💬 VinFast Auto Stock (NASDAQ:VFS): не джекпот, а провал SPAC

VinFast Auto Stock (NASDAQ:VFS): не джекпот, а провал SPAC

После широко разрекламированного слияния SPAC акции VinFast Auto (NASDAQ:VFS) теперь доступны для торговли. Однако не надейтесь сорвать джекпот, поскольку VinFast Auto находится не в идеальном финансовом положении. В целом, я нейтрально отношусь к акциям VFS и жду, пока завершится процесс определения цены, прежде чем рассматривать длинную или короткую позицию.

Акции SPAC по производству электромобилей (EV) остались в прошлом? Судя по всему, нет, поскольку VinFast Auto недавно с большой помпой дебютировал на Уолл-стрит. Компания VinFast Auto находится во Вьетнаме и является еще одним участником растущего списка стартапов-производителей электромобилей, которые оказались в центре внимания после быстрого скачка цен на акции.

У VinFast Auto пока нет рейтингов аналитиков, на которые можно было бы полагаться на мнение Уолл-стрит (хотя аналитик Wedbush Дэниел Айвс и аналитик Canaccord Джордж Джанарикас задавали вопросы на недавней телеконференции VinFast). И все же мне удалось раскопать комментарий одного аналитика к VinFast. Как мы увидим, этот комментарий не является очень позитивным, а роста доходов VinFast недостаточно, чтобы объявить компанию вероятным победителем в высококонкурентной сфере электромобилей.

Обратите внимание на баланс VinFast Auto

Если вы смотрите только на рост доходов компании и ничего больше, вы можете потерять много денег на акциях. Например, начинающий бизнес, такой как VinFast Auto, может быстро расширяться в процентном отношении, поскольку начинается с очень небольших масштабов. В то же время компания может продавать лишь относительно небольшое количество автомобилей и терять большие суммы денег.

Давайте углубимся в результаты VinFast Auto за второй квартал 2023 года, чтобы вы поняли, о чем я говорю. После конвертации вьетнамских донгов (VND) в доллары США выручка VinFast составила $334,1 млн, что на 131,2% больше, чем в прошлом году, и на 303,3%, в квартальном исчислении. Это, конечно, выглядит впечатляюще, но опять же, VinFast — крошечная компания, которая продала всего 1789 электромобилей во втором квартале 2022 года.

Таким образом, экспоненциальный рост доходов компании в процентном отношении может быть не таким впечатляющим, как кажется. Кроме того, я должен повторить, что рост продаж не дает полной финансовой картины. В конце концов, итог – это действительно итог.

Как оказалось, прибыль VinFast Auto улучшается, но ее состояние все еще находится под вопросом. Чистый убыток компании во втором квартале 2023 года в размере $526,7 млн ​​на 8,2% лучше, чем чистый убыток за квартал предыдущего года, но этим все равно не стоит гордиться. Обычно я даю некоторую свободу действий начинающим предприятиям, но квартальный убыток VinFast в размере 526,7 миллиона долларов за квартал вызывает особую тревогу, поскольку на балансе компании по состоянию на 30 июня 2023 года отражены только денежные средства и их эквиваленты на общую сумму 67,3 миллиона долларов.

С другой стороны, сообщалось, что VinFast получил вливание ликвидности в размере 2,5 миллиарда долларов от своей материнской компании Vingroup. Будет ли этого достаточно, чтобы удержать VinFast на плаву какое-то время? Пока слишком рано говорить об этом, но, по моему мнению, за этой компанией стоит следить, а не ставить на нее свои кровно заработанные деньги.

VinFast Auto привлек внимание аналитика… но оно не положительное

VinFast Auto, возможно, еще не имеет рейтингов от известных аналитиков Уолл-стрит. Тем не менее, аналитик Third Bridge Дэвид Бирн провел комплексную проверку VinFast и дал некоторые комментарии.

Однако это не положительный комментарий – и я не хочу вкладывать слова в его уста, но Бирн, похоже, решительно настроен по-медвежьи в отношении будущих перспектив VinFast Auto. Например, аналитик Third Bridge заметил, что VinFast «провалил запуск VF8 [внедорожника] в США… [который] пришлось отозвать».

Когда аналитик использует слово «неудачно», справедливо предположить, что он не слишком оптимистичен. Затем Бирн подсчитал, что, основываясь на доступных общедоступных данных, VinFast Auto имеет на складах в США более 1500 единиц, примерно 750 из которых находятся на складе более шести месяцев».

Другими словами, соотношение производства и поставок автомобилей VinFast Auto может быть не идеальным. Кроме того, Бирн прогнозирует: «Денежные обязательства, полученные VinFast от Vingroup в размере примерно 2 миллиардов долларов, прослужат компании примерно 12 месяцев при нынешних темпах расходования средств».

Я не хочу делать поспешных выводов, но похоже, что вливание капитала в размере 2,5 миллиардов долларов от Vingroup может стать настоящим спасением для VinFast. Акционерам компании следует надеяться, что Vingroup распорядится этими деньгами разумно и продержится долго.

Вывод: стоит ли рассматривать акции VFS?

Посмотрите на график акций VFS выше, и вы увидите тревожную картину скачков и падений. Это знакомая история, которую вы, возможно, уже видели на примере других акций EV SPAC, которые взлетали и падали.

Я даже слышал, что сторонники VinFast SPAC отказываются от участия. В целом, рост доходов VinFast Auto является его основным преимуществом, но даже это несколько обманчиво. Поэтому я предпочитаю держаться подальше от акций VFS, пока рынок не определит для них подходящую цену. Я считаю, что до тех пор осторожным инвесторам лучше не инвестировать в VinFast Auto.