💬 Акции Shake Shack (NYSE:SHAK): опасайтесь недавнего ралли из-за постоянных потерь

Акции Shake Shack (NYSE:SHAK): опасайтесь недавнего ралли из-за постоянных потерь

Акции Shake Shack (NYSE:SHAK) в последние месяцы начали впечатляющее ралли, увеличившись с начала года примерно на 88%. Рост акций можно объяснить различными факторами, в том числе сильным восстановлением акций QSR (ресторанов быстрого обслуживания) в этот период и непрерывным выходом Shake Shack на новые рынки, что, должно быть, способствовало общему восходящему импульсу.

Хотя недавние успехи Shake Shack, безусловно, впечатляют, разумно подходить к его инвестиционному обоснованию с осторожностью. В частности, проблемы возникают при рассмотрении продолжающейся борьбы компании за получение устойчивой прибыли. Несмотря на замечательные усилия руководства по снижению операционных расходов компании, Shake Shack продолжает бороться с проблемой получения значительной прибыли и, следовательно, положительного результата. Соответственно, я нейтрально отношусь к акции.

Фаза расширения приносит плодотворные результаты

К тому времени, когда Shake Shack насчитывала 456 торговых точек, компания все еще находится в фазе роста, стремясь постоянно увеличивать свои высшие показатели. Усилия руководства были весьма плодотворными, так как сочетание растущего присутствия ресторана с высоким спросом на их вкусные гамбургеры привело к быстрому росту продаж.

Примечательно, что общесистемные продажи Shake Shack значительно выросли по сравнению с прошлым годом на 27,5% и составили почти 395 миллионов долларов, при этом лицензионный бизнес компании достиг своего самого сильного квартала на сегодняшний день. Этот рост был обусловлен успешным открытием новых ресторанов, а также эффективностью существующих.

В частности, в течение квартала Shake Shack открыла 13 новых Shacks, состоящих из шести мест, управляемых компанией, и семи, управляемых лицензированными партнерами. К концу марта общее количество точек составило 449, что свидетельствует о заметном росте на 17,5% по сравнению с прошлым годом. Кроме того, как упоминалось ранее, к моменту публикации отчета в апреле это число увеличилось до 456.

Кроме того, компания продемонстрировала значительный рост благодаря продажам в существующих точках продаж. Фактически, продажи того же Shack показали заметный рост по сравнению с прошлым годом на 10,3%, чему способствовало увеличение посещаемости на 4,8% и рост цен на 5,5%.

Похвально, что Shake Shack удалось увеличить потребительские расходы на свои гамбургеры, несмотря на более высокие цены, учитывая, что она уже признана одной из самых дорогих сетей быстрого питания в мире. Для сравнения, в опросе, проведенном Stifel, Shake Shack заняла первое место в списке «Худшая цена за свои деньги», что указывает на неудовлетворенность клиентов его ценами. Однако реальные результаты, достигнутые Shake Shack, демонстрируют устойчивость бренда и его непреходящую привлекательность — большой нематериальный актив!

Маржа остается низкой, несмотря на усилия по улучшению

Несмотря на заметное расширение магазинов Shake, продажи в одном и том же магазине и общие продажи в масштабах всей системы, маржа компании остается довольно низкой. Усилия руководства заслуживают похвалы, и, хотя есть некоторые улучшения в снижении затрат, их едва ли достаточно, чтобы добиться плодотворного результата.

Чтобы дать вам некоторое представление об этом, руководство Shake Shack пыталось улучшить маржу компании тремя ключевыми способами.

Первый путь заключается в стимулировании продаж и определении приоритетов каналов, где каждый отдельный Shack приносит наибольшую прибыль. Кроме того, компания направляет больше клиентов в свои собственные каналы, предлагая там самые низкие цены на меню, а также рекламные акции с добавленной стоимостью в течение дня. Это могло бы помочь компании получить больше от общих расходов потребителей, чем, например, приложение вроде DoorDash (NYSE:DASH), взимающее с них изрядную плату.

Во-вторых, компания нацелена на повышение эффективности труда и увеличение пропускной способности. Руководство до сих пор видит большие преимущества в этой области от тактики найма и удержания, в то время как лучшее укомплектование персоналом помогает увеличить рабочее время и быть более эффективным. В этом отношении киоски являются важным инструментом, помогающим повысить прибыльность, поскольку они представляют собой места с более высокой маржой и более низкими затратами, чем большие лачуги.

В-третьих, компания пытается повысить прибыльность вне помещений и снизить контролируемые расходы. К таким примерам относятся сокращение упаковки и дальнейшее повышение цен на сторонние приложения (несмотря на усилия по привлечению продаж в прямые каналы) для увеличения прибыли.

К счастью, усилия руководства по повышению рентабельности оказались действительно продуктивными. Примечательно, что процент расходов на продукты питания и бумагу по отношению к общей выручке снизился с 30,4% в предыдущем году до впечатляющих 29,4%.

Кроме того, расходы на рабочую силу и связанные с ними расходы снизились с 30,7% в первом квартале 2022 года до более эффективных 30,4%. В результате этих усилий компания добилась значительного увеличения маржи ресторанов, которая увеличилась на 310 базисных пунктов до 18,3% по сравнению с предыдущим годом.

Помимо экономики уровня Shack, компания также сократила свои общие и административные расходы с 15,4% до 12,4%. Несмотря на эти заметные улучшения, рентабельность остается проблемой, поскольку общие расходы составили 256,5 млн долларов, что превышает общий доход Shake Shack в размере 253,3 млн долларов.

Конечно, убыток, приходящийся на долю акционеров Shake Shack, увеличился с прошлогодних 10,2 млн долларов до более скромных 1,5 млн долларов. Тем не менее, основная проблема остается — несмотря на экономию за счет масштаба и настойчивые усилия по увеличению маржи, компания, похоже, не может освободить достаточно места для получения значимой прибыли.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции SHAK?

Что касается настроений Уолл-стрит, Shake Shack имеет консенсус-рейтинг «Держать» на основе четырех «Покупок», семи «Держений» и одной «Продажи», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Shake Shack на уровне 69,92 долларов США предполагает потенциал снижения на 11,2 %.

Если вам интересно, за каким аналитиком вам следует следить, если вы хотите покупать и продавать акции SHAK, наиболее точным аналитиком, охватывающим акции (в течение одного года), является Джейк Бартлетт из Truist Financial со средней доходностью 25,75% в год. рейтинг и 82% успеха.

Вынос

Усилия Shake Shack по расширению и устойчивый спрос, который привлекает его сильный бренд, продолжают приносить заметные результаты. Тем не менее, компания продолжает бороться с прибыльностью, поскольку ее маржа остается низкой, несмотря на усилия по улучшению.

Хотя инициативы руководства по контролю над расходами оказались многообещающими, Shake Shack еще не получила существенной прибыли. Следовательно, я предлагаю инвесторам осторожно подходить к инвестиционному обоснованию Shake Shack, особенно после продолжительного роста акций с начала года.