💬 Изменит ли раздача паролей правила игры для Netflix? (НАСДАК: NFLX)

Изменит ли раздача паролей правила игры для Netflix? (НАСДАК: NFLX)

Несомненно, Netflix (NASDAQ:NFLX) является одним из самых популярных потоковых сервисов в мире. Однако не все так хорошо с его акциями в последние несколько лет. Сейчас он торгуется около 330 долларов, что значительно ниже его рекордного максимума в 700 долларов, наблюдавшегося в октябре 2021 года. Падение цены акций, наряду с инициативами активного роста Netflix, в частности потенциальной возможностью получения дохода от решения проблемы совместного использования паролей учетных записей, может привлечь инвесторов и принести пользу компании. Однако, учитывая сохраняющуюся макроэкономическую неопределенность, я буду ждать и смотреть, прежде чем покупать акции в ближайшие месяцы.

Недавние события: смешанные результаты первого квартала и забастовка WGA

18 апреля Netflix сообщил о смешанных результатах за первый квартал. Прибыль немного опередила ожидания, а выручка отстала. Что еще более важно, инвесторы сосредоточились на перспективах, но это также отставало от ожиданий. Что касается второго квартала, ожидается, что выручка вырастет всего на 3% в годовом исчислении до 8,24 млрд долларов (консенсус был 8,48 млрд долларов).

Кроме того, руководство заявило, что реализация платного совместного использования, первоначально ожидаемая в первом квартале, была отложена и теперь ожидается, что она состоится к концу этого квартала.

Положительным моментом является то, что свободные денежные потоки Netflix неуклонно улучшаются до 2,1 млрд долларов в первом квартале по сравнению с 0,8 млрд долларов в предыдущем году. Фактически, теперь компания рассчитывает получить в этом году не менее 3,5 млрд долларов свободного денежного потока по сравнению с 3,0 млрд долларов, которые ожидались ранее.

Кроме того, недавняя забастовка союза писателей Голливуда, представленного Гильдией писателей Америки (WGA), привлекает внимание инвесторов и также усугубляет проблемы в мире потокового вещания. Хотя Netflix уверен, что у него достаточно контента в разработке, если забастовки продлятся дольше, чем ожидалось, это может повлиять на доходы и прибыльность Netflix.

Стратегия роста: монетизация обмена паролями

Netflix достиг периода стагнации роста с более низким спросом из-за повышенной инфляции, более высоких затрат и конкуренции со стороны таких конкурентов, как Amazon (NASDAQ: AMZN), HBO Warner Bros (NASDAQ: WBD) и Disney (NYSE: DIS). В первой половине 2022 года количество подписчиков NFLX сократилось более чем на миллион из-за цен. Чтобы вернуть подписчиков, в феврале Netflix снизил цены более чем в 30 странах.

Одна вещь, которая может прийти на помощь Netflix, — это запрет на совместное использование паролей, начавшийся ранее в этом году. В ближайшие месяцы пользователям придется платить дополнительную плату, если они сообщат пароль людям, которым он не принадлежит. По данным Netflix, более 100 миллионов человек пользуются услугами Netflix, не оплачивая абонентскую плату.

Хотя ожидается, что в краткосрочной перспективе это вызовет негативную реакцию пользователей, в долгосрочной перспективе это, вероятно, будет выгодно для Netflix. Фактически, по оценкам нескольких аналитиков с Уолл-стрит, Netflix вскоре может сообщить о двузначном росте выручки со значительным потенциалом роста в отношении маржи и свободных денежных потоков.

Рост доходов от рекламы может стать долгосрочным драйвером доходов

Найдя еще один способ оставаться впереди конкурентов, Netflix также представила менее дорогой план потоковой передачи «Базовый с рекламой». Услуга с поддержкой рекламы была запущена в 12 странах в ноябре 2022 года. Это означало, что Netflix, ранее известный своей потоковой передачей без рекламы, теперь предлагает услуги по более низкой цене с рекламой, показываемой между ними. Эта акция помогла увеличить общее количество подписчиков в последнем квартале 2022 года во всех регионах. Действительно, в четвертом квартале 2022 года глобальное платное потоковое вещание увеличилось на 7,66 млн, превзойдя собственные ожидания Netflix в 4,5 млн.

Хотя эта цифра может показаться впечатляющей, меня она не волнует до тех пор, пока более высокие подписки не конвертируются в значительно более высокие доходы. Этого не произошло в четвертом квартале 2022 года. Например, средний доход Netflix на одного пользователя (ARPU) в четвертом квартале снизился до 11,49 доллара по сравнению с 11,74 доллара в предыдущем году, несмотря на то, что общее количество подписчиков увеличилось в течение квартала.

Положительным, однако, является то, что дополнительный доход от рекламы может стать прямым стимулом для роста доходов в долгосрочной перспективе. Фактически, согласно Insider Intelligence, Netflix может сообщить о доходах от рекламы в США в 2023 году в размере 830 миллионов долларов. Кроме того, в 2024 году эта цифра может превысить 1 миллиард долларов.

Присутствуя более чем в 190 странах, компания также стремится к прибыльной диверсификации, чтобы улучшить перспективы своего роста. Например, хорошо известно, что зрители во всем мире любят корейские дорамы. Точно так же Netflix планирует инвестировать 2,5 миллиарда долларов в создание корейских фильмов и телешоу в течение следующих четырех лет. Кроме того, компания планирует выйти из своего более чем 25-летнего бизнеса по производству DVD, который с годами сокращается.

По мнению аналитиков, акции Netflix можно покупать?

Что касается Уолл-стрит, аналитики с осторожным оптимизмом смотрят на акции Netflix и имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на 18 покупках, 13 удержаниях и двух продажах за последние три месяца. Прогноз средней цены Netflix в размере 368,60 долларов предполагает потенциал роста на 11,3%.

Вывод: внимательно следите за Netflix

Положительные меры, такие как решение проблемы совместного использования паролей учетных записей пользователей и введение более дешевых планов с рекламой, скорее всего, увеличат доходы в ближайшие кварталы. С новым генеральным директором Грегом Питерсом у руля после ухода давнего соучредителя и со-генерального директора Рида Хастингса еще неизвестно, насколько быстро стратегия роста приведет к снижению более высокой прибыльности.

Однако, учитывая сложную макроэкономическую ситуацию, я предпочитаю видеть реальные цифры, а не полагаться на ожидания. А пока я подожду и буду внимательно следить за акциями в ближайшие месяцы.