💬 Предварительный обзор ЕЦБ: прогнозы 12 крупнейших банков, еще одна приостановка, будут сокращены летом

Предварительный обзор ЕЦБ: прогнозы 12 крупнейших банков, еще одна приостановка, будут сокращены летом

Европейский центральный банк (ЕЦБ) должен объявить о своем решении по денежно-кредитной политике в четверг, 25 января, в 13:15 по Гринвичу, и по мере приближения ко времени публикации вот ожидания, прогнозируемые экономистами и исследователями 12 крупнейших банков. .

Ожидается, что ЕЦБ сохранит процентные ставки без изменений, оставив ставку по депозитам на уровне 4% и сохранив основную базовую ставку на уровне 4,5%. Трейдеры будут анализировать комментарии президента ЕЦБ Кристин Лагард по поводу дальнейших указаний.

Данске Банк

На этом заседании ЕЦБ ожидается мало новых политических сигналов, если они вообще будут, учитывая ограниченный объем новой информации, опубликованной после декабрьского заседания. Мы ожидаем, что президент Лагард подтвердит, что следующим изменением учетной ставки, скорее всего, будет ее снижение, которое может произойти летом. Мы ожидаем, что Лагард повторит три ключевых критерия для установления учетных ставок, что должно указать на новые прогнозы персонала в марте как на ключевые.

На этом заседании ЕЦБ ожидается мало новых политических сигналов, если они вообще будут, учитывая ограниченный объем новой информации, опубликованной после декабрьского заседания. Мы ожидаем, что президент Лагард подтвердит, что следующим изменением учетной ставки, скорее всего, будет ее снижение, которое может произойти летом. Мы ожидаем, что Лагард повторит три ключевых критерия для установления учетных ставок, что должно указать на новые прогнозы персонала в марте как на ключевые.

Нордеа

Недавние комментарии членов Совета управляющих ЕЦБ ясно показали, что ставки вряд ли будут снижены в ближайшем будущем. ЕЦБ находится в режиме зависимости от данных, поэтому слабые данные все же могут изменить такие ожидания. После того, как декабрьские попытки провалились, а также учитывая недавний пересмотр ставок в сторону менее агрессивных ожиданий снижения ставок, ЕЦБ вряд ли будет решительно выступать против текущих рыночных ожиданий. Мы по-прежнему ожидаем первого снижения ставок на 25 б.п. в июне, за которым последует квартальное снижение ставок на 25 б.п., хотя риски склоняются как к более раннему, так и к более резкому снижению ставок.

Недавние комментарии членов Совета управляющих ЕЦБ ясно показали, что ставки вряд ли будут снижены в ближайшем будущем. ЕЦБ находится в режиме зависимости от данных, поэтому слабые данные все же могут изменить такие ожидания. После того, как декабрьские попытки провалились, а также учитывая недавний пересмотр ставок в сторону менее агрессивных ожиданий снижения ставок, ЕЦБ вряд ли будет решительно выступать против текущих рыночных ожиданий. Мы по-прежнему ожидаем первого снижения ставок на 25 б.п. в июне, за которым последует квартальное снижение ставок на 25 б.п., хотя риски склоняются как к более раннему, так и к более резкому снижению ставок.

Рабобанк

ЕЦБ необходимо больше уверенности в прогнозах инфляции, прежде чем смягчать политику. Нам небезразлична точка зрения, что ЕЦБ может начать сокращение ставок в июне, но мы сохраняем небольшое предпочтение сентябрю. Динамика заработной платы должна заметно улучшиться, прежде чем мы сможем полностью согласиться на более раннее сокращение. Более того, нападения на корабли в Красном море привносят новую неопределенность в перспективы. Мы не ожидаем никаких изменений в политической позиции на январском заседании.

ЕЦБ необходимо больше уверенности в прогнозах инфляции, прежде чем смягчать политику. Нам небезразлична точка зрения, что ЕЦБ может начать сокращение ставок в июне, но мы сохраняем небольшое предпочтение сентябрю. Динамика заработной платы должна заметно улучшиться, прежде чем мы сможем полностью согласиться на более раннее сокращение. Более того, нападения на корабли в Красном море привносят новую неопределенность в перспективы. Мы не ожидаем никаких изменений в политической позиции на январском заседании.

