✏ COP против MPC: какая энергетическая компания лучше?

COP против MPC: какая энергетическая компания лучше?

В этой статье я оценил две акции энергетических компаний, ConocoPhillips (NYSE:COP) и Marathon Petroleum (NYSE:MPC), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше. ConocoPhillips занимается разведкой углеводородов, а Marathon Petroleum — компания по переработке, маркетингу и транспортировке нефти, выделенная из Marathon Oil (NYSE:MRO) в 2011 году.

Акции ConocoPhillips выросли на 9% с начала года, в результате чего годовой прирост составил 13%, в то время как акции Marathon Petroleum выросли на 33% с начала года и теперь выросли на 50% за последние 12 месяцев.

При таком впечатляющем динамике цен на акции может быть удивительно, какая из двух компаний торгуется по значительно более высокой цене, чем другая. Оба являются прибыльными, поэтому мы сравним их соотношение цены и прибыли (P/E), чтобы оценить их оценку.

Для сравнения: акции нефтегазовой отрасли США в настоящее время торгуются по коэффициенту P/E 8,2. Мы также рассмотрим их мультипликаторы стоимости предприятия/EBITDA (EV/EBITDA), которые учитывают не только собственный капитал, но и долг.

Этот мультипликатор часто используется для оценки энергетических компаний из-за уникальных аспектов разведки и добычи, которые обычно приводят к тому, что энергетические компании имеют большие долги. В настоящее время отрасль торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 4,45 по сравнению с медианным показателем EV/EBITDA за пять лет, равным 5,0.

ConocoPhillips (NYSE:COP)

При коэффициенте P/E 11,8 и EV/EBITDA 5,5 компания ConocoPhillips торгуется со значительной премией как к своей отрасли, так и к Marathon Petroleum. Тем не менее, учитывая благоприятную для акционеров деятельность компании, которая делает ее отличным дополнением к дивидендному портфелю, а также ее долгосрочную устойчивость, оптимистичный прогноз кажется уместным.

ConocoPhillips уделяет большое внимание возврату капитала акционерам, выплатив $6,7 млрд дивидендов и выкупив акции на $8,5 млрд за последние 12 месяцев. Дивидендная доходность компании составляет 3,7%, что соответствует среднему показателю по энергетическому сектору, что делает ее солидной дивидендной доходностью.

Хотя основное внимание ConocoPhillips уделяется политике возврата капитала, ее оценка и фундаментальные показатели также прочны и способны поддерживать эту политику в долгосрочной перспективе. Свободный денежный поток является важным показателем для нефтяных компаний, и ConocoPhillips увеличила свой свободный денежный поток более чем на 55% до $18,2 млрд в 2022 году.

Будучи одной из крупнейших в мире компаний по разведке и добыче по объему добычи и доказанным запасам, ConocoPhillips в значительной степени зависит от цен на нефть. Ранее на этой неделе Goldman Sachs (NYSE:GS) заявил, что цены на нефть могут достичь $107 за баррель в 2024 году, если Саудовская Аравия и Россия не отменят сокращение добычи.

Однако фирма не ожидает, что ОПЕК+ установит цену значительно выше 100 долларов. В настоящее время цена нефти West Texas Intermediate колеблется ниже 87 долларов за баррель, а нефть Brent колеблется в районе 90 долларов, поэтому к бычьему тезису для ConocoPhillips, возможно, придется вернуться, если цены на нефть упадут, хотя это кажется маловероятным.

ConocoPhillips имеет консенсус-рейтинг «Сильная покупка», основанный на 13 рейтингах покупок, двух рейтингах удержания и нулевом рейтинге продаж, присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций ConocoPhillips на уровне $135,07 предполагает потенциал роста в 11%.

Марафон Петролеум (NYSE:MPC)

Даже после масштабного роста акции Marathon Petroleum торгуются с большим дисконтом к акциям своей отрасли и ConocoPhillips как по показателям P/E, так и по EV/EBITDA, на уровне 5,4 и 4,1 соответственно. При текущей оценке, бычий взгляд на Marathon также выглядит уместным.

Marathon выкупила акции на сумму $12 млрд и выплатила $1,3 млрд дивидендов за последние 12 месяцев, поэтому компания также придерживается политики возврата капитала, благоприятной для акционеров. Компания имеет солидную дивидендную доходность в размере 2,06%, что ниже среднего показателя по отрасли, хотя она ежегодно повышала дивиденды в течение как минимум последних 12 лет.

Будучи переработчиком, транспортировщиком и продавцом, Marathon работает в другом сегменте нефтегазового бизнеса, чем ConocoPhillips, поэтому она менее подвержена влиянию цен на нефть и газ, обеспечивая определенный уровень защиты от волатильности цен на сырьевые товары. Marathon также почти в четыре раза увеличил свой свободный денежный поток в 2022 году, доведя его до $13,9 млрд.

Marathon Petroleum имеет консенсус-рейтинг «Умеренный покупать», основанный на шести рейтингах «Покупать», четырех «Держать» и нулевом рейтинге «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Marathon Petroleum на уровне $152,89 предполагает потенциал роста на 1,3%.

Вывод: оптимистичный взгляд на COP и MPC

В некотором смысле, бычьи прогнозы для ConocoPhillips и Marathon Petroleum схожи. Обе компании сосредоточены на возврате капитала акционерам и генерировании большого количества свободных денежных средств, одновременно извлекая выгоду из положительных тенденций в нефтегазовой отрасли.

Тем не менее, ConocoPhillips является победителем в этой паре из-за значительно более высокой рентабельности чистой прибыли, которая колебалась от 17% в 2021 году до 23% в 2022 году. Между тем, маржа чистой прибыли Marathon оставалась стабильной на уровне 8% в 2021, 2022 и 2022 годах. за последние 12 месяцев.

Наконец, обе акции являются долгосрочными составляющими: ConocoPhillips выросла на 96% за последние пять лет и более чем на 33 000% с 1968 года, а Marathon Petroleum выросла на 119% за последние пять лет и более чем на 1000% с 2011 года.