✏ TEAM против ASAN: какое программное обеспечение для управления проектами лучше?

TEAM против ASAN: какое программное обеспечение для управления проектами лучше?

В этой части я оценил две акции управления проектами, Atlassian (NASDAQ:TEAM) и Asana (NYSE:ASAN), используя инструмент сравнения TipRanks, чтобы определить, какая из них лучше. Atlassian выросла на 39% с начала года, но только на 5,7% по сравнению с прошлым годом, в то время как Asana выросла на 68% с начала года и на 23% по сравнению с прошлым годом.

И Atlassian, и Asana — компании-разработчики программного обеспечения. Atlassian разрабатывает продукты для разработчиков программного обеспечения и руководителей проектов, а Asana предлагает платформу управления работой, предназначенную для облегчения командной работы и координации задач.

Однако ни одна из компаний не является прибыльной, поэтому для оценки стоимости будет использоваться отношение цены к объему продаж (P/S). Индустрия прикладного программного обеспечения США торгуется с коэффициентом P/S 7,6 по сравнению со средним трехлетним значением 10,1. При таком значительном приросте обеих акций с начала года необходимо более внимательно изучить, чтобы определить, какая сделка может быть выгоднее.

Atlassian (НАСДАК:КОМАНДА)

При P/S 13,5 Atlassian выглядит значительно переоцененной по сравнению с ее отраслью, особенно с учетом резкого роста ее операционных расходов в 2022 году. Хотя сейчас это не является чем-то необычным для технологической отрасли, постоянное отсутствие прибыльности компании, несмотря на ее устойчивый рост доходов, проблема в сочетании с высоким мультипликатором P/S. Таким образом, медвежий взгляд выглядит уместным.

Atlassian является примером стремления к росту любой ценой, учитывая устойчивый рост выручки примерно на 30% за последние несколько лет за счет прибыли. Фактически, компания не добилась прогресса в плане рентабельности за этот период, обеспечив норму чистой прибыли на уровне -22% в 2020 и 2022 годах и -33% в 2021 году. Таким образом, нужно задаться вопросом, где руководство проведет черту, и решит, что прибыль имеет значение.

По сути, инвесторы должны решить, заслуживает ли компания, которая теряет более 600 миллионов долларов в год при доходе в 3 миллиарда долларов, рыночную капитализацию в 45 миллиардов долларов. В некоторых рыночных режимах, где правит эйфория вокруг акций роста, это может иметь место. Однако я не уверен, что это останется приемлемым в ближайшем будущем, учитывая постоянную инфляцию и настойчивость Федерального резерва в повышении процентных ставок до наступления рецессии.

Наконец, инсайдеры, похоже, убеждены в том, что цена Atlassian может быть справедливой или завышенной, учитывая, что за последние три месяца было продано акций на сумму 95,3 млн долларов. За последнюю неделю или около того предустановленные торговые планы инсайдеров вызвали несколько автоматических продаж акций компании.

Atlassian имеет консенсус-рейтинг «Умеренная покупка» на основе восьми рейтингов «Покупать», восьми «Держать» и ноль рейтингов «Продавать», присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Atlassian на уровне 176,79 доллара предполагает потенциал снижения на 2,15%.

Асана (NYSE:ASAN)

При P/S 9,0 Asana сразу выглядит лучше в отделе оценки. Несмотря на то, что Asana переоценена по сравнению с текущей оценкой индустрии прикладного программного обеспечения, она недооценена по сравнению с трехлетней оценкой отрасли. Таким образом, нейтральная точка зрения выглядит уместной на данный момент, хотя в долгосрочной перспективе за этой акцией стоит следить.

У Asana есть некоторые из тех же аргументов против, что и у Atlassian, хотя рост ее доходов был значительно выше, поскольку у нее гораздо меньшая база. Однако в последние несколько лет рост выручки Asana замедлился, что может сигнализировать о беспокойстве в долгосрочной перспективе.

Положительно то, что компании удалось избежать резкого роста операционных расходов, с которым столкнулось большинство технологических компаний в 2022 году. Тем не менее, хотя рентабельность чистой прибыли Asana неуклонно растет, она по-прежнему составляла -75% в 2022 году и -64% за последние 12 месяцев.

Кроме того, за последние три месяца инсайдеры продали акций Asana на сумму более 500 000 долларов, хотя за последний месяц или около того было несколько автоматических покупок. Интересно, что инсайдеры продали некоторые акции в сделках на закрытом рынке около 30 дней назад, когда акции торговались по более низкой цене, чем сейчас.

Asana имеет консенсус-рейтинг "Держать" на основе трех оценок "Купить", шести "Держать" и одного рейтинга "Продать", присвоенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Asana на уровне 23,11 доллара предполагает потенциал снижения в 6%.

Вывод: медвежий в отношении TEAM, нейтральный в отношении ASAN.

Atlassian и Asana имеют много общего, хотя Atlassian намного крупнее Asana. С одной стороны, обе компании являются акциями роста, которые показали лучшие результаты в этом году.

Однако, с другой стороны, Atlassian просто выглядит переоцененной по сравнению с Asana. Кроме того, если говорить об инсайдерских продажах, то даже руководство компании прогнозирует, что акции их компаний не будут расти в ближайшем будущем.