🖥 Macy’s против Kohl’s: какие розничные акции лучше покупать?

Macy’s против Kohl’s: какие розничные акции лучше покупать?

В этой статье я оценил двух розничных продавцов универмагов, Macy’s (NYSE:M) и Kohl’s (NYSE:KSS), чтобы определить, какие акции лучше покупать. Более пристальный взгляд позволяет предположить нейтральный взгляд на Macy’s и медвежий взгляд на Kohl’s.

Macy’s — холдинговая компания универмагов, в которую помимо магазинов Macy’s входят Bloomingdale’s и сеть магазинов красоты Bluemercury. Между тем, Kohl’s — это розничная сеть универмагов с более чем 1100 точками, охватывающими все штаты США, кроме Гавайев.

Акции Macy's с начала года практически не изменились после огромного роста на 76% за последние три месяца, причем почти весь этот прирост пришелся на 9 ноября. С другой стороны, акции Kohl выросли на 21% с начала года. после роста на 22% за последние три месяца.

Хотя трехмесячный рост Коля почти похож на приглушенную версию роста Macy's за тот же период, у Macy's есть что-то, чего нет у Коля. Слухи о возможном выкупе поставили Macy's ориентировочную цену, хотя обеим компаниям предстоит еще многое обсудить, чтобы определить, какие акции лучше.

Macy’s (NYSE:M)

С одной стороны, Macy’s удалось превзойти показатели выручки и прибыли на протяжении большей части этого года, но с другой стороны, продажи в тех же магазинах падают. Тем не менее, важной новостью является опубликованное предложение о выкупе, в результате которого Macy’s получила приблизительную оценку в 21 доллар за акцию, поэтому нейтральная точка зрения кажется уместной на текущих уровнях.

Фактически, слухи о потенциальном поглощении взвинтили цены на акции Macy’s до такой степени, что покупать их сейчас просто слишком рискованно. Неназванные источники сообщили CNBC и The Wall Street Journal, что Arkhouse Management и Brigade Capital предложили купить Macy’s за 5,8 миллиарда долларов. Эта сделка оценивает ритейлера в универмаге в 21 доллар за акцию.

Учитывая ориентацию Arkhouse на недвижимость, считается, что сделка касается недвижимости, принадлежащей Macy’s. Более того, источники даже предположили, что фирмы могут предложить еще более высокую цену на основе комплексной проверки. К сожалению, ритейлер сообщил о снижении продаж в одном и том же магазине на 7% по сравнению с прошлым годом за последний квартал. Он также прогнозировал снижение продаж в одних и тех же магазинах в квартале праздничных покупок до 7%, хотя это было улучшением по сравнению с предыдущим ожиданием падения до 7,5%.

Как и большинство обычных ритейлеров, Macy’s борется с онлайн-конкуренцией, поэтому после недавнего трехмесячного перерыва сложно сформировать более конструктивное мнение о ритейлере.

Macy’s действительно выплачивает солидные дивиденды в размере 3,4% при низком коэффициенте выплат в размере 22,41% от чистой прибыли, что предполагает, что компания, возможно, сможет продолжать выплачивать дивиденды в ближайшем будущем. Таким образом, возможно, стоит удерживать акции в ожидании потенциального выкупа, но только в случае значительного отката между моментами. На текущих уровнях Macy’s выглядит слишком рискованным.

Macy's имеет консенсус-рейтинг «Держать», основанный на пяти рейтингах «Покупать», семи рейтингах «Держать» и двух рейтингах «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Macy’s на уровне $15,92 предполагает потенциал снижения на 18,53%.

Коля (NYSE:KSS)

Как обычный розничный торговец, Kohl’s сталкивается во многом с теми же проблемами, что и Macy’s, в борьбе с интернет-торговцами. Однако в некотором смысле ситуация даже хуже, учитывая, что компания изо всех сил пытается выйти на уровень безубыточности в годовом исчислении. Из-за отсутствия позитивных катализаторов и продолжающейся борьбы медвежий взгляд на акции Kohl кажется уместным после недавнего роста ее акций.

В 2023 году Kohl’s добилась некоторого прогресса в плане прибыльности, сумев превысить прогнозы прибыли во всех трех отчетных кварталах. Между тем, в 2022 году ритейлер даже сообщил о неожиданных убытках в четвертом квартале и значительно не оправдал прогнозов в первом квартале.

Однако, несмотря на то, что выручка Kohl’s показала лучшие результаты, превысив прогнозы выручки в большинстве кварталов за последние два года, ее послужной список неуклонно снижающихся продаж по сравнению с прошлым годом сохраняется. В последнем квартале продажи в тех же магазинах упали на 5,5% в годовом исчислении, что больше ожидаемого падения на 3,8%. Короче говоря, эти тенденции продаж и прибыли не сулят Kohl's ничего хорошего.

Может возникнуть соблазн купить несколько акций ради дивидендов ритейлера. Однако важно понимать, почему акции Kohl’s не являются привлекательными для получения дивидендов, несмотря на их высокую доходность в 7%. Хотите верьте, хотите нет, но на самом деле у ритейлера отрицательный коэффициент выплат (-152,67%), поскольку он продолжает выплачивать дивиденды, хотя на ежегодной основе он убыточен.

Это соотношение представляет собой процент чистой прибыли, которую Kohl’s выплачивает в виде дивидендов. В результате отрицательный коэффициент выплат является серьезным предупреждающим знаком, поскольку в худшем случае он может указывать на плохое управление капиталом. По крайней мере, отрицательный коэффициент выплат предполагает, что дивиденды компании рискуют исчезнуть, а это означает, что было бы не очень хорошей идеей держать акции Коля только ради дивидендов.

Kohl's имеет консенсус-рейтинг «Держать», основанный на трех рейтингах «Покупать», пяти «Держать» и двух рейтингах «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Коля на уровне $24,50 предполагает потенциал снижения на 13,9%.

Вывод: нейтральный по M, медвежий по KSS.

К сожалению, снижение продаж в одних и тех же магазинах является тревожным сигналом как для Macy’s, так и для Kohl’s. Тем не менее, Macy’s является победителем этой пары с нейтральным мнением из-за слухов о выкупе. Возможно, его стоит сохранить ради дивидендов, но, возможно, лучше подождать и посмотреть, не откатятся ли акции немного, особенно с учетом ограничения акций Macy's примерно в 21 доллар на акцию, в ожидании выяснения того, верны ли слухи о выкупе.