млрд за последние 12 месяцев, что является огромной разницей по сравнению с оттоком в $3,3 млрд за последние 12 месяцев предыдущего года. Сейчас Amazon продемонстрировала довольно продолжительную траекторию роста свободного денежного потока, что побудило Уолл-стрит использовать весьма оптимистичные оценки.

Источник: Презентация Amazon для инвесторов за первый квартал 2024 года.

Точнее, по консенсус-оценкам, свободный денежный поток достигнет $62,4 млрд, $79,0 млрд и $102,7 млрд в 2024, 2025 и 2026 финансовых годах соответственно. Это кажется абсолютно нереальной вехой для компании, которая, вероятно, будет продолжать подогревать бычьи настроения в акциях.

Тем не менее, я бы посоветовал инвесторам внимательно относиться к оценке акций. В сегодняшних ценах Amazon торгуется с оборотом, который практически в 31,5 раза превышает ожидаемый в этом году свободный денежный поток. Даже если Amazon действительно достигнет рубежа в 100 миллиардов долларов свободного денежного потока к 2026 финансовому году, коэффициент отношения цены к свободному денежному потоку, равный примерно 20, умноженный на три года, не совсем привлекателен.

Это особенно верно, учитывая, что процентные ставки в настоящее время колеблются. Таким образом, хотя я в последнее время хвалю Amazon за ее операционное превосходство, убедитесь, что вы осознаете потенциальную завышенность курса на нынешнем уровне.

По мнению аналитиков, акции AMZN стоит покупать?

Что касается Уолл-стрит, Amazon по-прежнему может похвастаться консенсус-прогнозом «Сильная покупка». Впечатляет, что это основано на 41 единогласной покупке, назначенной за последние три месяца. Средний прогноз акций Amazon при $219,50 предполагает потенциал роста на 16,8%.

Если вы не уверены, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции AMZN, наиболее точным аналитиком по акциям (на годовом интервале) является Роб Сандерсон из Loop Capital Markets со средней доходностью 34,44%. за рейтинг и вероятность успеха 91%. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

В целом, выдающиеся результаты Amazon в первом квартале, особенно в сегментах розничной торговли и AWS, несомненно, подчеркивают ее потенциал по генерированию огромного свободного денежного потока. Учитывая траекторию роста, прогнозы Уолл-стрит о том, что свободный денежный поток достигнет $100 млрд к 2026 финансовому году, кажутся правдоподобными.

Тем не менее, я считаю, что инвесторам следует проявлять осторожность в отношении текущей оценки акций. Общие качества и перспективы прибыльности Amazon остаются особенно привлекательными, но вполне возможно, что инвесторы переплачивают за акции на их нынешних уровнях.