💬 Bloomin’ Brands (NASDAQ:BLMN): интерес инвесторов-активистов делает акции аппетитными

Bloomin’ Brands (NASDAQ:BLMN): интерес инвесторов-активистов делает акции аппетитными

Bloomin’ Brands (NASDAQ:BLMN), наиболее известная как материнская компания Outback Steakhouse (среди других брендов), в этом году незаметно, но уверенно опережает рынок, с приростом более 38% с начала года. Тем не менее, новое участие известного инвестора-активиста Starboard Value означает, что здесь все еще может быть много ценностей. Давайте посмотрим, почему.

Что такое бренды Bloomin’?

Читатели, вероятно, больше всего знакомы с самым известным брендом Bloomin, Outback Steakhouse, домом для цветущего лука, от которого материнская компания получила свое название. В дополнение к Outback портфолио ресторанных концепций Bloomin также включает Bonefish Grill, Carrabba’s Italian Grill и Fleming’s Prime Steakhouse & Wine Bar. Всего Bloomin’ Brands владеет и управляет примерно 1450 ресторанами по всему миру. Рыночная капитализация компании из Тампы, штат Флорида, составляет 2,4 миллиарда долларов.

Отраслевая экспертиза Starboard

The Wall Street Journal сообщает, что известная активистская фирма приобрела крупную долю в 9,9% акций компании, что сделало ее одним из пяти крупнейших акционеров Bloomin. Рынок воспринял эту новость положительно: в пятницу утром, когда рынок открылся, акции подскочили почти на 9%.

Иногда инвесторы-активисты с небольшим опытом работы думают, что они знают больше, чем менеджмент, и приходят, выдвигая нереалистичные требования, которые не работают. Это не один из тех случаев. В союзе Starboard и Bloomin’ приятно то, что Starboard и раньше добилась значительных успехов, помогая улучшить ресторанный бизнес, один из которых очень похож на Bloomin’ — Darden Restaurants (NYSE:DRI).

Участие Starboard в Darden, в котором инвестиционная фирма заменила весь совет директоров Darden, стало легендарным в инвестиционных кругах. Дарден является домом для таких брендов, как Olive Garden, Longhorn Steakhouse, Capital Grille и Eddie V’s Prime Seafood.

Компания Starboard, как известно, лоббировала Olive Garden, чтобы ограничить бесплатные хлебные палочки (и улучшить их качество) и настаивала на добавлении соли в воду, используемую для приготовления макарон (хотя это изменение в конечном итоге не было реализовано, поскольку были опасения, что оно приведет к отмене гарантия на кастрюли и сковородки ресторана).

Хотя эти изменения могут показаться тривиальными, вы не можете ругать Starboard за то, что они вовлечены и ориентированы на детали (как сообщается, у активиста была почти 300 слайдов с презентацией предлагаемых улучшений), и Starboard также ввела более серьезные изменения, такие как выделение части недвижимости Дардена. холдингов, сокращение расходов и повышение операционной эффективности. Инвестиции Darden были невероятно прибыльными для фирмы, поскольку акции Darden выросли почти на 50% за 18 месяцев после участия Starboard.

Что касается ресторанной индустрии, Starboard также инвестировала в Papa John’s (NASDAQ:PZZA), помогая компании восстановиться после скандала с участием ее основателя, который нанес ущерб акционерной стоимости. Starboard удалось внести несколько изменений, например, назначить Шакила О’Нила в совет директоров компании. Генеральный директор Starboard Джефф Смит ушел с поста председателя Papa John’s в этом году.

Учитывая успешный опыт Starboard в сфере ресторанного бизнеса, такие отношения принесут пользу Bloomin’ и ее акционерам. Хотя мы еще не знаем, каковы планы Starboard в отношении Bloomin’, Wall Street Journal сообщает, что «хедж-фонд часто нацелен на компании, которые могут извлечь выгоду из операционных и финансовых улучшений или стать привлекательными объектами поглощения».

Это не первый танец Блумина с активистом — ресторатор ранее имел дело с Jana Partners и Barington Capital, которые хотели, чтобы Bloomin выделил некоторые из своих брендов. Хотя отношения между инвесторами-активистами и управленческими командами иногда бывают спорными, наблюдатели, похоже, ожидают, что это будет более дружеское взаимодействие и сотрудничество.

Более того, Джефф Смит недавно рассказал CNBC, что видит возможности в ресторанном секторе, поскольку многие акции недороги.

Выгодная оценка

Смит прав в том, что акции многих ресторанов выглядят дешево, и акции Bloomin выглядят в этом отношении особенно привлекательными. Акции BLMN торгуются всего в 8,7 раз дороже прибыли. Это значительная скидка по отношению к индексу S&P 500 (SPX), стоимость которого примерно в 20 раз превышает прибыль.

Bloomin’ не только торгуется с дисконтом к индексу S&P 500, но и дешевле, чем его аналог и предыдущая инвестиция Starboard, Darden Restaurants, стоимость которой гораздо выше: в 18,2 раза превышает прибыль. Кроме того, оценка Bloomin ниже, чем у других аналогов ресторанов, таких как Texas Roadhouse (NASDAQ:TXRH), прибыль которых в 22,3 раза превышает прибыль.

В дополнение к этой привлекательной оценке, акции Bloomin’ также привлекательны как дивидендные акции. Акции Bloomin’ в настоящее время приносят более 3% в форвардном исчислении. Кроме того, Bloomin’ также возвращает капитал акционерам в форме обратного выкупа акций. На момент отчета Bloomin о прибылях и убытках за второй квартал 1 августа компания выкупила акций за год на сумму 43 миллиона долларов.

В феврале совет директоров Bloomin санкционировал программу обратного выкупа акций на сумму 125 миллионов долларов, так что у Bloomin’ есть достаточно возможностей для продолжения выкупа акций в рамках этого плана. Обратный выкуп акций со временем сокращает общее количество акций в обращении и может рассматриваться как сигнал о том, что руководство считает, что его акции недооценены.

По мнению аналитиков, акции BLMN стоит покупать?

Обращаясь к Уолл-стрит, Bloomin Brands получает консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» на основе трех рейтингов «Покупать» и пяти рейтингов «Держать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций BLMN на уровне $29,71 предполагает потенциал роста на 8%.

Вывод инвестора

Результаты деятельности Bloomin с начала года стали хорошей историей для ее акционеров. Учитывая невысокую оценку и приличную дивидендную доходность, Bloomin’ уже привлекал инвесторов, ориентированных на стоимость. Но сейчас акции выглядят гораздо интереснее, учитывая значительную долю Starboard в компании и ее склонность улучшать акции ресторанов, с которыми она сотрудничала на протяжении многих лет.

Чтобы внести ясность, инвесторам, вероятно, придется набраться терпения и не ожидать резкого роста акций в одночасье. Рост продаж в одних и тех же магазинах был медленным, а акции за последнее десятилетие особо не изменились. Однако именно поэтому появление такого свежего голоса, как Starboard, может помочь. Если легендарный активист сможет внести изменения, которые помогут Bloomin’ раскрыть большую потенциальную ценность, это может оказаться выгодной долгосрочной инвестицией.