✏ Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP): недавнее снижение показателей указывает на потенциал роста

Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP): недавнее снижение показателей указывает на потенциал роста

Акции PepsiCo (NASDAQ:PEP) показали худшие результаты по рынку, зафиксировав снижение на 9% по сравнению с ростом индекса S&P 500 на 13% в прошлом году. Несмотря на это, гигант потребительских товаров, известный несколькими бытовыми брендами в сфере продуктов питания и напитков, продолжает демонстрировать впечатляющий рост органических продаж и прибыли. Таким образом, недавнее падение акций может предоставить потенциальным инвесторам возможность, что заставляет меня оптимистично смотреть на акции.

Сила бренда приводит к энергичному органическому росту

Анализируя недавние результаты PepsiCo, можно отметить четкую тенденцию: компания способна последовательно добиваться устойчивого органического роста, чему способствует сильный портфель брендов. Благодаря таким фаворитам потребителей, как Pepsi, Lays, Tropicana, Quaker и другим известным брендам, которые обеспечивают устойчивый спрос, PepsiCo обладает впечатляющей ценовой властью. По сути, компания умело корректирует цены, без особых усилий увеличивая свою выручку, встречая при этом минимальное сопротивление со стороны потребительского спроса.

В частности, выручка PepsiCo в третьем квартале выросла на 6,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $23,5 млрд. Рост компании был обусловлен органическим ростом на 8,8%, который несколько уравновешивался 2%-ным встречным курсом валют. Органический рост PEP, в свою очередь, был обусловлен главным образом повышением эффективных чистых цен на 11%, что компенсировалось снижением объемов на 2,5%. Очевидно, что PepsiCo демонстрирует замечательную способность осуществлять заметное повышение цен на свою продукцию, испытывая при этом минимальное сопротивление потребительского спроса.

Я считаю, что этот результат особенно впечатляет, учитывая, что за последние месяцы инфляция существенно снизилась. Таким образом, ситуация, когда PepsiCo продолжает добиваться двузначного повышения цен, может показаться несколько экстремальной. Тем не менее, это показывает, что ее бренды крайне неэластичны. Примечательно, что этот рост цен последовал за существенным повышением цен в период высокой инфляции 2022 года. Это ясно подчеркивает близость потребителей к бытовым брендам PepsiCo.

Между тем, руководство ожидает, что сильный органический рост сохранится в четвертом квартале, поскольку оно подтвердило свою оценку органического роста за весь год на уровне 10%. Сильную уверенность можно отнести к некоторым развивающимся рынкам Pepsico. Филиппины, Турция, Мексика, Бразилия и Польша продемонстрировали двузначный органический рост выручки в третьем квартале, в то время как Китай и Чили продемонстрировали средний однозначный рост органического дохода за этот период.

Высокая прибыль обеспечивает высокую доходность капитала

Помимо сильного органического роста выручки, последние результаты деятельности компании можно охарактеризовать сильным получением прибыли, что, в свою очередь, позволило компании направить значительные суммы денежных средств на возврат капитала.

В третьем квартале базовая валовая прибыль PepsiCo (с поправкой на разовые статьи) выросла на 104 базисных пункта. Таким образом, скорректированная операционная рентабельность выросла на 82 базисных пункта. Сочетание роста выручки и увеличения рентабельности привело к росту базовой прибыли на акцию на 16%, причем этому результату также способствовал выкуп акций.

Поскольку базовая прибыль на акцию превзошла предыдущие ожидания, руководство повысило свой прогноз на 2023 финансовый год, полагая, что базовая прибыль на акцию в этом году составит $7,54 (по сравнению с $7,47 ранее). Это подразумевает увеличение на 11% (с 10%) по сравнению с базовой прибылью на акцию 2022 года в $6,79.

Обладая исключительной прибыльностью, PepsiCo вернула примерно 7,7 миллиарда долларов, включая дивиденды в размере 6,7 миллиарда долларов и выкуп акций в размере 1,0 миллиарда долларов. На нынешнем уровне дивидендная доходность PepsiCo составляет 2,93%, а выкупы дают еще ~0,5% «доходности от выкупа», образуя очень привлекательную комбинацию доходности капитала, учитывая, что компания увеличивает свои доходы двузначными числами.

Оценка PepsiCo привлекательна

Тот факт, что прибыль PepsiCo активно растет на фоне отстающей цены акций в течение прошлого года, привел, на мой взгляд, к привлекательному уровню стоимости акций. В частности, обновленный основной прогноз PepsiCo по прибыли на акцию на 2023 финансовый год предполагает, что акции в настоящее время торгуются с форвардным P/E 22,4.

Несмотря на недавний рост процентных ставок, который, возможно, привел к снижению коэффициентов оценки акций, я придерживаюсь мнения, что PepsiCo продолжает представлять привлекательную инвестиционную возможность.

В настоящее время компания увеличивает свою прибыль двузначными цифрами, обладает существенным конкурентным преимуществом на рынке с огромными входными барьерами и может похвастаться исключительным послужным списком доходности капитала, о чем свидетельствует увеличение дивидендов в течение 51 года подряд. Хотя его текущий P/E может иметь скромную премию по сравнению с форвардным P/E индекса S&P 500, равным 18,7, я считаю, что это полностью оправдано.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PEP?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, то PepsiCo имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 11 покупках и восьми удержаниях, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена PepsiCo на уровне $189,67 предполагает потенциал роста на 12,14%.

Вывод

Таким образом, хотя акции PepsiCo в последнее время отстают, устойчивая сила ее бренда продолжает способствовать впечатляющему органическому росту и ценовой политике. В то же время высокая прибыль обеспечивает значительный возврат капитала. Эти результаты в сочетании с общими качествами PepsiCo и замечательным стремлением вернуть деньги акционерам заставляют меня поверить, что текущая оценка акций привлекательна.

Соответственно, я считаю, что отставание PepsiCo от рынка в целом может предоставить инвесторам плодотворную возможность.