🖥 Акции Microsoft (NASDAQ:MSFT): их оценка просто не имеет смысла

Акции Microsoft (NASDAQ:MSFT): их оценка просто не имеет смысла

В постоянно развивающейся технологической отрасли технологический гигант Microsoft (NASDAQ:MSFT) нашел способ оставаться актуальным год за годом. Microsoft, несомненно, является одной из лучших компаний в мире, и финансовые показатели подтверждают это, но это не обязательно означает, что вам следует покупать ее акции. Оценка Microsoft, находящаяся вблизи исторического максимума, просто не имеет смысла. Поэтому мы нейтрально относимся к акциям.

Цифры указывают на удивительный бизнес

Есть несколько способов проанализировать акции Microsoft и оправдать их покупку. Поклонники MSFT могут говорить о потенциале роста Microsoft в области искусственного интеллекта и облачных вычислений, который действительно очень многообещающий, поскольку компания владеет 49% акций OpenAI (владельца ChatGPT) и управляет Microsoft Azure, растущей платформой облачных вычислений. Но инвесторы также могут просто указать на финансовые показатели фирмы, чтобы доказать, насколько хорош ее бизнес, и именно это мы и сделаем.

Отличный способ определить, имеет ли компания конкурентное преимущество, — это посмотреть на ее валовую прибыль, поскольку она представляет собой премию, которую потребители готовы платить сверх стоимости продукта или услуги. Растущая валовая прибыль указывает на наличие устойчивого конкурентного преимущества. Если у существующей компании нет преимуществ, то новые участники постепенно отнимут долю рынка, что приведет к снижению валовой прибыли, поскольку за этим последуют ценовые войны за сохранение конкурентоспособности.

Валовая прибыль Microsoft имеет тенденцию к росту с 2016 финансового года, увеличившись с 64% в 2016 году до 69,4% за последние 12 месяцев. В результате растущая валовая прибыль указывает на наличие конкурентного преимущества.

Конкурентное преимущество Microsoft позволило компании работать очень эффективно на протяжении последнего десятилетия и зарабатывать деньги. Чтобы измерить его эффективность, мы рассмотрим денежную прибыль MSFT на инвестированный капитал (известную как CROIC, рассчитываемую как свободный денежный поток, разделенный на инвестированный капитал).

По сути, это показатель того, какой свободный денежный поток генерирует компания на каждый доллар вложенного капитала. За последние 12 месяцев индекс CROIC MSFT составил 21,9%, что значительно выше среднего показателя по ИТ-сектору (3,2%). Таким образом, на каждый доллар, вложенный компанией в прошлом году, она получила 21,9 цента свободного денежного потока. Его средний показатель CROIC за пять лет, составляющий 24,2%, также впечатляет. Для сравнения: за последние 12 месяцев Microsoft сгенерировала колоссальный свободный денежный поток в размере 63,2 миллиарда долларов.

Эти излишки денежных средств могут быть использованы для возврата капитала акционерам посредством обратных выкупов и дивидендов, как это уже делает MSFT, хотя и не в больших объемах.

Предостережение: оценка непривлекательна.

Как уже упоминалось выше, Microsoft — отличный бизнес, но его нельзя просто так купить за любую цену. Оценка имеет значение. Есть несколько причин, по которым оценка MSFT непривлекательна. Во-первых, у компании высокий коэффициент P/E, составляющий 32,9x. На самом деле это выше, чем средний форвардный P/E за пять лет, равный 29,2x, и именно в этом проблема.

Сейчас мы находимся в условиях более высоких процентных ставок, чем обычно, а это означает, что инвесторам следует ожидать более высокой доходности от акций, поскольку они могут получить относительно высокие процентные ставки по безрисковым государственным облигациям. Таким образом, не совсем логично, что MSFT сейчас, в условиях высоких ставок, имеет более высокую оценку, чем когда процентные ставки были намного ниже.

Вдобавок к этому, среднегодовой темп роста прибыли на акцию MSFT за пять лет составляет 35,4%. Между тем, ожидается, что прибыль на акцию компании вырастет на 14% и 15% в 2024 и 2025 годах соответственно. Итак, в будущем ожидается более низкий рост, но оценка выше, чем обычно? По нашему мнению, это не очень хорошая установка. И помните: эти прогнозы EPS учитывают потенциал MSFT в области искусственного интеллекта и облачных вычислений.

По мнению аналитиков, акции MSFT стоит покупать?

В рейтинге TipRanks MSFT считается сильной покупкой на основании 30 покупок и только одного удержания, назначенного за последние три месяца. Средняя целевая цена акций MSFT в $408,76 предполагает потенциал снижения на 10,6%.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следовать, если вы хотите покупать и продавать акции MSFT, наиболее точным аналитиком, охватывающим эти акции (на годовом интервале), является Алекс Зукин из Wolfe Research со средней доходностью 31,77% за штуку. рейтинг и 97% успеха. Нажмите на изображение ниже, чтобы узнать больше.

Вывод

Microsoft — первоклассная технологическая компания, и это можно доказать, взглянув на некоторые ее финансовые показатели. Однако, на наш взгляд, его оценка слишком высока, и мы считаем, что в других местах есть лучшие возможности. В заключение мы не говорим, что акции Microsoft рухнут, но мы считаем, что на текущих уровнях инвесторам не следует ожидать такой же прибыли от акций MSFT, к которой они привыкли. В результате мы остаёмся в стороне до тех пор, пока акции не упадут до более разумного уровня.