💬 «Да, Coinbase демонстрирует впечатляющий рост - и да, акции Coinbase все еще интересны», - говорит Раймонд Джеймс.

«Да, Coinbase демонстрирует впечатляющий рост - и да, акции Coinbase все еще интересны», - говорит Раймонд Джеймс.

Похоже, что 4 квартал 21 года был удачным для Coinbase (COIN). Согласно данным Nomics, общий объем торгов за квартал достиг 539 миллиардов долларов, что на 505% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и представляет собой рост на 65% последовательно. (См. Трафик веб-сайта Coinbase)

Объемы торгов в октябре и ноябре составляют 6,1 млрд долларов и 6,8 млрд долларов соответственно, что является третьим и вторым по величине среднемесячным дневным объемом (ADV) за всю историю наблюдений. В декабре - как это обычно бывает с большинством основных торговых продуктов в течение месяца с меньшей сезонностью - объемы продемонстрировали заметное снижение по сравнению с предыдущим месяцем, при этом ADV составил всего 4,8 миллиарда долларов.

Тем не менее, результат станет лучшим кварталом для компании за всю историю.

Это, однако, все равно не соответствует ожиданиям Патрика О'Шонесси из Раймонда Джеймса, поскольку объемы будут «немного ниже» его прогноза на весь квартал. Аналитик считает, что это связано с «немного более низкой розничной активностью (по сравнению с все еще устойчивым институциональным каналом)». Соответственно, чтобы отразить более низкие объемы в 4К21, О'Шонесси снизил свою оценку EPS за 4К21 без учета GAAP на 0,15 доллара до 1,35 доллара. .

Фактически, выделяясь среди своих преимущественно оптимистичных коллег на Уолл-стрит, О'Шонесси не видит в Coinbase долгосрочного победителя. Хотя компания является «признанным лидером» в этой сфере и в настоящее время пользуется «значительным успехом» в качестве ведущей торговой платформы США для криптовалют, 5-звездочный аналитик не уверен.

«Подавляющая часть его доходов в настоящее время поступает от торговых комиссий, и мы ожидаем значительного снижения цен со временем, при этом рост доходов, не связанных с транзакциями, вряд ли сможет компенсировать это», - сказал О'Шонесси. «Кроме того, мы не можем переоценить нормативные и политические риски, с которыми сталкивается бизнес-модель, включая применимость существующих законов о ценных бумагах к таким потокам доходов, как стекинг, новые требования к налоговой отчетности, проверка наиболее эффективных обязательств для брокеров, и регулирование стейблкоинов ».

Все вышеперечисленное приводит к рейтингу Underperform (т. е. Sell) и отсутствию фиксированной целевой цены для акций Coinbase. (Чтобы посмотреть послужной список О'Шонесси, нажмите здесь)

В целом, еще один аналитик присоединяется к О’Шонесси в медвежьем лагере, но с 12 дополнительными покупками акции могут похвастаться консенсус-рейтингом «Сильная покупка». Более того, средняя целевая цена является оптимистичной; при цене 402,33 доллара инвесторы могут получить доход в размере ~ 73% в следующем году.