✏ OXY против PXD: какие акции энергетического сектора лучше?

OXY против PXD: какие акции энергетического сектора лучше?

В этой статье я оценил две акции энергетических компаний, Occidental Petroleum (NYSE:OXY) и Pioneer Natural Resources (NYSE:PXD), используя инструмент сравнения TipRanks (см. изображение ниже), чтобы определить, какие акции лучше. Более пристальный взгляд позволяет предположить медвежий взгляд на акции Occidental и нейтральный взгляд на акции Pioneer.

Occidental Petroleum и Pioneer Natural Resources занимаются разведкой и добычей нефти и природного газа. Акции Occidental Petroleum выросли на 12,6% с начала года и на 4% по сравнению с прошлым годом, а акции Pioneer Natural Resources выросли на 20,5% с начала года, поднявшись на 31,9% за последние 12 месяцев.

При такой разительной разнице в их показателях с начала года значительный разрыв в их оценках неудивителен. Однако ожидаемое приобретение Pioneer компанией Exxon Mobil (NYSE:XOM) устанавливает потолок цены акций компании на уровне около 253 долларов за акцию, что примерно в 2,3 раза превышает цену Exxon (подробнее об этом ниже).

Оксидентал Петролеум (NYSE:OXY)

При коэффициенте цена/прибыль (P/E) 16,6x компания Occidental Petroleum торгуется с премией к отраслевому коэффициенту P/E, равному 10,6x. Кроме того, нельзя игнорировать риски, связанные с этой компанией, поэтому медвежий взгляд кажется уместным, особенно если учесть соотношение цены к балансовой стоимости (P/B) около 2,6x.

Occidental Petroleum привлекла большое внимание с тех пор, как Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) Уоррена Баффета начала скупать акции, достигнув к концу 2023 года 28% акций компании. В письме на 2023 год Баффет сказал, что ему нравятся «огромные нефтегазовые холдинги» компании в США и ее «лидерство в инициативах по улавливанию углекислого газа».

Однако более пристальный взгляд на финансовые показатели и баланс компании заставляет задуматься. Хотя энергетические компании обычно имеют значительные долги, Occidental имеет привычку неоднократно брать на себя большие суммы долга для совершения новых приобретений.

В 2023 году общий доход компании упал на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $28,3 млрд, в то время как ее чистый долг остался на уровне $19,5 млрд, хотя и немного ниже, чем $19,8 млрд в 2022 году. Кроме того, в декабре Occidental объявила о еще одном приобретении: CrownRock — пермской компании. режиссер.

Компания снова использует в основном заемные средства для финансирования приобретения стоимостью 12 миллиардов долларов, что еще больше увеличивает чистый долг. Для сравнения: чистый долг энергетического гиганта Exxon Mobil составил всего $16,2 млрд при выручке в $334,7 млрд за 2023 год.

Затем в своем отчете о прибылях и убытках за четвертый квартал Occidental объявила, что сокращает добычу на двух сланцевых буровых установках в Пермском бассейне, чтобы сократить расходы. Между тем, общий объем продаж нефти и газа упал на 13,9%, а продажи химикатов упали на 16,4% за квартал.

В совокупности это не очень хорошие тенденции, и они могут сигнализировать о проблемах для Запада в будущем. На самом деле, шорт-продавцы, похоже, с этим согласны, поскольку короткая доля в компании в течение некоторого времени колеблется в диапазоне от 5% до 6%, что делает ее одной из самых коротких акций энергетических компаний в индексе S&P 500 (SPX). .

Occidental Petroleum имеет консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на семи рейтингах «покупать», восьми «держать» и нулевом рейтинге «продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Occidental Petroleum на уровне $68,71 предполагает потенциал роста на 2,8%.

Компания Pioneer Natural Resources (NYSE:PXD)

При коэффициенте P/E 12,7x и коэффициенте EV/EBITDA около 7x компания Pioneer Natural Resources торгуется с премией к своей отрасли по обоим показателям. Однако наиболее важным для компании сейчас является запланированное приобретение компании Exxon Mobil. Таким образом, нейтральная точка зрения кажется уместной.

Обе компании ожидают, что сделка будет завершена во втором квартале, поэтому мы в основном находимся в режиме ожидания. Конечно, регуляторы внимательно изучают сделку, но этого и следовало ожидать. Примечательно, что это сделка с участием всех акций: акционеры Pioneer получают 2,3234 акции Exxon за каждую принадлежащую им акцию Pioneer, что делает это предложение очень привлекательным для нынешних акционеров Pioneer.

К сожалению, акционеры, которые еще не владеют Pioneer, возможно, упустили момент, заключив сделку по этой закулисной возможности с акциями Exxon Mobil. Однако за акциями, возможно, стоит следить на случай, если возникнет значительный разрыв между оценками акций Pioneer и Exxon. Кроме того, любые обновления о предстоящем приобретении могут спровоцировать изменение цен на акции.

Компания Pioneer Natural Resources имеет консенсус-рейтинг «Держать», основанный на двух рейтингах «Покупать», 10 «Держать» и нулевом рейтинге «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Pioneer Natural Resources составляет $255,92, что предполагает потенциал снижения на 4,25%.

Заключение: медвежий на OXY, нейтральный на PXD.

Occidental Petroleum привлекла много внимания из-за значительной доли Баффета в компании, но при текущей цене акций и падении последних показателей продаж компании существует слишком большой риск для оптимистических настроений по акциям.

Между тем, я нейтрально отношусь к Pioneer Natural Resources в связи с приобретением Exxon. Фактически, акционерам может быть выгоднее покупать акции Exxon напрямую, чем покупать акции Pioneer по текущим ценам, хотя ситуация может измениться по мере изменения цен на акции компаний или появления каких-либо новостей о предстоящем приобретении.