💬 Акции Coca-Cola: рост дивидендов неизбежен. Прогноз по дивидендам и оценка акций

Акции Coca-Cola: рост дивидендов неизбежен. Прогноз по дивидендам и оценка акций

Компания Coca-Cola (KO) уже довольно давно обслуживает инвесторов, ориентированных на получение дивидендов. Поскольку Coca-Cola является крупнейшей в мире корпорацией по производству безалкогольных напитков, очевидно, почему многие дивидендные инвесторы находят акции привлекательными благодаря широкому ассортименту продукции и предсказуемым денежным потокам.

Инвесторы часто дополняют длинную историю акционерного капитала компании, в том числе 59 лет подряд ежегодных повышений дивидендов.

Таким образом, Coca-Cola может похвастаться ярлыком дивидендного аристократа. Фактически, через пару недель компания должна объявить о 60-м ежегодном увеличении дивидендов в соответствии со своим историческим графиком.

Хотя дивиденды в целом повышают доверие инвесторов по мере увеличения выплат, я по-прежнему опасаюсь текущей оценки Coca-Cola по сравнению с перспективами ее роста. По этой причине я нейтрально отношусь к акции.

Последние результаты

Результаты Coca-Cola за четвертый квартал оказались довольно неоднозначными. Выручка составила 9,5 млрд долларов США, что почти на 11% выше по сравнению с четвертым кварталом 2020 года. В частности, органическая выручка выросла на 9% по сравнению с прошлым годом благодаря увеличению цен и ассортимента на 10%, уравновешенному снижением объема на 1%.

Основным моментом отчета, на мой взгляд, было то, что органические продажи в регионе EMEA подскочили на 17%, в то время как в Северной Америке также наблюдался уверенный рост на 14%.

Что касается ассортимента продукции, то гидратация, спорт, кофе и чай выросли на 12% в четвертом квартале, а продукты питания, соки, молочные продукты и напитки на растительной основе выросли на 11%. Газированные безалкогольные напитки также выросли на 8%. В целом, компания продемонстрировала хорошие темпы роста по всем направлениям.

Тем не менее, операционная маржа Coca-Cola составила 22,1% по сравнению с 27,3% год назад на скорректированной основе. Это было связано со значительными маркетинговыми инвестициями.

Прогноз руководства включал 2022 финансовый год в размере 10,5 млрд долларов, поскольку капитальные затраты в течение года должны быть небольшими. Достаточно ли этого, чтобы покрыть существенное увеличение дивидендов?

Дивиденд

Как я уже упоминал, Coca-Cola удавалось стабильно увеличивать свои дивиденды на протяжении десятилетий. С приближением предстоящего повышения дивидендов компании вопрос заключается в том, насколько они будут увеличены в этом году.

Помните, что Coca-Cola в течение многих лет демонстрировала довольно застойную чистую прибыль, при этом любой рост чистой прибыли на акцию в значительной степени поддерживался выкупом акций за последнее десятилетие.

Поскольку Coca-Cola год за годом увеличивает дивиденды, а прибыль остается неизменной, коэффициент выплат компании становится все более низким.

Как вы, возможно, помните, до 2008 года DPS Coca-Cola росла двузначными числами, а до 2018 года — средними и высокими однозначными числами. Из-за того, что коэффициент выплат приближается к более высоким уровням, последнее повышение компании составило всего 2,4. %.

Я ожидаю, что компания увеличит дивиденды всего на цент до квартальной ставки в размере 0,43 доллара в ходе предстоящего увеличения дивидендов, как это было в случае с тремя предыдущими повышениями, чтобы в значительной степени минимизировать отток капитала в следующем году.

Это должно привести к тому, что годовой денежный поток, необходимый для покрытия дивидендов, составит 1,72 доллара (DPS), умноженный на 4,3 миллиарда (акции в обращении) = ~ 7,4 миллиарда долларов. Следовательно, прогноз руководства по свободному денежному потоку в размере 10,5 млрд долларов должен адекватно покрывать дивиденды.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, Coca-Cola имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 11 покупках и четырех удержаниях, назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена Coca-Cola на уровне 67,20 доллара предполагает потенциал роста на 10,8%.

Заключение и Оценка акций

Инвесторы, ориентированные на доход, могут найти утешение в надежных дивидендах Coca-Cola. Хотя коэффициент выплат Coca-Cola кажется довольно тревожным, исходя из прогнозов прибыли на акцию на 2022 финансовый год в размере 2,46 доллара, он должен быть относительно хорошо покрыт, исходя из прогноза руководства по свободному денежному потоку.

Однако при форвардном P/E 24,7 я нахожу акции довольно дорогими. Я считаю, что акции были бы более разумно оценены при коэффициенте ниже 20, исходя из перспектив их роста в будущем. По этой причине я останусь нейтральным в отношении Coca-Cola.