🎙 Акции Coinbase (NASDAQ:COIN) выросли на 143% с начала года и могут упасть

Акции Coinbase (NASDAQ:COIN) выросли на 143% с начала года и могут упасть

Акции Coinbase (NASDAQ:COIN) с начала года выросли на 143%, что отражает возобновление доверия инвесторов к титану криптовалютной биржи. Эту волну вызывают несколько факторов: криптовалюты имеют сильные и многообещающие судебные решения, рост финансовых показателей благодаря росту процентных ставок и снижение конкуренции после банкротства FTX. Тем не менее, существуют существенные риски, и в результате акции могут упасть. Поэтому я настроен по-медвежьи в отношении акций COIN.

Что стимулирует ралли Coinbase?

Три ключевых фактора способствовали росту акций Coinbase с начала 2023 года: улучшение ситуации с криптовалютами, рост процентных ставок и ослабление конкуренции. Давайте обсудим эти три фактора.

Недавнее решение суда заметно улучшило перспективы криптовалют, придав им вновь обретенную легитимность и оптимизм в отношении их будущего. В конце августа федеральный апелляционный суд вынес вердикт, согласно которому Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) неправомерно отклонила попытку Grayscale Investments запустить криптовалютный фонд, который можно было бы легко продать на фондовых биржах.

Это постановление знаменует собой важный поворотный момент в мире цифровых валют. На самом деле, это имеет большое значение, поскольку соответствует давней мечте энтузиастов криптовалюты — созданию биткойн-фонда, который мог бы беспрепятственно работать в рамках обычных фондовых бирж. Решение суда знаменует собой существенный шаг на пути к реализации этой заветной идеи. В свою очередь, криптовалюты с тех пор удерживают свои позиции, и все больше инвесторов серьезно относятся к ним как к законному классу активов.

Более того, доверие инвесторов к Coinbase заметно возросло, что связано с преобладающим ростом процентных ставок. В частности, более высокие ставки открыли для компании перспективу увеличения процентных доходов, проложив путь к двум различным направлениям роста денежных потоков.

Во-первых, Coinbase активно участвует в экосистеме USDC (USDC-USD), цифровой стабильной монете, что позволяет ей получать долю в доходах, получаемых от ее резервов USDC. Во-вторых, компания смогла вызвать повышенный интерес, связанный с фиатными балансами своих клиентов.

Положительный эффект от повышения ставок был очевиден в результатах компании за второй квартал: Coinbase добилась ошеломляющего роста процентных доходов на 520% ​​в годовом исчислении, взлетев до $201,4 млн. Пока процентные ставки остаются повышенными, Coinbase, похоже, готова продолжать пожинать плоды и публиковать значительные денежные потоки, не основанные на транзакциях.

Банкротство FTX создало пустоту в конкурентной среде, которую Coinbase быстро попыталась заполнить, тем самым укрепив свое доминирующее положение. Помимо проблем, с которыми сталкиваются небольшие биржи, пытающиеся ориентироваться в постоянно меняющейся нормативной среде, инвесторы все больше тяготеют к Coinbase.

Это предпочтение можно объяснить тем, что Coinbase является единственной криптовалютной биржей, обладающей масштабом и ресурсами, необходимыми для обеспечения соответствия требованиям и защиты инвесторов. Конечно, Уолл-стрит рассматривает это как благоприятный катализатор для акций, что, безусловно, способствовало продолжительному ралли COIN с начала года.

Несмотря на положительные катализаторы, Coinbase может упасть отсюда

В наши дни инвестиционное предложение Coinbase получает пользу от некоторых примечательных катализаторов. Тем не менее, я считаю, что акции могут легко потерять хотя бы часть своего недавнего прироста. Это связано с тем, что компания продолжает терять деньги и размывать акционеров – тенденция, которая, похоже, не закончится в ближайшее время.

Хотя фирма добилась увеличения доходов благодаря устойчивости цен на криптовалюту, важно отметить, что интерес инвесторов и трейдеров к криптовалютам далек от пиковых уровней, наблюдавшихся в 2021 году. Это устойчивое снижение интереса привело к постепенному снижению доходы от транзакций, что существенно влияет на общие финансовые показатели Coinbase.

Например, во втором квартале общий доход от транзакций составил $327,1 млн, что на 13% меньше, чем в предыдущем квартале, и существенно на 50% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В то же время, хотя процентные доходы растут, они по-прежнему составляют лишь 30% чистой выручки Coinbase во втором квартале. Этот источник дохода недостаточно существен, чтобы уравновесить снижение доходов в результате снижения объемов транзакций. Следовательно, чистая прибыль Coinbase продолжила тенденцию к снижению. Они упали на 10% по сравнению с прошлым годом, достигнув $663 млн. Это снижение привело к еще одному убыточному кварталу с чистыми убытками в размере 97,4 миллиона долларов.

Тогда возникает вопрос: если Coinbase не может генерировать прибыль в период, когда отношение к криптовалютам хотя бы стабилизировалось, то когда можно ожидать этого? Эта неопределенность представляет собой серьезную проблему для инвестиционной деятельности Coinbase и оставляет нас под большим вопросительным знаком.

Тем временем стоит отметить, что руководство COIN постепенно размывает акционеров за счет щедрых компенсационных пакетов, основанных на акциях. За последние 12 месяцев количество акций выросло на 5,4%, а Coinbase за этот период понесла убытки на общую сумму $1,2 млрд. Очевидно, что такая ситуация не является устойчивой. Как только инвесторы осознают эту реальность, акции Coinbase могут столкнуться с серьезными препятствиями.

По мнению аналитиков, акции COIN стоит покупать?

Что касается мнения Уолл-стрит об акциях, Coinbase имеет консенсус-рейтинг «Держать», основанный на шести покупках, девяти удержаниях и шести продажах, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Coinbase, составляющая $82,74, предполагает потенциал роста всего на 1,4%.

Вывод

Подводя итог, можно сказать, что, хотя акции Coinbase с начала года продемонстрировали значительный рост, важно учитывать некоторые существенные основные проблемы. Несмотря на текущее преимущество от благоприятных катализаторов, компания сталкивается с проблемами прибыльности, о чем свидетельствует снижение доходов от транзакций и постоянные убытки.

Сомнения в его способности обеспечить прибыль на стабилизирующемся рынке криптовалют бросают тень на его долгосрочную инвестиционную жизнеспособность. В то же время, сильно разводняющие компенсационные пакеты, основанные на акциях, усиливают беспокойство. В свете этих проблем медвежий прогноз по акциям COIN кажется оправданным, и инвесторам следует с осторожностью относиться к их недавнему росту.