🎙 Стоит ли предсказуемость высокой оценки American Water Works (NYSE:AWK)?

Стоит ли предсказуемость высокой оценки American Water Works (NYSE:AWK)?

American Water Works (NYSE:AWK) обладает одними из самых изолированных перспектив роста, с которыми я сталкивался, исследуя акции. Хотя водоканалы часто предлагают предсказуемые перспективы роста из-за необходимости их услуг, компания American Water Works выделяется из толпы.

Являясь крупнейшей и наиболее диверсифицированной энергокомпанией в США, компания получает дополнительный уровень безопасности, что позволяет ее руководству давать исключительно узкие перспективные прогнозы. Это сразу же делает American Water Works особенно привлекательной инвестиционной возможностью в текущей неопределенной рыночной среде.

Однако, поскольку инвесторы хорошо осведомлены об этом преимуществе, компания American Water Works получила более высокую оценку. Хотя акции AWK несколько скорректировались по сравнению с прошлыми максимумами, они остаются чрезвычайно дорогими по сравнению с остальным рынком. Это может значительно ограничить будущие доходы акционеров, поэтому я нейтрально отношусь к акциям. Тем не менее, давайте обсудим его особенности.

Беспрецедентная видимость роста

American Water Works отличается беспрецедентными перспективами роста, что привело к стабильному росту прибыли и дивидендов. За последние 10 лет компания демонстрировала впечатляющие совокупные годовые темпы роста в размере 7,9% и 10,3% прибыли на акцию и дивидендов на акцию соответственно с минимальными колебаниями.

Это в значительной степени связано с надежной бизнес-моделью компании, поскольку вода является незаменимым ресурсом как для бытового, так и для коммерческого использования, а также считается критически важным активом для военных. Используя этот важный спрос на воду, компания American Water Works смогла расширить свою распределительную сеть и операции с минимальным риском.

Кроме того, компания добилась значительного прогресса в защите дел по общим ставкам в трех юрисдикциях и надбавках за инфраструктуру в двух юрисдикциях, что в совокупности представляет собой потенциальное годовое увеличение выручки примерно на 181 миллион долларов за счет предстоящего повышения ставок. Эта стратегия роста является типичным компонентом предприятий водоснабжения, и компания American Water Works полностью использует ее для управления своими финансовыми показателями.

В дополнение к вышеупомянутым факторам American Water Works выигрывает от постепенного органического роста в результате увеличения населения в регионах, которые она обслуживает. В прошлом году компания достигла рекордных 70 000 подключений клиентов, объединив органический рост населения с приобретением 26 различных регулируемых систем водоснабжения и водоотведения.

Благодаря предсказуемости потребления воды, роста населения, повышения тарифов и приобретений руководство American Water Works смогло предоставить инвесторам один из самых точных перспективных прогнозов, которые инвесторы могут найти среди всех акций.

В частности, компания рассчитывает достичь среднегодовых темпов роста прибыли на акцию на уровне от 7% до 9% до 2027 года за счет роста на 5-7% за счет регулируемых капитальных затрат на инвестиции, роста на 1,5-2,5% за счет регулируемых приобретений, и менее 1% роста от военной службы. В соответствии с этим прогнозом руководство также ожидает увеличения дивидендов со скоростью от 7% до 10% в год в течение того же периода.

Такой уровень конкретности в оценках роста за длительный период редко встречается среди компаний и отличает American Water Works от других. Я нахожу это особенно примечательным, учитывая текущую турбулентную экономическую среду.

Почему American Water Works торгуется с огромной премией?

Именно из-за упомянутых выше факторов, которые представляют собой весьма предсказуемый путь роста для компании, инвесторы были готовы платить за акции огромную премию. Независимо от основных факторов, которые могут негативно повлиять на экономику, практически ничто не стоит между взглядами руководства и реальным исполнением их прогнозов.

Независимо от того, войдем ли мы в рецессию в 2023 году или позже, это не повлияет на потребление воды или увеличение тарифов. Таким образом, вы можете понять, почему инвесторы стремятся вложить свои деньги в такие безопасные акции в условиях неопределенной рыночной ситуации. В частности, в середине прогнозируемой руководством прибыли на 2023 финансовый год в размере от 4,72 до 4,82 доллара акции сейчас торгуются с форвардным P/E на уровне 31,2 (мизерная доходность в 3,2%), что дорого, даже если бы компания для достижения верхнего предела диапазона предоставляемых прогнозов.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции AWK?

Что касается мнения Уолл-стрит в отношении акций, у American Water Works есть консенсус-рейтинг «Держать» на основе одного «Покупать» и трех «Держать» за последние три месяца. Средний прогноз по акциям American Water Works при цене 160 долларов предполагает потенциал роста на 7,4%.

Вывод: стоит ли рассматривать американские водопроводные сооружения?

Несмотря на свои выдающиеся качества, я не думаю, что American Water Works может многое предложить при нынешнем уровне цен. Инвесторы платят за предсказуемый рост компании, но выплата в 31,2 раза больше прибыли этого года за средне-высокий однозначный рост может серьезно ограничить будущие доходы акционеров. Дальнейшее многократное расширение маловероятно, в то время как гораздо более разумное многократное сжатие может сигнализировать о потенциальном убытке.

Высокая оценка American Water Works также отражается в низкой доходности акций. Доходность American Water Works, составляющая всего 1,8%, едва ли достаточна, чтобы компенсировать инвесторам ощутимую прибыль в сегодняшних условиях высоких процентных ставок.

Опять же, инвесторы ценят то, что компания уже увеличивала свои дивиденды каждый год с момента своего IPO (в 2008 г.), представила многолетний прогноз роста дивидендов и, вероятно, сохранит этот послужной список на десятилетия вперед, как и аналогичные компании по отрасли. Тем не менее, текущая доходность по существу не может защитить инвесторов от возможных убытков от многократного сжатия оценки. Поэтому я нейтрально отношусь к акции.