💬 Акции управления отходами (NYSE:WM): дивидендный аристократ в процессе становления

Акции управления отходами (NYSE:WM): дивидендный аристократ в процессе становления

После последнего повышения дивидендов Waste Management (NYSE:WM) уверенно приближается к тому, чтобы стать членом Dividend Aristocrats — эксклюзивного клуба дивидендных акций в S&P 500 (SPX), которые имеют замечательную историю (более 25 лет) годовой дивиденд увеличивается.

Управление отходами уже 20 лет подряд увеличивает свои дивиденды. Тем временем незаменимая роль компании в отрасли, оптимистичный взгляд руководства и улучшение перспектив роста дивидендов проложили путь Waste Management без особых усилий к прославленным рангам этой элитной группы акций.

В целом, инвесторы в рост дивидендов, вероятно, сочтут управление отходами плодотворным вариантом. Тем не менее, акции остаются относительно переоцененными, что может ограничить будущий потенциал роста акций. Соответственно, я нейтрально отношусь к акции.

Рост дивидендов благодаря устойчивому росту максимальной и чистой прибыли

Продолжительная полоса роста дивидендов Waste Management обусловлена ​​​​постоянно растущими доходами и чистой прибылью, которые, в свою очередь, поддерживаются уникальными качествами компании. Давайте рассмотрим.

В 2022 финансовом году выручка Waste Management составила 19,7 млрд долларов, что на 10% больше, чем в предыдущем году. Несмотря на текущую макроэкономическую неопределенность, которая влияет на большинство отраслей, компания остается незатронутой, потому что эффективность отрасли обращения с отходами не коррелирует с общей экономикой. Это важная услуга, которую необходимо оказывать несмотря ни на что, что дает компании Waste Management фантастическую возможность ценообразования.

Аналогичным образом, по мере того, как объемы отходов со временем увеличиваются вслед за неизменно высоким уровнем потребления, количество отходов, которое компания должна собирать и перерабатывать, имеет тенденцию к увеличению, что также увеличивает ее доходы. Эти катализаторы стали основными факторами двузначного роста выручки компании. В частности, в 2022 финансовом году компания добилась повышения базовых цен на 7,8%, а объемы сбора и обработки выросли на 1,3% по сравнению с 2021 финансовым годом.

В дополнение к росту выручки, прибыль Waste Management увеличилась за счет способности компании добиваться экономии за счет масштаба — замечательное преимущество, которое постепенно увеличивает размер прибыли, добавляя еще больше силы к ее и без того впечатляющим финансовым показателям.

Чтобы понять, почему это происходит, нужно сначала признать наличие значительных препятствий для выхода на рынок обращения с отходами (т. е. высокие входные барьеры). Не похоже, что кто-то может создать компанию по обращению с отходами и попытаться конкурировать с нынешними гигантами, поскольку это олигополистическое пространство, требующее огромных капиталовложений.

Для сравнения, Waste Management, Republic Services (NYSE: RSG) и муниципальные фирмы контролируют более 75% доли рынка в США, а их денежные потоки поддерживаются многолетними контрактами с государственными органами и корпорациями.

В результате управление отходами может предлагать свои услуги с большей эффективностью в больших объемах, что приводит к увеличению прибыли. Чтобы выразить это количественно, операционная маржа Waste Management увеличилась с 14,7% в 2013 году до 17,4% в 2022 году. Как и следовало ожидать, сочетание более высоких доходов и увеличения маржи позволяет компании добиться еще более высокого роста чистой прибыли. В 2022 году чистая прибыль выросла на 17,7% до 2,24 млрд долларов. Более того, прибыль на акцию подскочила на 25,6%, чему способствовал выкуп акций компании.

Потенциал роста дивидендов в управлении отходами

Как отмечалось ранее, Waste Management имеет впечатляющую 20-летнюю историю непрерывного роста дивидендов благодаря умелому использованию компанией благоприятных черт, присущих ее отрасли. Последнее повышение дивидендов компании произошло в феврале, когда руководство увеличило квартальные дивиденды на 7,7% до 0,70 доллара на акцию.

Однако, как отмечалось ранее, прибыль Waste Management на акцию в прошлом году выросла на гораздо более существенные 25,6%, что указывает на улучшение коэффициента выплат. Фактически, улучшение коэффициента выплат в последнее время стало тенденцией для компании:

Следовательно, я уверен, что путь Waste Management к тому, чтобы стать дивидендным аристократом, будет гладким, без неприятных сюрпризов, особенно с учетом его защищенной от рецессии и предсказуемой бизнес-модели.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции WM?

Что касается отношения Уолл-стрит к управлению отходами, акции имеют консенсус-рейтинг «Держать» на основе двух «Покупать» и восьми «Держать», назначенных за последние три месяца. Средняя целевая цена акций Waste Management на уровне 164,78 доллара предполагает потенциал роста всего на 6,65%.

Вывод: настроения Уолл-стрит, скорее всего, верны

Хотя обычно я не согласен с точкой зрения Уолл-стрит, в данном конкретном случае я должен согласиться с тем, что управление отходами — это преимущественно «Держать» на текущих уровнях цен. Как обсуждалось в этой статье, Waste Management — отличная компания, которая пользуется уникальными отраслевыми попутными ветрами. Его путь к тому, чтобы стать дивидендным аристократом, должен еще больше повысить его инвестиционную привлекательность.

Тем не менее, именно потому, что инвесторы все больше ценят качества акций в такой нестабильной среде, акции Waste Management кажутся слегка переоцененными. При форвардном P/E почти 26, основанном на согласованных оценках прибыли на акцию на 2023 финансовый год, акции, скорее всего, не будут иметь потенциала роста в будущем. С точки зрения альтернативных издержек, когда ставки растут, а доходность Waste Management едва достигает 1,8%, акции, безусловно, недешевы, несмотря на сильные перспективы роста дивидендов.

Тем не менее, стоит отметить, что, хотя ожидание скидки на управление отходами может показаться мудрым решением, прошлый тренд акций предполагает, что это может быть нереалистичным ожиданием. Это связано с тем, что исторически акции торговались с заметной премией. Тем не менее, это интересная дилемма.