✏ Акции Канадских национальных железных дорог (NYSE:CNI): доминант в своей отрасли

Акции Канадских национальных железных дорог (NYSE:CNI): доминант в своей отрасли

Железнодорожные перевозки – это большой бизнес. В глобальном масштабе размер рынка в 2023 году составил 273,23 миллиарда долларов и ожидается, что к 2027 году он вырастет на 21,75 % до 332,67 миллиарда долларов. Этот тип роста часто выгоден лишь горстке компаний, поскольку отрасль имеет высокую степень концентрации, что, в свою очередь, приносит пользу доминанты в космосе. По этой причине я оптимистично настроен в отношении акций Канадской национальной железной дороги (NYSE:CNI) (TSE:CNR).

Компания со штаб-квартирой в Монреале, основанная в 1919 году, является крупнейшей железной дорогой Канады как по выручке (4,47 млрд канадских долларов, или около 3,3 млрд долларов США в четвертом квартале 2023 года), так и по физической железнодорожной сети. Эта сеть охватывает почти 20 400 миль через Большой Белый Север, Средний Запад и Восточное побережье Америки, а также на юг до Мексиканского залива. Всего компания перевозит более 300 млн тонн грузов ежегодно.

Это доминирование нашло отражение в доходности акций компании, которые выросли на 1102% за последние 20 лет и на 131,1% за последнее десятилетие, не считая дивидендов. Тем временем компания продолжает вознаграждать лояльных акционеров. Согласно «Книге фактов для инвесторов за 2023 год», Канадская национальная железная дорога за последние 10 лет вернула 32 миллиарда долларов за счет обратного выкупа акций и дивидендов.

Каковы были недавние результаты прибыли Канадской национальной железной дороги?

CNI отчиталась о прибыли за четвертый квартал и за весь год (23 января). Результаты оказались неоднозначными. За четвертый квартал по сравнению с тем же периодом годом ранее разводненная прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 57% до C$3,29, тогда как скорректированная разводненная прибыль на акцию снизилась на 4% до C$2,02. Выручка снизилась на 2%, операционная прибыль снизилась на 5%, а ее операционный коэффициент — операционные расходы в процентах от выручки — вырос на 1,4 пункта до 59,3%.

Финансовые результаты за весь год показали, что выручка снизилась на 2% до 16,828 млрд канадских долларов, разводненная прибыль на акцию выросла на 15%, а скорректированная разводненная прибыль на акцию снизилась на 2%. Между тем, чистая прибыль выросла на 10% по сравнению с 2022 годом до 5,625 млрд канадских долларов, но свободный денежный поток упал на 9% до 3,887 млрд канадских долларов. Это был первый случай за три года, когда компания не смогла увеличить годовую выручку.

Тем не менее, компания дала сильный прогноз на 2024 год. Канадская национальная железная дорога ожидает, что разводненная скорректированная прибыль на акцию увеличится примерно на 10%, а рентабельность инвестированного капитала будет в целевом диапазоне 15–17%.

CNI подтвердила свою приверженность достижению ежегодного роста разводненной прибыли на акцию в 2024–2026 годах в диапазоне 10–15% за счет увеличения объемов, ценообразования выше железнодорожной инфляции и постоянного повышения эффективности — области, в которой она преуспела в прошлом году.

В 2023 году компании удалось добиться следующего:

Несмотря на снижение прибыли, акции Канадской национальной железной дороги продолжают показывать хорошие результаты и в настоящее время торгуются на 17,68% выше своего годового минимума 27 октября 2023 года, оказываясь значительно выше 50-дневных и 200-дневных скользящих средних акций, равных 120,19 и 115,29 соответственно.

Новая программа обратного выкупа акций и повышение дивидендов

Текущая программа обратного выкупа акций CNI истекает в конце этого месяца. В рамках этой программы до 18 января 2024 года компания выкупила 27,831 миллиона акций по средневзвешенной цене 156,25 канадских долларов за акцию.

Новая программа обратного выкупа, уже одобренная советом директоров компании, позволяет приобрести до 32 млн обыкновенных акций в течение следующих 12 месяцев. Эти 32 миллиона акций составляют 5,63% от общего количества акций CNI.

Кроме того, совет директоров утвердил увеличение квартальных денежных дивидендов на 7%. Это 29-й год подряд, когда компания повышает дивиденды, начиная с IPO в 1995 году. Совсем недавно совокупный годовой темп роста дивидендов (CAGR) составил 12,5% с 2013 года. В настоящее время акции CNI имеют форвардный рост. дивидендная доходность составляет 1,9% или 3,16 канадских долларов (около 2,34 доллара США) на акцию в год.

Технический настрой положительный

Поддержкой бычьего тезиса являются технические настроения. Технические настроения по CNI за один месяц в основном позитивные, при этом общий консенсус и консенсус скользящей средней являются бычьими.

Это бычье настроение разделяют как инсайдеры, так и институциональные инвесторы. На момент написания статьи инсайдеры владеют 12,6 миллионами акций Canadian National Railway.

Однако эта цифра затмевается количеством акций, которыми владеют институциональные инвесторы, включая 54,83 миллиона акций, принадлежащих Фонду Билла и Мелинды Гейтс, 40,89 миллиона акций, принадлежащих TCI Fund Management, и 29,09 миллиона акций, принадлежащих Королевскому банку Канады (NYSE: RY) (TSE:RY). Еще 23,98 миллиона акций CNI на сумму более $2,947 миллиарда принадлежат четырем взаимным фондам Vanguard.

По мнению аналитиков, акции CNI стоит покупать?

По данным 21 аналитика с Уолл-стрит, оценившего CNI за последние три месяца, средняя годовая целевая цена акций CNI составляет $129,78, что подразумевает потенциал роста на 5,5%. Акции получают рейтинг «Держать» на основании трёх покупок, 17 удержаний и одной продажи.

Вывод

Несмотря на неоднозначные финансовые результаты за четвертый квартал и за весь год, прогноз CNI остается сильным. Благодаря прогнозу существенного роста отрасли железнодорожных грузоперевозок, новой программе обратного выкупа акций и дивидендам, которые повышаются 29 лет подряд, Canadian National Railway готова показать хорошие результаты в 2024 году и продолжать приносить прибыль акционерам.