СоцГен

Как обычно, январская встреча вряд ли принесет какие-либо изменения в политике или важные политические послания, вместо этого она будет включать в себя размышления о предстоящем году. В свете наших несколько более слабых прогнозов по инфляции мы перенесли первое снижение ставок на сентябрь, но существует высокая неопределенность в отношении данных, а это означает, что никакие снижения в этом году также невозможны.

Как обычно, январская встреча вряд ли принесет какие-либо изменения в политике или важные политические послания, вместо этого она будет включать в себя размышления о предстоящем году. В свете наших несколько более слабых прогнозов по инфляции мы перенесли первое снижение ставок на сентябрь, но существует высокая неопределенность в отношении данных, а это означает, что никакие снижения в этом году также невозможны.

ТДС

Это должно быть еще одно прямое решение – мы и единогласное мнение ожидаем еще одного решения. Управляющий совет, скорее всего, сохранит свою формулировку практически без изменений.

Это должно быть еще одно прямое решение – мы и единогласное мнение ожидаем еще одного решения. Управляющий совет, скорее всего, сохранит свою формулировку практически без изменений.

Коммерцбанк

ЕЦБ, вероятно, будет стремиться значительно ослабить эйфорические ожидания рынка по поводу быстрого снижения процентных ставок, хотя члены Управляющего совета ЕЦБ недавно прокомментировали возможное снижение процентных ставок в 2024 году на Экономическом форуме в Давосе. Коммуникации, вероятно, будут сосредоточены на развитии заработной платы и прибыли, а также геополитических рисках.

ЕЦБ, вероятно, будет стремиться значительно ослабить эйфорические ожидания рынка по поводу быстрого снижения процентных ставок, хотя члены Управляющего совета ЕЦБ недавно прокомментировали возможное снижение процентных ставок в 2024 году на Экономическом форуме в Давосе. Коммуникации, вероятно, будут сосредоточены на развитии заработной платы и прибыли, а также геополитических рисках.

ИНГ

Мы ожидаем, что ЕЦБ будет сохранять спокойствие и давать очень мало информации о сроках предстоящего снижения ставок. Мы не ожидаем, что эта встреча станет поворотным моментом для ставок еврозоны или евро.

Мы ожидаем, что ЕЦБ будет сохранять спокойствие и давать очень мало информации о сроках предстоящего снижения ставок. Мы не ожидаем, что эта встреча станет поворотным моментом для ставок еврозоны или евро.

Deutsche Bank

Мы ожидаем, что ЕЦБ сохранит осторожность в вопросах инфляции и продолжит сопротивляться снижению ставок в первом квартале. Мы продолжаем наблюдать первое снижение ставок в апреле (50 б.п. подряд в апреле-июне и всего 150 б.п. в 2024 году) на фоне слабого экономического роста и предстоящей инфляции.

Мы ожидаем, что ЕЦБ сохранит осторожность в вопросах инфляции и продолжит сопротивляться снижению ставок в первом квартале. Мы продолжаем наблюдать первое снижение ставок в апреле (50 б.п. подряд в апреле-июне и всего 150 б.п. в 2024 году) на фоне слабого экономического роста и предстоящей инфляции.

АБН Амро

Ожидается, что ЕЦБ сохранит политику без изменений. За последние несколько дней целый ряд представителей ЕЦБ изложили свои взгляды на денежно-кредитную политику. Общий посыл заключается в том, что еще слишком рано объявлять о победе в борьбе с инфляцией и, следовательно, начинать снижать учетные ставки. Тем не менее, они считают, что данные движутся в правильном направлении и снижение ставок, скорее всего, произойдет летом. Наш базовый сценарий заключается в том, что ЕЦБ снизит процентные ставки на 25 б.п. в июне.

Ожидается, что ЕЦБ сохранит политику без изменений. За последние несколько дней целый ряд представителей ЕЦБ изложили свои взгляды на денежно-кредитную политику. Общий посыл заключается в том, что еще слишком рано объявлять о победе в борьбе с инфляцией и, следовательно, начинать снижать учетные ставки. Тем не менее, они считают, что данные движутся в правильном направлении и снижение ставок, скорее всего, произойдет летом. Наш базовый сценарий заключается в том, что ЕЦБ снизит процентные ставки на 25 б.п. в июне.

