🎙 Еженедельное обновление рынка: вздох облегчения в конце мучительной недели

Еженедельное обновление рынка: вздох облегчения в конце мучительной недели

Обзор фондового рынка и экономики

О, какая это была неделя! Он начался с регулятивного захвата First Republic Bank (FRC) и продажи его остатков JP Morgan (JPM). Далее на неделе все внимание было приковано к повышению ставки ФРС на 0,25% и ожидаемой паузе (но без разворота). В то же время индекс региональных банковских операций KBW Nasdaq упал после объявления ставки FOMC, упав до уровней, которые в последний раз наблюдались в октябре 2020 года. Затем Apple (AAPL) подтолкнула рынки вверх, и разворот акций региональных банков подлил масла в конец недельный митинг.

Основные рыночные индексы завершили эту бурную неделю разнонаправленно. После того, как еще одна недельная глава региональной банковской драмы привела к снижению склонности к риску в течение четверга, пятница принесла полный разворот, когда некоторым из основных индексов удалось восстановить свои позиции и перейти в плюс.

S&P 500 (SPX) сократил недельные потери в пятницу и закрыл неделю снижением на 0,8%; промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) снизился на 1,4%; Nasdaq Composite (NDAQ) поднялся за неделю на 0,2%, а Nasdaq 100 (NDX) за неделю вырос на 0,3%.

На прошлой неделе региональный банковский кризис в США усилился, поскольку повышение ставок ФРС привлекло внимание инвесторов к рискам, скрывающимся в бухгалтерских книгах небольших банков.

В течение недели до пятничной помощи самой большой жертвой возобновленного бегства от рисков стал PacWest Bancorp (PACW), акции которого упали после новостей о том, что он «изучает стратегические варианты» (что означает «ищет вливание наличных денег, чтобы выжить»), в том числе продажи активов. Что заставило инвесторов нервничать, так это, вероятно, тот факт, что у него самая высокая концентрация кредитов на коммерческую недвижимость, которые считаются следующей фишкой, которая упадет и нанесет удар по бухгалтерским книгам банков, среди региональных банков. Акции PACW потеряли около 75% своей стоимости с начала года, и это после сногсшибательного скачка примерно на 85% в пятницу.

Другие региональные кредиторы также испытали значительное снижение в течение недели, вплоть до четверга; в частности, акции Western Alliance (WAL) потеряли более 50% перед пятничным восстановлением. Индекс региональных банковских операций KBW Nasdaq вернулся в пятницу, поднявшись на 5%; с начала года он упал более чем на 27% по сравнению с ростом S&P 500 (SPX) на 8,4% и ростом Nasdaq 100 (NDX) на 22,3%.

Не было никакой очевидной причины для такого сильного ралли банковских акций в пятницу, за исключением отсутствия свежих плохих новостей, что заставило участников рынка думать, что, возможно, снижение предыдущих дней зашло слишком далеко.

Акции региональных банков, конечно, тоже не в ударе. Их балансовые отчеты заполнены активами, которые не стоят того, что написано в бухгалтерских книгах; высокая доходность по депозитам не обеспечивает устойчивой доходности. Многие из этих кредиторов имеют бизнес-модели, которые просто не подходят для времен беспорядков и общего отсутствия доверия. Вероятно, в ближайшие месяцы мы увидим всплески паники вокруг акций региональных кредиторов.

Хотя Федеральная резервная система в настоящее время подняла свою базовую ставку до диапазона 5,0–5,25%, самого высокого уровня с 2007 года, ее решение полностью соответствовало ожиданиям рынка. Тот факт, что банки рухнули после объявления, больше говорит о недоверии к региональным и более мелким кредиторам, чем об их достаточности капитала или ликвидности – хотя есть серьезные опасения по этому поводу, касающиеся нескольких банков в списке.

Лучшим моментом для акций стала новость о том, что ФРС отказалась от ястребиных формулировок в своей политике, что быки интерпретировали как готовность снизить ставки позже в этом году. Однако заявление ФРС не было голубиным, поскольку Пауэлл пытался показать, что выбор политиков на следующем заседании будет между повышением и паузой. В пятницу слова Пауэлла были проиллюстрированы сообщением о всплеске найма, что подчеркивает тот факт, что война, которую он ведет против инфляции, далека от завершения.

Сильные данные по занятости могли бы обрушить акции, если бы они были опубликованы всего несколькими днями ранее. К счастью, оно появилось после решения ФРС по ставке и не могло на него повлиять, поэтому фондовые рынки выросли. Следующее заседание FOMC состоится в июне, а до тех пор появится еще много важных экономических данных. Никто, даже политики, не могут с какой-либо уверенностью спрогнозировать, что покажут данные и какие другие неожиданные в настоящее время события могут возникнуть, подтолкнув ФРС.

