💬 Акции Intel (NASDAQ:INTC) недооценены, несмотря на силу AMD?

Акции Intel (NASDAQ:INTC) недооценены, несмотря на силу AMD?

Ситуация для Intel (NASDAQ:INTC) ухудшилась после публикации невпечатляющих результатов за четвертый квартал, предшествовавших хорошему кварталу AMD (NASDAQ:AMD). Действительно, сила AMD доставляет INTC некоторые проблемы. Несмотря на масштабы падения акций Intel, я по-прежнему не думаю, что на таких глубинах есть большая ценность. Как и многие аналитики, работающие с Intel, я отношусь нейтрально.

Акции Intel находились в свободном падении в течение почти двух лет, поэтому ожидания перед релизом были скромными. Тем не менее, Intel по-прежнему не достигла отметки (0,10 доллара на акцию против консенсуса в 0,20 доллара), не сумев заручиться какой-либо уверенностью в ходе своей трансформации, которая, как она надеется, может сократить разрыв с отраслевым конкурентом AMD.

Intel по-прежнему выступает против этого, и многие аналитики придерживаются скорее «выжидательного» подхода, с большим количеством рекомендаций «Продавать», чем «Покупать». В самом деле, довольно редко бывает так много медвежьих аналитиков, занимающихся голубыми фишками с большой капитализацией.

Это, вероятно, свидетельствует о том, насколько серьезным является давление, с которым сталкивается фирма, и насколько крутым может быть путь к восстановлению для фирмы, которая не может сделать передышку.

По мнению аналитиков, стоит ли покупать акции INTC?

Обращаясь к Уолл-стрит, можно сказать, что акции INTC можно покупать умеренно. Из 28 рейтингов аналитиков три «покупают», 17 «держат» и восемь «продают».

Средняя целевая цена акций Intel составляет 27,44 доллара, что предполагает потенциал снижения на 9,5%. Ценовые ориентиры аналитиков варьируются от минимума в 17 долларов за акцию до максимума в 45 долларов за акцию.

Акции Intel: дешево, но дешево не просто так

Поскольку многие аналитики с Уолл-стрит снижают свои целевые цены на это имя, искатели стоимости, ищущие дешевую сделку, будут идти не только против настроений рынка, но и против аналитического сообщества, которое сохраняет свой рейтинг «Держать». Легко понять, почему большинство аналитиков не являются поклонниками этого имени.

Конкурентное давление — одно из самых болезненных мест. В условиях ухудшения макроэкономической ситуации, которая может повлиять на спрос на чипы, трудно провести черту на песке, поскольку акции Intel, похоже, не превысят минимумы октября 2022 года, составившие около 25 долларов, и изменение цены на акцию.

На момент написания статьи акции INTC торгуются в 15,5 раз ниже прибыли. Для фирмы, в недавнем прошлом которой не удавалось возиться с мячом, этот, казалось бы, «справедливый» мультипликатор больше не может быть хорошим показателем оценки. Действительно, сочетание падающей цены акций и растущего мультипликатора отношения цены к прибыли (P/E) может свидетельствовать о ловушке стоимости.

Когда прибыль ощущается под давлением, мне нравится также смотреть на мультипликатор цены к балансовой стоимости (P/B) по сравнению со средними историческими значениями. После последнего падения Intel акции INTC торгуются всего в 1,15 раза по курсу P/B. Это значительно ниже пятилетнего среднего исторического коэффициента P/B, составляющего 2,7 раза. Это также значительно ниже среднего показателя по полупроводниковой промышленности в 12,0 раз.

Несомненно, Intel заслуживает того, чтобы торговать со скидкой, учитывая то, как идут дела. Тем не менее, мы в конечном итоге достигнем точки, когда ожидания настолько низки, что даже скромные признаки разворота могут помочь акциям достичь дна и подняться выше.

AMD продолжает превосходить Intel

Intel не может контролировать макросреду. Тем не менее, на самом деле он не показал, что может привлечь потребителей настолько, чтобы отобрать большую долю у конкурентов, в первую очередь у AMD, которая недавно показала хорошие результаты, в результате чего акции взлетели более чем на 12%.

Ни для кого не секрет, что AMD уже довольно давно занимает лидирующие позиции.

В последнем квартале AMD столкнулась с теми же макроэкономическими препятствиями, что и ее конкуренты. Тем не менее, фирме генерального директора Лизы Су удалось произвести впечатление, поскольку сегменты центров обработки данных и встраиваемых систем помогли превзойти ожидания.

Несмотря на более жесткие экономические условия, Су заявила, что ее фирма «имеет хорошие возможности для увеличения выручки и увеличения доли в 2023 году». Это большой удар по уверенности инвесторов Intel, которые хотят сделать ставку на разворот.

Одно дело, когда Intel показывает более слабые, чем ожидалось, цифры, и совсем другое, когда конкурент превзошел оценки, призывая к увеличению доли рынка в новом году. Возможно, нельзя указывать пальцем исключительно на более жесткий макроклимат.

После предварительных результатов Intel сообщила, что сокращает заработную плату руководству на 15% (зарплата генерального директора Пэта Гелсингера сократится на 25%), чтобы подкрепить свой дорогостоящий план восстановления. Таких сокращений может быть недостаточно, чтобы сдвинуть иглу в ближайшее время, поскольку AMD продолжает оказывать давление.

Тем не менее, план реструктуризации Intel все еще в силе. Такое перераспределение капитала может дать толчок его повороту, возможно, на другой стороне надвигающейся рецессии.

Вынос

Intel кажется заманчивой «стоимостной» игрой после жаркого января на более широком рынке. Тем не менее, ставить на аутсайдера — не всегда лучшая идея. На данный момент эта тенденция не является другом Intel.