💬 Смогут ли акции Rivian (NASDAQ:RIVN) вернуться со 179 до 10 долларов?

Смогут ли акции Rivian (NASDAQ:RIVN) вернуться со 179 до 10 долларов?

Rivian (NASDAQ:RIVN) продолжает нести значительные убытки, и очевидного конца этому не видно, поскольку ожидается, что добыча останется на прежнем уровне до 2024 года. Более того, валовая прибыль компании в 2023 году не двигалась в правильном направлении. Учитывая, что по оценкам аналитиков, Rivian не достигнет безубыточности до 2029 года, кажется, трудно поддержать этого новичка в области электромобилей. Как бы мне ни хотелось, чтобы эта компания преуспела, я настроен по-медвежьи в отношении Rivian, даже несмотря на то, что акции упали с максимума в ~ 179 долларов до чуть более 10 долларов.

Акции RIVN упали на 91,75% с момента IPO и сейчас составляют около 10 долларов.

Дела идут не намного лучше

За год, закончившийся 31 декабря 2023 года, общий доход Rivian составил 4,4 миллиарда долларов США благодаря 50 122 поставкам автомобилей. Это больше, чем 20 332 поставки автомобилей в 2022 году и выручка в 1,6 миллиарда долларов. Однако компания оставалась убыточной, причем весьма существенно. В 2023 финансовом году валовой убыток Rivian составил 2 миллиарда долларов по сравнению с 3,1 миллиарда долларов в 2022 году, а чистый убыток 2023 года в размере 5,4 миллиарда долларов стал улучшением по сравнению с убытком 2022 года в 6,7 миллиарда долларов.

Одной из проблемных областей является маржа. Валовая прибыль компании составила -46% в четвертом квартале 2023 года по сравнению с -36% в третьем квартале и -37% во втором квартале 2023 года. В четвертом квартале эта маржа в -46% равнялась убытку в размере 43 372 доллара на каждый поставленный автомобиль. Это исключительно сложная ситуация для любой компании. Хотя стоит отметить, что положение в четвертом квартале улучшилось по сравнению с прошлым годом, Rivian потеряла 124 162 доллара на автомобиль, поставленный в четвертом квартале 2022 года.

Хотя мы видим некоторые улучшения, компания, возможно, не движется в правильном направлении так быстро, как надеялись многие инвесторы, на что с большей готовностью указывают перспективные прогнозы Rivian. Это определенно не та кривая роста, которую испытала Tesla (NASDAQ:TSLA).

Компания заявила, что планирует сократить штат сотрудников на 10% и за счет этого надеется достичь скромной валовой прибыли к четвертому кварталу 2024 года. Однако этого придется достичь без какой-либо значительной экономии за счет масштаба.

Фактически Rivian произвела 57 232 автомобиля в 2023 году и планирует снова произвести 57 000 в 2024 году. Компания подчеркнула экономическую и геополитическую неопределенность, а также влияние исторически высоких процентных ставок в рамках своего решения не проводить более агрессивную стратегию. Эта цифра свидетельствует о замедлении по сравнению с четвертым кварталом 2023 года, когда объем пробега приближался к 70 000 автомобилей в год.

Множество компаний в сфере NEV (транспортных средств на новой энергии) недавно отметили, что спрос уже не такой сильный, как раньше. И похоже, что руководство Rivian думает то же самое, учитывая свое решение сохранить производство на 2024 год. Фактически, мы также видели, как такие компании, как Apple (NASDAQ:AAPL) и Ford (NYSE:F), вышли из BEV. (аккумулятор электромобиля) пространство. Хотя общие условия не кажутся позитивными, вполне возможно, что Rivian выиграет от того, что рынок станет менее переполненным.

Оценка RIVN разумна, но риски остаются

В настоящее время акции Rivian торгуются с коэффициентом продаж TTM в 2,16x и форвардных продаж в 2,01x. Это не слишком привлекательно, особенно по сравнению с китайскими аналогами NEV, но стоит отметить, что Rivian завершила четвертый квартал 2023 года с 9,4 миллиарда долларов в виде денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций. Обычно я бы сказал, что это сильная позиция, но это компания, которая теряет деньги без промедления. Фактически, некоторые прогнозы предполагают, что компания может столкнуться с дефицитом денежных средств во втором полугодии 2025 года.

Это реальная проблема, если учесть, что этот новичок в области электромобилей может не выйти на уровень безубыточности до 2029 года. Однако из-за своей чистой денежной позиции Rivian имеет более привлекательное соотношение EV к продажам, равное 1,22x, и форвардное соотношение EV к продажам. 1,1х.

Учитывая скорость сжигания денежных средств, Rivian может быть вынуждена привлечь больше капитала или открыть позицию по чистому долгу по мере продвижения к прибыльности. Здесь явно присутствует элемент риска, и он требует от инвесторов искренней веры в путь компании к прибыльности. Лично я не уверен в Rivian и не думаю, что у него есть сильное УТП (уникальное торговое предложение). Это проблема для компании, которой необходимо масштабироваться, чтобы в конечном итоге стать прибыльной.

Фирма перешла от первоначального внимания к грузовым автомобилям к внедорожникам и фургонам. Хотя это может быть стратегическим шагом по расширению рынка, я не уверен, что это что-то сделает для бренда в целом. Похоже также, что сделка с Amazon (NASDAQ:AMZN) на поставку 100 000 фургонов идет не совсем по плану: к концу 2023 года гигант электронной коммерции будет эксплуатировать лишь десятую часть этого количества.

По мнению аналитиков, акции Rivian стоит покупать?

По мнению аналитиков Уолл-стрит, которые освещали деятельность компании в течение последних трех месяцев, акции Rivian рекомендуется покупать умеренно. Акции имеют 12 оценок «покупать», девять — «держать» и три — «продавать». Средняя целевая цена акций RIVN — 17,67 доллара США, при высоком прогнозе – 36,00 доллара США и низком прогнозе – 9,00 доллара США. Средняя целевая цена предполагает потенциал роста на 74,1 %.

Итоги акций RIVN

Акции Rivian могут не выглядеть сильно переоцененными, если использовать соотношение EV к продажам. Но если принять во внимание скорость расходования средств компании и ее медленное продвижение к прибыльности, я обеспокоен будущим Rivian. Хотя мне бы хотелось, чтобы эта компания по производству электромобилей добилась успеха сама по себе, я изо всех сил пытаюсь заглянуть за рамки ее продолжающихся убытков и потенциальных проблем с ликвидностью в 2025 году.