При таком уровне неопределенности инвесторам рекомендуется основывать свои решения на заслуживающих доверия данных и анализе, которые могут помочь нейтрализовать «давление сверстников» рынков и избежать эмоциональных решений.

Основные экономические события прошедшей недели

Мартовский базовый PCE (предварительный) вырос на 4,6% в годовом исчислении по сравнению с ожидаемым увеличением на 4,5% и +4,6% в предыдущем квартале. В месячном исчислении индекс показал такой же темп роста, как и в феврале, +0,3%.

Личный доход в марте вырос на 0,3%, как и в феврале, вместо ожидаемых +0,2%. Личные расходы не изменились с +0,2% в феврале по сравнению с ожидаемым снижением на -0,1%.

Апрельский индекс деловой активности в Чикаго вырос до 48,6 с мартовских 43,8; ожидалось, что он снизится до 43,5.

Апрельский индекс потребительских настроений Мичигана не изменился по сравнению с мартовским значением 63,5, что соответствует ожиданиям.

Апрельский индекс деловой активности S&P в производственном секторе снизился до 50,2 с мартовского значения 50,4; прогнозировалось, что он останется неизменным. PMI S&P Services снизился до 53,6 с мартовских 53,7, несмотря на ожидания отсутствия изменений.

Апрельский индекс деловой активности в производственном секторе от ISM вырос до 47,1, что намного выше ожидаемых 46,6 с мартовских 46,3. PMI ISM Services подскочил до 51,9 больше, чем ожидалось, с мартовского значения 51,2.

Мартовский потребительский кредит подскочил на 26,5 млрд долларов по сравнению с февральским увеличением на 15,3 млрд долларов, что обусловлено одним из самых больших в истории увеличением заимствований по кредитным картам. Всплеск долга вызывает новые опасения по поводу устойчивости потребительских финансов в условиях роста ставок.

Первоначальные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 29 апреля, составили 242 тысячи против ожидаемых 240 тысяч. Заявки на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 22 апреля, составили 1,805 млн, что ниже ожидаемых 1,863 млн.

Апрельское количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе неожиданно выросло до 253 тыс. с мартовских 165 тыс.; прогнозировалось, что они вырастут до 179 тыс. Уровень безработицы в апреле упал до 3,4%, почти до своего исторического минимума, с 3,5% в марте. В то время как среднее количество часов в неделю не изменилось с 34,4 в марте, средняя почасовая заработная плата продемонстрировала ускоренный рост заработной платы, увеличившись до 4,4% в годовом исчислении с 4,3% в марте.

Апрельский гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) показал небольшое ускорение инфляции, неожиданно поднявшись до 7% в годовом исчислении с 6,9% в марте. Core HICP снизился до 5,6% в годовом исчислении с 5,7% в марте.

Европейский центральный банк повысил ключевую процентную ставку на 0,25% до 3,75%, что является самым высоким показателем с октября 2008 года.

Апрельский индекс деловой активности в производственном секторе NBS упал до 49,2 с мартовских 51,9, продемонстрировав неожиданное возвращение к спаду в секторе. PMI NBS Services снизился до 56,4 с мартовских 58,2, по-прежнему уверенно находясь на территории расширения.

Caixin/Markit Manufacturing также продемонстрировал снижение активности, упав до 49,5 с 50 в марте. PMI Caixin/Markit Services снизился до 56,4 с 57,8 в марте.

Основные события прошедшей недели

На прошлой неделе рынки отреагировали на несколько отчетов о доходах, наиболее заметными из которых, конечно же, были отчеты Apple. Ниже представлены наиболее примечательные отчеты прошедшей недели:

» Компания ON Semiconductor (ON) сообщила о прибыли и доходах, которые превзошли консенсус-прогнозы, а также обновила прогноз по выручке и прибыли на акцию на текущий квартал.

» SoFi Technologies (SOFI) превзошла как выручку, так и чистую прибыль и повысила свой прогноз по скорректированной чистой выручке на 2023 год; однако акции упали из-за понижения рейтингов аналитиков и опасений по поводу качества кредитного портфеля.

» Компания Advanced Micro Devices (AMD) сообщила о доходах и доходах, которые превзошли оценки; однако вялые прогнозы на второй квартал привели к понижению оценок. Акции также упали после того, как Microsoft (MSFT) опровергла слухи о партнерстве с AMD в области процессоров искусственного интеллекта.

» Pfizer (PFE) превзошла оценки выручки и прибыли на акцию и подтвердила предыдущий прогноз на 2023 финансовый год.

» Uber Technologies (UBER) продемонстрировала уверенный рост и повышение прибыльности, при этом прибыль на акцию и выручка оказались выше консенсус-прогнозов.

