🎙 Потенциал падения доллара США ограничен – BBH

Потенциал падения доллара США ограничен – BBH

Экономисты BBH анализируют перспективы доллара США после предполагаемой «голубиной позиции» ФРС.

ФРС вряд ли пойдет на снижение ставок на 75 б.п. в этом году

На 2024 год новый прогноз ФРС по фондам по-прежнему предполагает снижение ставок на 75 б.п., несмотря на более высокую оценку роста ВВП (2,1% против 1,4%) и более высокий прогноз базовой инфляции PCE (2,6% против 2,4%). Сочетание ожидаемых более низких процентных ставок, более сильного экономического роста и более высокой базовой инфляции служит хорошим предзнаменованием для рисковых активов и оказывает давление на доллар США.

На 2024 год новый прогноз ФРС по фондам по-прежнему предполагает снижение ставок на 75 б.п., несмотря на более высокую оценку роста ВВП (2,1% против 1,4%) и более высокий прогноз базовой инфляции PCE (2,6% против 2,4%). Сочетание ожидаемых более низких процентных ставок, более сильного экономического роста и более высокой базовой инфляции служит хорошим предзнаменованием для рисковых активов и оказывает давление на доллар США.

По нашему мнению, итоги мартовского заседания ФРС не являются «голубиным жестом». Во-первых, со стороны ФРС не было никаких признаков того, что она приобрела большую уверенность в том, что инфляция устойчиво приближается к 2%. Во-вторых, средние прогнозы ставок по фондам ФРС на 2025 и 2026 годы были повышены на 25 б.п. до 3,875% и 3,125%, в то время как долгосрочный прогноз ставки по фондам примерно на 6 б.п. выше и составляет 2,6%. В-третьих, оценка процентной ставки на 2024 год находилась всего в одном голубе от «ястребиного» изменения.

По нашему мнению, итоги мартовского заседания ФРС не являются «голубиным жестом». Во-первых, со стороны ФРС не было никаких признаков того, что она приобрела большую уверенность в том, что инфляция устойчиво приближается к 2%. Во-вторых, средние прогнозы ставок по фондам ФРС на 2025 и 2026 годы были повышены на 25 б.п. до 3,875% и 3,125%, в то время как долгосрочный прогноз ставки по фондам примерно на 6 б.п. выше и составляет 2,6%. В-третьих, оценка процентной ставки на 2024 год находилась всего в одном голубе от «ястребиного» изменения.

Важно отметить, что мы сомневаемся, что ФРС снизит ставки на 75 б.п. в этом году, отчасти из-за обнадеживающих перспектив экономического роста в США. Таким образом, потенциал падения доллара ограничен.

Важно отметить, что мы сомневаемся, что ФРС снизит ставки на 75 б.п. в этом году, отчасти из-за обнадеживающих перспектив экономического роста в США. Таким образом, потенциал падения доллара ограничен.