💬 США планируют занять еще больше денег…

США планируют занять еще больше денег…

Министерство финансов США объявило в понедельник о своих планах занять значительно больше денег в квартале с апреля по июнь, чем ожидалось ранее. Неожиданные новости вызывают обеспокоенность по поводу роста процентных ставок, особенно по долгосрочным выпускам казначейских облигаций. Это означает, что инвесторы могут вскоре столкнуться с более высокими процентными ставками, независимо от решения Федеральной резервной системы на следующем заседании Федерального комитета открытого рынка (FOMC).

Низкие налоговые поступления приводят к заимствованиям

Министерство финансов объяснило более высокие потребности в займах более низкими, чем ожидалось, налоговыми поступлениями. Хотя в начале года департамент прогнозировал более оптимистичный поток доходов, внутренние корректировки выявили дефицит. Точные цифры пересмотренных налоговых поступлений обычно не разглашаются публично, но более подробная информация о потребностях в займах будет представлена ​​позже на этой неделе.

Влияние на доходность казначейских облигаций

Основной экономический принцип спроса и предложения, несомненно, применим к инвестиционным рынкам. Увеличение выпуска долговых обязательств приводит к увеличению предложения казначейских облигаций. Когда предложение увеличивается, цены имеют тенденцию падать. В контексте облигаций более низкие цены означают более высокую доходность (процентные ставки).

Аналогичный сценарий разворачивался и в октябре, когда спрос на дополнительный долг привел к тому, что доходность 10-летних казначейских облигаций достигла почти 5%.

Ожидания рынка и заявления FOMC

Новые прогнозы по заимствованиям Казначейства превосходят первоначальные прогнозы Уолл-стрит. Согласно пресс-релизу Казначейства США, в течение финансового квартала с апреля по июнь 2024 года Казначейство теперь планирует занять 243 миллиарда долларов в виде рыночного долга. Оценка заимствований на 41 миллиард долларов выше, чем было объявлено в январе 2024 года. Казначейство объясняет это более низкими, чем ожидалось, налоговыми поступлениями.

Более того, Deutsche Bank (NYSE: DB) и Morgan Stanley (NYSE: MS) прогнозируют значительно более низкие оценки в $162 млрд и $166 млрд соответственно. Поскольку эти гораздо более низкие оценки были учтены в доходности облигаций, доходность 10-летних казначейских облигаций первоначально подскочила после этой новости, но ей все же удалось закрыть день ниже, чем открытие. Это движение предполагает некоторую первоначальную неопределенность рынка относительно полного воздействия.

Ожидается, что более подробные планы относительно конкретных сроков погашения долга будут опубликованы в среду. В центре внимания инвесторов будет разбивка трех-, 10- и 30-летних облигаций. Более высокий, чем ожидалось, выпуск долговых обязательств с более длительными сроками погашения может представлять собой отклонение от заявленной цели Казначейства по «регулярному и предсказуемому» выпуску долговых обязательств, что также может расстроить рынки и потенциально привести к повышению доходности.

Более высокая доходность и движение рынка

Повышенная доходность казначейских облигаций может иметь волновой эффект на более широкий рынок. Увеличение стоимости денег приводит к увеличению стоимости заимствований во всей экономике, затрагивая как предприятия, так и потребителей. Кроме того, более высокие ставки предлагают, казалось бы, инвестиции с меньшим риском и договорной определенностью; В отличие от акций, держатели облигаций знают, чего ожидать с точки зрения прибыли. Поскольку доходность рынка облигаций становится более конкурентоспособной при росте доходности, этот альтернативный вариант инвестирования, особенно по сравнению с акциями, может оказать понижательное давление на цены акций.

Ключевой вывод

Все рынки взаимосвязаны; это особенно верно в отношении рынков с фиксированным доходом и рынков акций. Казначейство США неожиданно создаст еще миллиарды ценных бумаг с фиксированным доходом в дополнение к уже находящимся в обращении триллионам. Пока неизвестно, в какой степени это приведет к повышению процентных ставок. Дополнительная информация о плане Казначейства США и следующих шагах Федеральной резервной системы будет объявлена ​​в середине недели.