БМО

Никаких изменений в политике не ожидается. Последнее собрание состоялось чуть больше месяца назад, и там прошла пара тихих недель, учитывая праздники и все такое. Если не январь, то когда? Ходили слухи о том, что встреча 7 марта будет «живой», но их довольно быстро замолчали, учитывая упор на переговоры по заработной плате за первый квартал и их возможное влияние на ценообразование бизнеса и потребительские расходы. 11 апреля маловероятно, поскольку обновленных прогнозов персонала, на которые можно было бы опереться, не будет. Это подводит нас к 11 июня (тоже нашему звонку). Кроме того, ЕЦБ начнет процесс нормализации своего баланса 1 июля, что удачно совпадает с первым сокращением. Сколько еще сокращений последует, будет зависеть от данных, но минимум 75 б.п. в этом году должно быть минимумом.

Никаких изменений в политике не ожидается. Последнее собрание состоялось чуть больше месяца назад, и там прошла пара тихих недель, учитывая праздники и все такое. Если не январь, то когда? Ходили слухи о том, что встреча 7 марта будет «живой», но их довольно быстро замолчали, учитывая упор на переговоры по заработной плате за первый квартал и их возможное влияние на ценообразование бизнеса и потребительские расходы. 11 апреля маловероятно, поскольку обновленных прогнозов персонала, на которые можно было бы опереться, не будет. Это подводит нас к 11 июня (тоже нашему звонку). Кроме того, ЕЦБ начнет процесс нормализации своего баланса 1 июля, что удачно совпадает с первым сокращением. Сколько еще сокращений последует, будет зависеть от данных, но минимум 75 б.п. в этом году должно быть минимумом.

Компания "Уэллс-Фарго

Ожидается, что ЕЦБ сохранит ставку по депозитам на уровне 4,00%, но будет значительный интерес к его оценке экономики и потенциальным намекам на сроки смягчения денежно-кредитной политики. Хотя мы в конечном итоге считаем, что слабый экономический рост в еврозоне и снижение инфляции могут привести к снижению ставок уже в апреле, мы считаем маловероятным, что заявление о политике на этой неделе одобрит такой путь. Вместо этого на данный момент мы не удивимся, если ЕЦБ повторит, что он «считает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ находятся на уровнях, которые, поддерживаемые в течение достаточно длительного периода времени, внесут существенный вклад» в возвращение инфляции к целевому уровню. .

Ожидается, что ЕЦБ сохранит ставку по депозитам на уровне 4,00%, но будет значительный интерес к его оценке экономики и потенциальным намекам на сроки смягчения денежно-кредитной политики. Хотя мы в конечном итоге считаем, что слабый экономический рост в еврозоне и снижение инфляции могут привести к снижению ставок уже в апреле, мы считаем маловероятным, что заявление о политике на этой неделе одобрит такой путь. Вместо этого на данный момент мы не удивимся, если ЕЦБ повторит, что он «считает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ находятся на уровнях, которые, поддерживаемые в течение достаточно длительного периода времени, внесут существенный вклад» в возвращение инфляции к целевому уровню. .

Сити

Январское заседание должно показаться ястребиным, но, вероятно, не принесет много нового, вероятно, оставив его на усмотрение заседания ФРС 31 января для более решительного краткосрочного решения с январским обновлением HICP, которое должно состояться на следующий день, 1 февраля. До сих пор последовательные агрессивные заявления ЕЦБ не впечатляли своим влиянием на рынок. Желание избежать преждевременного смягчения финансовых условий началось в декабре с сообщения о том, что прогнозы ГИПЦ (из которых наиболее важным является конец 2025 года) были обусловлены траекторией рыночных ставок с отсечкой 23 ноября, что явно подразумевало, что они будут будет выше в переоценке к рынку (при этом HICPX лишь «скользнул» до 2,1% в 4К25).

Январское заседание должно показаться ястребиным, но, вероятно, не принесет много нового, вероятно, оставив его на усмотрение заседания ФРС 31 января для более решительного краткосрочного решения с январским обновлением HICP, которое должно состояться на следующий день, 1 февраля. До сих пор последовательные агрессивные заявления ЕЦБ не впечатляли своим влиянием на рынок. Желание избежать преждевременного смягчения финансовых условий началось в декабре с сообщения о том, что прогнозы ГИПЦ (из которых наиболее важным является конец 2025 года) были обусловлены траекторией рыночных ставок с отсечкой 23 ноября, что явно подразумевало, что они будут будет выше в переоценке к рынку (при этом HICPX лишь «скользнул» до 2,1% в 4К25).