📰 Northrop Grumman (NYSE:NOC): рост доходов, вызванный войной, упускается из виду

Northrop Grumman (NYSE:NOC): рост доходов, вызванный войной, упускается из виду

Перспективы роста прибыли Northrop Grumman (NYSE:NOC) кажутся оптимистичными, поскольку неудавшаяся война в Украине продолжает обостряться. Являясь одним из крупнейших игроков в аэрокосмической и оборонной промышленности, компания имеет хорошие возможности для получения выгоды от продолжающихся усилий Запада по поставке Украине оружия и арсеналов, в которых она нуждается. Однако, несмотря на высокие результаты акций в прошлом году в результате этой тенденции, с тех пор они потеряли большую часть своей прибыли.

Поскольку акции сейчас торгуются по привлекательной цене после их недавнего падения, а компания в ответ активизирует свою программу обратного выкупа акций, я полагаю, что у Northrop Grumman может быть значительный потенциал роста в будущем. Соответственно, я оптимистично настроен по акциям.

Война в Украине в пользу доходов, отставание

К сожалению, продолжающаяся война в Украине продолжает обостряться. Однако для Northrop Grumman и горстки гигантов аэрокосмической и оборонной отрасли это неудивительно позитивные новости. Поскольку западные союзники по-прежнему привержены поставке Украине всей военной техники, необходимой для того, чтобы переломить ситуацию в продолжающемся конфликте, у них есть «Нортроп» на быстром наборе, чтобы обеспечить стабильный поток производства оружия и арсеналов.

Таким образом, компания смогла быстрее заключить контракты и увеличить портфель заказов, что подготовило почву для роста выручки и прибыли в ближайшие годы. Самые последние результаты прибыли продемонстрировали некоторые из этих событий: Northrop сообщает о росте выручки по всем направлениям и рекордной скорректированной прибыли на акцию.

За квартал общая выручка выросла на существенные 16% до 10,0 млрд долларов. В частности, доходы от Aeronautics Systems выросли на 5% по сравнению с прошлым годом и составили 2,7 млрд долларов. Рост продаж был обусловлен увеличением объемов продаж пилотируемых самолетов, включая более высокие продажи F-35, что частично компенсировалось меньшим объемом продаж автономных систем.

Доходы Defense Systems также выросли на 20% до 1,7 млрд долларов благодаря увеличению объемов продаж по программе Special Ammunition and Weapon Systems (SAWS). Доходы от Mission Systems также заметно выросли, увеличившись на 16% до 2,9 млрд долларов. Рост сегмента был обусловлен более высокими продажами в бизнес-направлении «Сетевые информационные решения», программами бортовых радаров и Программой усовершенствования наземной радиоэлектронной борьбы (SEWIP).

Наконец, доходы от Space Systems выросли на 23% до 3,3 миллиарда долларов, при этом продажи в области запуска и стратегических ракет выросли в основном «из-за наращивания программ разработки».

Помимо того, что Northrop демонстрирует заметный рост выручки во всех сегментах, текущие контракты, которые компания получает благодаря геополитической ситуации, и рост оборонных бюджетов позволили компании увеличить количество невыполненных заказов.

Только в четвертом квартале компания получила 9,1 млрд долларов чистых вознаграждений, увеличив общий портфель заказов до 78,7 млрд долларов. Это представляет собой увеличение на 4% по сравнению с прошлым годом, а также примерно 2,2 года будущих продаж компании при текущем уровне выручки. Таким образом, краткосрочные и среднесрочные результаты Norhtrop должны оставаться очень сильными, особенно с учетом продолжающегося поступления новых заказов.

Кроме того, после исключительного роста выручки Northrop также сообщила о скорректированной прибыли на акцию в размере 7,50 долларов США, что является самым высоким показателем в ее истории и на 25% выше, чем в прошлом году.

Однако, что еще более важно, руководство дало достаточно обнадеживающие рекомендации, предсказав еще один год отличных результатов. Компания ожидает, что ее продажи в 2023 финансовом году составят от 38,0 до 38,4 млрд долларов, что предполагает рост по сравнению с прошлым годом на 4,4%.

Кроме того, руководство прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в диапазоне от 21,85 до 22,45 долларов. Обратите внимание, что, хотя это подразумевает снижение по сравнению с 25,54 доллара в 2022 финансовом году, это снижение связано только с встречным ветром чистого пенсионного дохода в размере 450 миллионов долларов (4,30 доллара на акцию) — неоперационным, неповторяющимся элементом.

Оценка упускает из виду потенциал роста прибыли

Предварительная оценка Northrop Grumman может немного ввести в заблуждение и, вероятно, упускает из виду потенциал роста прибыли компании. Если мы применим среднюю точку руководства руководства, акции, по-видимому, торгуются с форвардным P/E, равным 20,6. На первый взгляд, это относительно справедливый мультипликатор, который принимает во внимание как текущие попутные ветры, приносящие пользу отрасли, так и встречные ветры в условиях роста ставок.

Тем не менее, если мы добавим корректировку в размере 4,30 доллара на акцию (которая является разовой статьей), чтобы получить более «нормализованное» представление о доходах компании, форвардный P/E упадет примерно до 17,2 — немного ниже, чем среднеотраслевой форвардный P/E на уровне 18,2.

На мой взгляд, это многократные скидки снижают заметное положение компании в благоприятной (для оборонных компаний) торговой среде. Менеджмент, похоже, согласен, поскольку сразу после падения акций они объявили о программе обратного выкупа акций на 500 миллионов долларов, чтобы воспользоваться их дисконтированной оценкой.

Аналитики считают, что акции NOC можно покупать?

Обращаясь к Уолл-стрит, акции Northrop Grumman имеют консенсус-рейтинг «Умеренная покупка», основанный на семи покупках, шести удержаниях и одной продаже за последние три месяца. Средний прогноз по акциям Northrop Grumman на уровне 506,83 доллара предполагает потенциал роста на 11,3%.

Вынос

Продолжающийся конфликт в Украине вызвал всплеск спроса на военную технику, в результате чего аэрокосмический и оборонный гигант Northrop Grumman оказался в выгодном положении, чтобы пожинать плоды. Последние результаты компании, увеличение портфеля заказов и оптимистичный прогноз руководства наглядно демонстрируют эту концепцию.

Несмотря на многообещающие перспективы Northrop, неожиданное падение курса ее акций может указывать на значительный потенциал роста. Кроме того, недавно объявленная программа обратного выкупа акций должна укрепить уверенность инвесторов в том, что акции, скорее всего, недооценены на текущих уровнях.