🎙 Доллар, S&P 500 и VIX в ожидании индекса потребительских цен в четверг?

Доллар, S&P 500 и VIX в ожидании индекса потребительских цен в четверг?

На данном этапе рынки регистрируют здоровый объем, при этом открытый интерес к производным активам возвращается к уровням, приближающимся к нормальному. Вроде бы праздничные условия остались позади, но четкой тенденции скрытого спекулятивного аппетита все еще не хватает. Это не должно вызывать удивления, учитывая, что во время простоя для развития тенденции скептицизм в отношении приверженности центральных банков делу инфляции вырос, а опасения по поводу неизбежной рецессии ослабли. Эта самоуспокоенность не является той же основой для безудержного бычьего движения, как это было всего три года назад, но она эффективно выбивает ветер из парусов медведей. Теперь бордюр на тяге является более непосредственным фактором. На ближайшем горизонте существует риск ключевого события, который доказал историю движения рынка за последние несколько кварталов. Участникам рынка не составит труда отложить в сторону промежуточную турбулентность (иначе называемую «шумом») и дождаться более сильного сигнала.

Тем временем рынки следуют ожидаемому ритму перехода от мотивации к предвкушению. Неожиданное пятничное ралли американских индексов вслед за немного лучшими, чем ожидалось, показателями занятости и резким падением активности в сфере услуг превратилось в явную сдержанность после внутридневного разворота в понедельник, а теперь и на прошлых сессиях. Скромный 0,7-процентный рост индекса S&P 500 свидетельствует о неопределенности, в то время как оба удерживают комбинацию 20-дневной и 100-дневной простой скользящей средней, хотя это, в свою очередь, подтолкнуло к технической остроте прежней поддержки «голова и плечи» (11 ноября). до 14 декабря). В промывке перед риском крупного события мы можем увидеть более тонкую ликвидность, более высокую волатильность и эрозию прочности технических барьеров. Это хорошее время для самоанализа.

График S&P 500 с объемом и 100-дневной SMA (дневной)

График создан на платформе Tradingview

С ростом ожидания я ожидаю, что основные индикаторы волатильности начнут расти; но это не совсем так. Индекс волатильности VIX — эталон — фактически упал на 1,4 ручки (6,3 процента) на прошлой сессии до минимума 21 декабря. Это все еще находится в пределах большого клина прошлого года, но на самом деле не соответствует ожиданиям. В этом неожиданном толчке мало вкладов, в том числе тот факт, что опционы торгуются гораздо чаще как направленные сделки (а не хеджирование базового S&P 500), а также 30-дневная продолжительность позади индекса. Большинство основанных на индексах показателей волатильности с более коротким сроком действия были закрыты, а спекулятивные замены сделаны недостаточно хорошо. Краткосрочная волатильность ETN VXX достигла нового рекордно низкого уровня на прошлой сессии, поскольку она продолжает терять в цене больше из-за того, как она была рассчитана, чем из-за фактического отражения рыночных условий. Немного более интересным является то, что «волатильность волатильности» индекса VVIX ненадолго превышала 77, но сразу же вернулась к нижней границе того, что я считаю «территорией сидячей утки». Рынок остается плохо подготовленным к трудным условиям, независимо от предстоящего события.

График индекса волатильности VVIX с наложением на VIX (еженедельный)

График создан на платформе Tradingview

По сути, на прошлой сессии у рынков была возможность ухватиться за ключевую фундаментальную тему. Конечно, были комментарии председателя ФРС, в которых он подтвердил приверженность центрального банка борьбе с инфляцией, придерживаясь прогнозов, которые они опубликовали только в прошлом месяце. И все же рынок активно и скептически отвергает эти взгляды. Похоже, у ФРС снова возникли проблемы с доверием. Более интересной темой для меня была перспектива экономики США. Добавление еще одной метки к ряду проблем из-за инверсии кривой США 2-10, предупреждения МВФ на прошлой неделе и падения сектора услуг ISM; Опрос делового оптимизма NFIB упал в декабрьском обновлении. Он держится чуть выше минимума, установленного в июне, что само по себе является самым низким показателем уверенности за 10 лет. Я полагаю, что мы вернемся к этой теме, но, возможно, не раньше, чем банковские доходы смогут еще больше расстроить рынок.

График спреда доходности от 10 до 2 лет в США, деловой оптимизм NFIB и S&P 500 (ежемесячно)

График создан на платформе Tradingview

Глядя на следующие 48 часов торговли, мы видим нехватку крупных событийных рисков. Торговая сессия в среду будет особенно прохладной по сравнению с ожиданиями последних 36 световых часов, оставшихся на торговой неделе. Это, вероятно, приведет к трудным условиям, упомянутым выше. Если между сегодняшним днем ​​и выпуском индекса потребительских цен США в четверг утром по вашингтонскому времени произойдет значительное движение, мы действительно должны смотреть на это со скептицизмом.

Наибольший риск макроэкономических событий до конца недели

Календарь, созданный Джоном Киклайтером

Поскольку рынок теряет свою тягу, показатель, подобный S&P 500, который прыгает между уровнями в своем более широком диапазоне, похоже, что на карту поставлено меньше. То же самое не обязательно верно для доллара на валютном рынке. Индекс доллара DXY остановился прямо на грани новых многомесячных минимумов. Чуть ниже показателя находится прежний максимум после постпандемических максимумов на отметке 103,00, который, вероятно, получит усиление влияния из-за отсутствия убежденности. Это разрушит другие «основные» валюты, такие как EURUSD, где многие присматриваются к уровню 1,0750, как будто он либо пробьет, либо сильно развернется в любой момент. Я бы отнесся к этому скептически.

График индекса доллара DXY, наложенный на двухлетнюю доходность США (ежедневно)

График создан на платформе Tradingview