» Qualcomm (QCOM) превзошла ожидания по выручке, а прибыль на акцию соответствовала оценкам. Однако аналитики понизили свои целевые цены на акции после того, как QCOM представила неутешительный прогноз на текущий квартал, отражающий более слабый спрос.

» Kraft Heinz (KHC) сообщила, что выручка совпала с оценками, но превзошла прогноз прибыли.

» Блок (SQ) превзошел оценки выручки и прибыли на акцию, сообщив о росте выручки, который был обусловлен сильным импульсом в различных бизнес-сегментах.

» Coinbase Global (COIN) превзошла прогноз по доходам, сообщив о более узких убытках в первом квартале; однако аналитики настороженно относятся к следующим кварталам из-за неопределенности регулирования.

» Kellogg (K) превзошла оценки выручки и прибыли и объявила о планах увеличить квартальные дивиденды, начиная с третьего квартала 2023 года.

» Moderna (MRNA) сообщила об увеличении прибыли, при этом прибыль на акцию оказалась положительной вместо ожидаемого снижения. Выручка сильно снизилась по сравнению с прошлым годом, но меньше, чем ожидали аналитики.

» Shopify (SHOP) сообщил о росте продаж выше консенсуса в первом квартале; прибыль была ниже по сравнению с прошлым годом, но все же превзошла оценки с большим отрывом.

» American International Group (AIG) превзошла как выручку, так и чистую прибыль, поскольку результаты первого квартала были подкреплены доходами от андеррайтинга и инвестиций.

» Apple (AAPL) сообщила о снижении продаж второй квартал подряд, при этом прибыль не изменилась по сравнению с прошлым годом. Однако квартальные результаты по прибыли и выручке превзошли консенсус-прогнозы аналитиков благодаря высоким продажам iPhone и росту услуг.

» » Нашей звездой недели стала компания Eli Lilly & Co (LLY), акции которой выросли на 7,4% за неделю после того, как она объявила о положительных результатах фазы 3 испытаний своего препарата донанемаб для лечения болезни Альцгеймера, заявив, что компания планирует подать заявку на одобрение FDA. Аналитики из JP Morgan, BMO Capital и других известных фирм улучшили прогноз по акциям, заявив, что потенциальное одобрение в конце этого года обеспечивает значительный потенциал роста для LLY.

Предстоящие события экономического календаря

На этой неделе мы увидим несколько очень важных отчетов, как на американском, так и на мировом рынках.

США: во вторник мы получим данные об апрельском индексе делового оптимизма NFIB, который дает представление о состоянии малого бизнеса в США, на долю которого приходится примерно 50% частной рабочей силы и около 45% Экономическая активность США. В среду апрельский отчет CPI и базовый индекс потребительских цен будут в центре всеобщего внимания, поскольку экономисты попытаются оценить, добавил ли более сильный, чем ожидалось, рынок труда жесткость инфляции. Наконец, в пятницу мы увидим опубликованный предварительный отчет по индексу настроений потребителей штата Мичиган за май. Энергичность потребителей может привести к увеличению расходов, что приведет к еще более устойчивому рынку труда и возможному росту инфляции, что может привести к тому, что ФРС станет более ястребиной.

На этой неделе мы увидим несколько важных отчетов о состоянии китайской экономики, таких как апрельский экспорт и импорт, изменения в прямых иностранных инвестициях, апрельский индекс потребительских цен (ИПЦ) и индекс цен производителей (ИПЦ).

Текущие и запланированные экономические отчеты, заявления ФРС и другие публикации, а также уровень их влияния на фондовые рынки можно найти в экономическом календаре TipRanks.

Объявления о предстоящих доходах и дивидендах

Сезон отчетности в самом разгаре; некоторые важные отчеты выходят на этой неделе.

Самые ожидаемые релизы на этой неделе включают Palantir Technologies (PLTR), Paypal Holdings (PYPL), Airbnb (ABNB), Electronic Arts (EA), Occidental Petroleum (OXY), Rivian Automotive (RIVN), Warner Music Group (WMG), Roblox. (RBLX) и Уолта Диснея (DIS).

Даты отчетности компаний, согласованные прогнозы EPS и прошлые данные, а также их рейтинги аналитиков и целевые цены можно найти в календаре доходов TipRanks.

На этой неделе наступают даты экс-дивидендов для выплат American Electric Power (AEP), IBM (IBM), Charles Schwab (SCHW), Pfizer (PFE), Starbucks (SBUX), Visa (V), United Parcel (UPS). и другие американские и международные фирмы, выплачивающие дивиденды.

Даты погашения и выплаты компаний, а также рейтинги аналитиков и целевые цены можно найти в календаре дивидендов TipRanks.