🎙 Google Alphabet: источник дохода, который любят все. Прогноз роста акций Google Alphabet

Google Alphabet: источник дохода, который любят все. Прогноз роста акций Google Alphabet

Инвесторы всегда спорили о том, является ли Alphabet (GOOGL) (GOOG) технологической или медиа-компанией. Хотя GOOG создала фантастические технологические решения и тратит миллиарды на создание новых инновационных технологий, более 80% доходов и более 100% операционных доходов приходится на рекламу. Это похоже на медиа-компанию.

Alphabet — это холдинговая компания, которой принадлежат такие знаковые компании, как Google и YouTube. Google генерирует 99% доходов Alphabet, из которых более 80% приходится на онлайн-рекламу. Другой доход Google поступает от продажи приложений и контента в Google Play и YouTube, а также от платы за облачные услуги и других доходов от лицензирования. Продажи аппаратного обеспечения, такого как Chromebook, смартфоны Pixel и продукты для умного дома, в том числе Nest и Google Home, также вносят свой вклад в общий доход.

Крупнейшие инвестиции Alphabet находятся в сегменте «Другие ставки», где компания инвестирует в технологии для улучшения здоровья (Verily), более быстрый доступ в Интернет для дома (Google Fiber), беспилотные автомобили (Waymo) и многое другое. Other Bets сообщила об операционных убытках в размере 1,4 миллиарда долларов в четвертом квартале 2021 года.

Я нейтрально отношусь к акциям Alphabet, поскольку считаю, что сброс оценки, скорее всего, произойдет в отношении медиа-компаний из-за того, что компания полагается на рекламу, а не на технологии.

Финансовые результаты 2021 года

Выручка в 2021 году увеличилась на 41% до 257,6 млрд долларов, а операционная прибыль увеличилась на 91% до 78,7 млрд долларов. Alphabet получает большую часть своих доходов от международных операций, при этом только 46% продаж приходится на США. Реклама составила 81% от общей выручки в 4-м квартале, а другие услуги и продукты составляют еще 12%. Сегмент сервисов Google (включая рекламу) принес 118% операционного дохода, поскольку Google Cloud и Other Bets по-прежнему теряют значительные суммы денег.

Alphabet генерирует значительный свободный денежный поток, поскольку реклама традиционно является высокодоходным бизнесом. В 2021 году компания произвела операционный денежный поток в размере 91,6 млрд долларов, а после капитальных затрат в размере 24,6 млрд долларов свободный денежный поток составил 67 млрд долларов. В течение года компания использовала 50,3 миллиарда долларов из этого свободного денежного потока для выкупа собственных акций.

Компания закончила год с денежными средствами, рыночными ценными бумагами и долгосрочными инвестициями на общую сумму 157,4 миллиарда долларов. Общий долг составлял всего 13,9 миллиарда долларов.

Объявление о дроблении акций

1 февраля Alphabet объявила, что Совет директоров утвердил и объявил дробление акций 20 к одному в виде единовременного специального дивиденда по акциям на каждую акцию компании класса A, класса B и класса C. . Каждый зарегистрированный акционер компании на момент закрытия торгов 1 июля 2022 г. получит дивиденды в размере 19 дополнительных акций того же класса на каждую акцию, имеющуюся на дату регистрации.

Дробление акций носит чисто косметический характер и не увеличивает долю акционеров в компании и не меняет основы бизнеса компании.

Тем не менее, более низкая цена привлекает больше розничных инвесторов, а также увеличивает вероятность ее включения в промышленный индекс Доу-Джонса. Этот индекс взвешен по цене, а не по рыночной капитализации, как S&P 500, поэтому акция стоимостью 2800 долларов окажет серьезное непропорциональное влияние на изменения в DJIA.

Оценка акций акций акций

Alphabet торгуется с консенсусной оценкой EPS на 2022 год в 24,3 раза. Ожидается, что прибыль на акцию составит примерно $115,00. Разделение бизнеса Google и устранение значительных расходов на облачные и другие решения несколько снизят этот показатель. Прогноз P/E с учетом оценок на 2023 год в размере $134,58 даст 20,8-кратный мультипликатор.

Компания не выплачивает дивиденды, но если взять половину их свободного денежного потока с 2021 года и использовать его для выплаты дивидендов, это будет равняться годовому дивиденду примерно в 50 долларов или доходности 1,8%.

Взгляд Уолл-стрит

Обращаясь к Уолл-стрит, GOOG имеет консенсус-рейтинг Strong Buy, основанный на 31 рейтинге Buy и ни одном рейтинге Hold или Sell за последние три месяца. Средняя целевая цена Alphabet на уровне 3498,71 доллара США подразумевает потенциал роста на 24,1 %.

Вывод

Я нейтрально отношусь к акциям GOOG, поскольку считаю, что они приносят одни из лучших финансовых результатов среди всех компаний в мире. Тем не менее, закон больших чисел и циклический характер рекламы могут привести к снижению мультипликаторов ее оценки в будущем.

Кроме того, каждый раз, когда Уолл-Стрит приходит к единодушному мнению относительно рекомендаций Покупать (в данном случае 31 Покупка и ноль Удержаний или Продаж), это часто является противоположным показателем, когда все хорошие новости учитываются в цене, а за ними обычно следуют плохие результаты. Другими словами, отсюда у этих рейтингов есть только одно направление.