📰 Акции PacWest Bancorp (NASDAQ:PACW): сокращение депозитов — не единственная проблема

Акции PacWest Bancorp (NASDAQ:PACW): сокращение депозитов — не единственная проблема

В конце прошлой недели PacWest Bancorp (NASDAQ:PACW) резко потеряла рыночную стоимость, когда отчетность по ценным бумагам показала, что депозиты сократились на 9,5% за неделю с 5 мая. Естественно, исчезновение депозитов свидетельствует о низком уровне доверия. Однако настоящим сдерживающим фактором для регионального банка может стать потеря доверия со стороны его акционеров. Поэтому я настроен по-медвежьи в отношении акций PACW.

Справедливости ради, CNBC сообщила, что PacWest обвинила СМИ в большинстве оттоков. В частности, новости о том, что кредитор изучает стратегические варианты, напугали клиентов банка. Кроме того, PacWest заявила, что финансировала снятие средств за счет доступной ликвидности. На данный момент у компании есть 15 миллиардов долларов доступной ликвидности по сравнению с 5,2 миллиардами долларов на незастрахованных депозитах.

Тем не менее, инвесторы читают между линиями. На прошлой неделе акции PACW упали более чем на 21%. Хуже того, вполне возможно, что еще больше боли может быть направлено на Pacwest. В конце концов, отток депозита представляет только один компонент (хотя и большой) этого уродливого беспорядка.

Акции PACW потеряли доверие акционеров

Когда в этом году обанкротились первые два региональных банка, у вкладчиков, которым не повезло, что они не вышли достаточно быстро, был один и тот же вопрос: что будет с их деньгами? По данным Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC), «стандартный лимит страхового покрытия депозитов составляет 250 000 долларов США на одного вкладчика, на каждый банк, застрахованный FDIC, на каждую категорию собственности».

Федеральное правительство быстро отреагировало, пообещав, что деньги вкладчиков будут в безопасности. Однако загвоздкой всегда были акционеры. Правительство четко заявило, что не будет защищать акционеров. Таким образом, любой, кто решит инвестировать в акции PACW или его подопечных, рискует потерять все.

Теперь, чтобы быть уверенным, держатели обыкновенных акций обычно стоят последними в очереди во время процедуры ликвидации. Каждый, кто выходит на рынки капитала, должен понимать этот момент. Однако большинство ценных бумаг не испаряются за одну ночь. Обычно перед тем, как наступает конец, материализуется все больше предупреждающих знаков.

Однако с проблемными региональными банками конец действительно может наступить в мгновение ока. Как отметил репортер TipRanks Шрилеха Пите, акции региональных банков испытали волатильность, подобную криптовалюте. Часть очарования криптографии заключается в том, что они могут взлететь практически без причины. Тем не менее, они также могут уйти в ноль за то же самое.

Таким образом, у акционеров практически нет причин держать акции PACW. Если базовый банк действительно рухнет, ни одно государственное учреждение не будет бороться за свои права.

Дядя Сэм не может удерживать очередь бесконечно

Еще один фактор, который подчеркивает опасения по поводу акций PACW, заключается в том, что федеральное правительство имеет ограниченные рычаги воздействия. Конечно, быстро справиться с первыми двумя банкротами, возможно, было правильным шагом. Однако в случае краха третьего регионального банка — наряду с перспективой банкротств в будущем — даже вкладчикам придется беспокоиться.

Давайте посмотрим на это с другой стороны: если бы все, что нужно для решения текущего банковского кризиса, это чтобы государственные органы продолжали поддерживать вкладчиков, они бы сделали именно это. К сожалению, дядя Сэм живет в той же парадигме ограниченных ресурсов, как и все остальные. Хотя масштабы могут быть экспоненциально большими, в какой-то момент государственное вмешательство потеряет свою эффективность.

Опять же, это обстоятельство лишает инвесторов стимула держать акции PACW, отсюда и резкие потери.

Финансы не обязательно помогают

Справедливости ради, PacWest показала скорректированную прибыль на акцию в размере 66 центов за первый квартал 2023 года, превзойдя консенсус-прогноз аналитиков в 65 центов. Тем не менее, последний подсчет представляет собой низкую точку по сравнению с скорректированной прибылью на акцию в размере 1,01 доллара США в квартале прошлого года.

В верхней строке выручка PacWest составила 315,66 млн долларов, что не соответствует цели аналитиков на 1,4%. Кроме того, это неблагоприятное сравнение с кварталом прошлого года, когда продажи PacWest достигли 329,54 миллиона долларов.

Иными словами, даже в финансовой сфере акции PACW вызывают доверие.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции PACW?

Обращаясь к Уолл-стрит, акции PACW имеют консенсус-рейтинг «Держать», основанный на двух рейтингах «Покупать», шести «Держать» и нулевом рейтинге «Продавать». Средняя целевая цена акций PACW составляет 17,17 доллара, что предполагает потенциал роста на 275,7%.

Вывод: акции PACW не дают особых оснований для надежды

В то время как потеря депозитов привлекла наибольшее внимание PacWest, настоящим виновником могут быть проблемы с доверием среди акционеров. К настоящему времени всем, кто владеет акциями PACW или аналогичными инвестициями, очевидно, что правительство не выручит их. Только вкладчики будут защищены, и даже это может быть проблематично, если эти сбои будут продолжаться.